【數據說話】前2月經營數據出彩，天齊鋰業喜迎業績釋放期？

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日期：2022年3月17日 上午8:53作者：瓶子編輯：lele

乘著鋰電的東風，經過一係列的跑馬圈地、加碼佈局產業之後，上遊鋰礦巨頭天齊鋰業（002466.SZ）迎來了業績收獲期。

01鋰價瘋漲，2022年開年經營數據報喜

3月15日，天齊鋰業公告稱，2022 年1-2 月，公司鋰精礦產量同比增加約39%，銷量同比增加約56%，預計鋰精礦營業收入同比增加約366%。2022年1-2月，公司預計鋰化合物及其衍生品營業收入同比增加約492%。

眾所周知，天齊鋰業是一家集上遊鋰資源儲備、開發和中遊鋰化工產品加工為一體的鋰電新能源核心材料供應商，與另一鋰業巨頭贛鋒鋰業一起被稱作「鋰業雙雄」。該公司業務涵蓋硬岩型鋰礦資源開發、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產品的生產銷售，經營範圍觸達電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰以及其鋰係列產品。

關於業績暴漲的原因，天齊鋰業稱，進入2022年，受下遊新能源汽車需求及銷量大幅增長影響，鋰產品供需不平衡的狀況愈發明顯，公司的主要鋰鹽產品銷售價格迅速增長，產品供不應求。

2022年以來，全球新能源汽車步入高速成長階段。據工信部數據顯示，今年1月至2月，新能源汽車產銷分别完成82萬輛和76.5萬輛，同比分别增長1.6倍和1.5倍，市場滲透率為17.9%。

隨著下遊需求持續火爆，2022年開年，碳酸鋰價格仍維持2021年的高位運行。據生意社數據監測顯示，2021年，碳酸鋰產品全年價格都處於上行區間。2021年12月31日，工業級碳酸鋰華東地區均價為26.6萬元/噸，與年初相比價格上漲了432%；電池級碳酸鋰華東地區均價為28.2萬元/噸，與年初相比價格上漲了416.48%；截至2022年3月15日國產電池級碳酸鋰價格達到51-52萬元/噸。

回顧2021年，天齊鋰業實現扭虧為盈。公司預計2021年淨利潤盈利18億元至24億元，同比增長198.16%-230.88%，上年同期虧損18.34億元；預計扣非後淨利潤為10.8億至16億元，上年同期虧損12.94億元；基本每股收益盈利1.22元-1.62元，上年同期基本每股收益虧損1.24元。

要知道，就此之前，天齊鋰業已連續兩年淨利潤虧損，2019年、2020年分别虧損59.83億元和18.34億元，合計虧損78.17億元。

天齊鋰業之所以能順利走出困境，正是得益於這兩年鋰價的大幅上漲，新能源汽車景氣度提升，正極材料訂單量回暖。

無獨有偶，基於高景氣行情，「鋰業雙雄」另一家上市公司贛鋒鋰業（002460.SZ）也迎來業績豐收。

2021年贛鋒鋰業實現營收111.62億元，同比增長102.07%；實現歸母淨利潤51.75億元，同比增長405.03%；基本每股收益3.66元。

經初步核算，2022年1至2月，贛鋒鋰業實現營業收入36億元左右，同比增長260%左右；實現淨利潤14億元左右，同比增長300%左右；實現扣非後淨利潤18億元左右，同比增長1000%左右。

那麽，天齊鋰業等上遊鋰資源公司的業績高增長能否持續？

碳酸鋰價格大幅上漲的關鍵因素在於供需失衡，即鋰原料產能不足以及下遊動力電池需求量的大幅增加。

2021年以來，由於暴增的訂單量，很多鋰電廠商一邊加足馬力生產，同時另一邊不斷加速擴張產能。據統計，2022年春節前後，全國涉及動力及儲能電池開工的項目達9個，總投資超798億元，產能規劃超176GWh；簽約投資動力電池項目6個，總投資超1080億元，產能規劃超215GWh。

