【市場觀潮】氟化工概念股持續走強！行業景氣上行？

原創

日期：2021年9月20日 下午1:38作者： 瓶子編輯：Sukie

今年以來，氟化工產業在需求強勢增長背景下走出了「超級行情」，尤其是PVDF（聚偏氟乙烯）、六氟磷酸鋰等細分賽道概念備受資本追捧，相關企業股價一路飙升。近一年，氟化工指數累計漲幅近150%。

年初迄今，聯創股份（300343.SZ）漲幅超8.4倍，永太科技（002326.SZ）漲逾4.7倍，雲天化（600096.SH）漲逾4.4倍，永和股份（605020.SH）漲逾4.3倍，興發集團（600141.SH）漲逾4倍。

9月17日，氟化工概念繼續拉升，三美股份（603379.SH）、深圳新星（603978.SH）、濱化股份（601678. SH）、興發集團（600141.SH）強勢漲停，東陽光（600673.SH）、多氟多（002407. SZ）紛紛跟漲。

那麽，氟化工板塊強勢上漲背後的邏輯是什麽？概念股中誰更有發展潛力呢？

01氟化工產品價格上漲

氟化工泛指所有含氟元素的產品及其衍生品。近年來，隨著技術進步和需求的增長，氟化工產品在制冷劑、鋰電池、光伏、風能等領域均有廣泛應用。

從氟化工的產業鏈來看，上遊原材料是火山岩漿殘餘物——螢石（又稱氟石）；中遊為氫氟酸，主要應用於有機氟化工產品的生產中，佔比約63%；下遊細分行業包括制冷劑、PVDF(分為電池級和光伏級)、六氟磷酸鋰、電子級氫氟酸等，其中市場容量最大的是制冷劑行業。

根據行業數據，今年以來氟化工產品價格持續大漲，成了氟化工概念股持續拉升的重要催化劑。截至當前，PVDF年漲幅達3倍；六氟磷酸鋰年漲幅近5倍；制冷劑各細分產品中，R142b年漲幅高達770%（R142b是PVDF原料），R125、R410a等價格均翻倍上漲。

這種價格上漲的狀態能持續多久？

02行業高景氣度高漲

對於氟化工產品價格的大漲，主要是源其處於高景氣度行業，需求旺盛，而供給端受限，在市場供不應求的狀態下，產品價格上漲。

筆者將從產業鏈上中下遊來分析，具體如下：

螢石資源緊缺性日益凸顯。從上遊螢石資源來看，螢石是氟化工產品的主要前端原材料。中國螢石產量佔全球產量近60%，螢石儲量全球位列第二，但由於前期大量開採和變相出口，我國資源優勢正在流失，2020年自給率已跌破90%降至87.76%。

萬聯證券指出，在制冷劑及新能源氟化工材料同步保持高景氣的背景下，螢石的稀缺性將在未來逐步凸顯，甚至可能出現在螢石環節受制於海外的窘迫現象。

受益新能源產業的高速發展。從鋰電行業來看，含氟高分子材料PVDF（聚偏氟乙烯）和氟化鹽六氟磷酸鋰分别可以用作鋰電池正極材料、粘結劑和電解質材料。在我國新能源產業高速發展的背景下，上述兩種材料也成為了今年以來氟化工最受關注的細分產品。

目前需求端正加速放量，而供給端基本處於滿產滿銷的緊平衡狀態，但新增產能要在2022-2023年才進入投產高峰期，因此導致2021-2022年這兩類產品在市場供需失衡，產品及原材料價格由此上漲。

中信證券預計，到2025年，PVDF和六氟磷酸鋰的需求將分别達到12.47萬噸和10.22萬噸，供應短缺情況起碼持續到2022年底。

制冷劑行業強勢回暖。從制冷劑行業來看，制冷劑主要應該於家用空調，其次是冰箱和車用空調。基於環保需求，2020年業内大規模生產三代制冷劑，同時大打「價格戰」，導致產能過剩、價格下跌。進入2021 年，下遊空調、冰箱等需求回暖，三代制冷劑有望迎來景氣反轉的拐點。

綜上所述，氟化工板塊能夠在二級市場持續走高，主要驅動力還是在於產業鏈潛藏的巨大紅利。

03產業鏈龍頭企業有望受益

下遊的高漲需求釋放出來的紅利，產業鏈頭部企業已經嘗到了甜頭。從半年報來看，多數氟化工公司業績大增，具體來看：

金石資源（603505.SH）是國内螢石龍頭企業，今年以來漲幅145%，保有資源儲量約2700萬噸，對應礦物量約1300萬噸，主產品為酸級螢石精粉及高品位螢石塊礦。今年上半年淨利同比增長10.95%。

巨化股份（600160.SH）是國内制冷劑龍頭企業，具備上中下遊從氫氟酸到含氟新材料的完整的氟化工產業鏈，旗下制冷劑品類齊全，並擁有二代制冷劑R22 產能15萬噸，三代制冷劑產能22 萬噸。今年以來漲幅121.6%，上半年該企業淨利同比增長644.15%。

永和股份（605020.SH）是國内氟化工產業鏈最完整企業之一，擁有擁有蘇莫查幹敖包螢石礦（一採區）採礦權，探明的礦石儲量約255.6萬噸。目前形成螢石精粉年產能8萬噸、無水氫氟酸年產能8.5萬噸、氟碳化學品單質年產能10萬噸以上、含氟高分子材料年產能4800噸。上半年淨利實現同比增長68.58%。

聯創股份（300343.SZ）是國内領先的化工新材料企業,優先發展新能源相關產品,佈局了8000噸/年PVDF產能，3000噸以及年内投產，預計2021年底生產出1000噸合格PVDF。上半年淨利潤約4723.7萬元，實現同比扭虧為盈。

多氟多（002407.SZ）是全球氟化鹽龍頭企業，2021年底六氟磷酸鋰總產能可以達1.5萬噸，2022年底總產能將達4萬-4.5萬噸。上半年淨利同比增長18.6倍。