【財華洞察】磷化工中期業績大爆發，這些企業賺翻了！

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日期：2022年7月13日 上午8:42作者：虹小豆編輯：lele

繼「磷化工龍頭」興發集團披露「期中考」業績後，又一家龍頭交出了亮眼的成績單！

7月11日，雲天化(600096.SH)發佈了上半年業績預增公告，預計實現淨利潤為34.50億元，淨利潤同比增長119.47%。

對比往年業績可見，這是公司有史以來最好的半年度業績預告，而且幾乎接近公司去年全年的盈利水平（36.42億元）。究其原因，公司業績的飛速增長離不開磷化工行業的高景氣度。

行業景氣攀升，磷化工企業賺翻

事實上，從已披露中期業績的磷化工企業中亦可發現同樣的增長邏輯。

據同花順數據顯示，截至7月11日，總計13家磷化工企業披露了中期業績預告。

從業績預告類型可見，包括興發集團(600141.SH)、雲天化、新安股份(600596.SH)、川金諾(300505.SZ)在内等大多數企業業績同比大幅上升，新洋豐(000902.SZ)、雅克科技(002409.SZ)、晟化股份(300610.SZ)業績同比預增，清水源(300437.SZ)同比扭虧為盈。

這其中，同比增速最為迅猛的當屬「國内水處理劑龍頭」清水源，相較於2021年上半年的0.29億元淨虧損，公司今年上半年上演扭虧為盈的好戲，歸母淨利潤達1.3億元。

據悉，清水源水處理劑產品主要原料為黃磷、液氯、冰醋酸等基礎化工產品，受行業景氣度影響，今年上半年公司主要產品的售價及毛利率較上年同期有所提高，產銷兩旺帶動業績大幅增長。

當然，從單季度表現看，大部分磷化工企業業績表現同樣優秀，盈利能力呈逐季增強走勢。就拿企業第二季度歸母淨利潤中值計算，興發集團、雲天化環比預增，川恒股份(002895.SZ)、川金諾更是預計環比增長翻倍。

對此，上述企業的業績環比大幅增長的主因均源於相關磷肥價格高擡及市場需求旺盛所致。

簡單梳理下，不難發現，幾乎所有與「磷」掛鈎的企業都賺得盆滿缽滿，且盈利能力還在逐步釋放。這其中，產品價格暴漲是直接原因，而真正致使利潤爆發的底層邏輯則在於全球能源轉型下，磷化工迎來了農化強景氣週期。

眾所周知，過去幾年，磷礦供需已處於緊平衡狀態，疊加地緣政治局勢的不穩定，化肥原料緊缺的格局日益凸顯。其次，新能源崛起也為磷礦石帶來了新增需求。

在農化需求端強景氣週期帶動下，立處上遊原料端的磷化工產業大為受益，磷礦石價格漲不停！

據生意社顯示，截至7月12日，磷礦石最新報價已達1083元/噸，比6月初882元/噸相比上漲22.79%，相較年初645元/噸則上漲67.91%。

跨界「沾鋰」，有望打造第二增長極？

如果說磷肥業務高築了磷化工企業的基本盤，那麽跨界「沾鋰」將成為磷化工企業挖掘的下一座寶礦。

據不完全統計，去年以來，包括興發集團、雲天化、川金諾、湖北宜化(000422.SZ)、新洋豐等在内等近10家磷化工企業切入磷酸鐵鋰賽道，意在打造公司業績第二增長極。

從行業的角度看，在全球能源產業轉型升級的步伐下，新能源鋰電產業快速發展，磷酸鐵鋰的需求爆發直接帶動「磷礦石-黃磷-磷酸-磷酸鐵」景氣度，整個磷化工產業的共振明顯。

對於磷化工企業而言，本身有「磷」便是一大優勢，其可直接與鋰源以及草酸亞鐵製作成磷酸鐵鋰。在磷酸鐵鋰的需求放量增長下，未來磷化工企業市場空間將十分廣闊。

就目前產能釋放情況來看，川金諾屬於少數成功產出磷酸鐵產品的磷化工企業之一，公司東川基地年產5000噸/年的磷酸鐵裝置為公司現有產能。

6月16日，該公司還與廣西防城港市人民政府簽署《川金諾新能源電池材料系列項目投資協議》，針對廣西基地的15噸/年磷酸鐵，10萬噸/年磷酸鐵鋰項目投資建設事宜進行了約定。項目總投資約39億元，總工期4年。

除此外，雲天化10萬噸/年磷酸鐵項目建設預計將於6月底建成，8月底投產，目前該項目已進入投料試車階段；川恒股份年產10萬噸/年磷酸鐵裝置尚在建設中等。

足以見得，伴隨新能源項目的逐步投放，磷化工企業也將獲得新的業務增量。在今年半年度的業績預告中，川金諾便稱：「隨著廣西募投項目的投產，帶動公司報告期營業收入和營業利潤取得快速增長。」

據光大證券表示，中短期内磷酸鐵鋰的供需格局仍將偏緊，行業高景氣度有望延續，預計2022年磷酸鐵鋰的需求量約為100.13萬噸，2025年達236.62萬噸，需求持續向好。

可以預見，在終端需求持續緊缺的供應格局下，磷化工行業景氣度仍有望繼續上行，其中龍頭企業有望憑借自身龐大的產能規模、完善的產業鏈、先進的生產技術，優勢將會進一步擴大。

另一方面，伴隨著新能源在磷化工企業盈利佔比的持續提升，也將不斷加速磷化工板塊估值的改善。

中信證券指出，磷兼具「糧食安全」及「能源」屬性，高景氣有望中長期持續；同時，磷自身具備資源壁壘，基本盤穩固，中短期，業績具備高確定性。目前磷化工企業積極向上遊下遊完善、拓展產業鏈，板塊估值有進一步提升空間。