而現階段鋰電原料的供給主要卡口在資源端。從供需關係來看，上遊資源開發週期較長，下遊需求增速較快，鋰資源供需明顯失衡。

此外，中國鋰礦資源對外依存較高，約80%的鋰都需要從澳大利亞、智利等國進口。隨著相關鋰原產國政策的收緊，中國企業進口鋰產品也將面臨諸多不確定風險。

因此，在不少業内人士看來，短期内國内碳酸鋰市場供需矛盾仍難以解決，碳酸鋰價格高位運行或仍是2022年的「主旋律」。

進入3月份後，鋰鹽廠商陸續結束檢修，基本恢復正常生產，市場供應量有所提高。據國泰君安預計，3月國内碳酸鋰預計產量為23581噸，環比增加27%。

近期，天齊鋰業也透露，目前公司各生產基地正常有序生產經營，生產處於飽和狀態，滿產滿銷。

生意社認為，目前碳酸鋰供應缺口仍存，下遊企業3月備貨基本完成，因此碳酸鋰需求有所調減，但現貨仍處在一個相對緊張的狀態。

02不斷鞏固鋰資源龍頭地位

在「資源為王」的時代，天齊鋰業通過「買買買」獲得了全球最優質之一的鋰礦和鹽湖資源。隨著旗下資源步入快速擴產，天齊鋰業也即將進入收獲期。

2013年，天齊鋰業用30.41億元收購泰林森51%股權，佈局全球最低成本之一的格林佈什礦（全球探明儲量最大、品位最高的鋰輝石礦山）。其儲量 17850 萬噸，鋰精礦產能134萬噸，2022年有望實現滿產，未來三期達產後產能將擴充至194萬噸。

2014年，天齊鋰業收購西藏日喀則紮佈耶20%股權，參股國内最優質的鹽湖之一紮佈耶鹽，資源量710萬噸。其二期1.2萬噸LCE擴產也已啓動，預計將於2023年達產。

2018年，天齊鋰業用280億元收購全球第二大鋰資源巨頭SQM 23.77%股權，佈局全球最優質之一的阿塔卡瑪鹽湖。而此時公司賬面貨幣資金僅55.24億元，正是這次「蛇吞象」收購，使得天齊鋰業長期以來資金鏈搖搖欲墜，也是2019-2020 年公司業績虧損的主要原因之一。

據了解，SQM 儲量4855萬噸，現擁有12萬噸碳酸鋰及2.15 萬噸氫氧化鋰產能，預計2022 年產能擴至18萬噸碳酸鋰及3萬噸氫氧化鋰。

此外，天齊鋰業還擁有擁有四川雅江縣措拉鋰輝石礦的採礦權，儲量達63萬噸 LC，作為儲備資源或在未來保障公司鋰資源供應。

目前，天齊鋰業擁有合計約4.48萬噸/年的鋰化工產品產能，其中包含3.45萬噸/年碳酸鋰產能、0.5萬噸/年氫氧化鋰產能及800噸金屬鋰產能；中期鋰化工產品規劃產能合計超過11萬噸/年。

在建產能，遂寧安居2萬噸碳酸鋰項目建設中；澳大利亞奎納納4.8萬噸氫氧化鋰項目一期2.4萬氫氧化鋰項目預計2022年第四季度達產，二期年產2.4萬噸氫氧化鋰項目主體工程已基本完成。預計2025年公司氫氧化鋰總產能將達到5.3萬噸/年。

再加上SQM 2022年的18萬噸碳酸鋰、3 萬噸氫氧化鋰產能規劃，預計公司未來鋰鹽產能將有14.35萬噸權益產能。

在二級市場，2021年業績實現扭虧為盈的天齊鋰業，股價提前實現上漲。該股自2020年4月30日盤中低點15.18元/股一路攀升，於2021年8月30日創下每股143.17元的歷史高價，期間累計漲幅超8倍。隨後股價震蕩走低，截至3月16日收盤，天齊鋰業漲幅4.78%，股價報87.48元，相較於此前股價高點，累跌38%。

在鋰電高景氣度下，天齊鋰業通過不斷收購鋰礦資源，高築競爭壁壘。隨著公司鋰精礦與鋰化合物產品產能逐步釋放，這家鋰礦巨頭的業績「起飛在即」？