【趣點】「矽烷偶聯劑」供不應求？矽寶科技擬「出手」收購安徽賽諾！

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日期：2022年2月18日 下午7:41作者：虹小豆編輯：Sukie

2月17日，矽寶科技發佈公告，公司全資子公司安徽矽寶與江蘇開元、安徽賽諾、安徽和縣經濟開發區管理委員會簽署了《股權收購意向性協議》。根據協議，安徽矽寶擬現金收購安徽賽諾100%股權，最終交易價格另行協商確定。

據了解，安徽矽寶從事以高端矽烷和特種矽烷為主的核心業務，主要產品為矽烷偶聯劑，現有矽烷偶聯劑產品產能為6100噸/年，但並不能滿足日益增長的訂單需求，至此公司通過收購毗鄰安徽矽寶的生產用地，用以擴大公司矽烷偶聯劑產品的生產產能。

通過股權收購實現「買地擴產」，可謂是一舉兩得。不過，急速擴張產能的背後足以說明公司當前在手的矽烷偶聯劑產能是相當緊缺。

受益光伏產業高景氣

2021年以來，光伏產業擴產一片熱火朝天，從下遊光伏電站、組件、矽片到上遊矽料廠商無一不是緊鑼密鼓的加速佈局。如今，在光伏產業熱度持續升溫背景下，「工業味精」矽烷偶聯劑逐步供不應求，致使產業鏈新一波的擴產接踵而來。

從行業發展來看，目前矽烷偶聯劑在國内外的發展均十分迅速。其中，世界級的矽偶聯劑生產公司包括GE、DOWSIL、Rhodia、DegussaAG等。中國矽烷偶聯劑研究起步較晚，開始於20世紀60年代初，但也取得了不錯的效果，當前以矽寶科技、晨光新材、湖北江漢、三孚股份、宏柏新材等幾家頭部企業發展較為快速，產品品質也有大幅提升。

以矽寶科技為例，公司的矽烷偶聯劑已成功突圍大品牌市場，實現了進口替代。同時，矽烷偶聯劑還成功應用於生產EVA膜的關鍵助劑，為福斯特等知名客戶提供產品與服務，2021年前三季度實現營業收入同比增長139%。

2021年，公司還開展安徽矽寶技術改造項目，技改後矽烷偶聯劑產能有望提升至0.85萬噸/年。

此次矽寶科技通過子公司安慰矽寶擬收購安徽賽諾100%股權，意在買地整合資源擴產，實現矽烷偶聯劑產能的進一步提升。

據悉，安徽矽寶與安徽賽諾均為2008年設立，一同進駐安徽省馬鞍山市和縣烏江鎮精細化工基地，「毗鄰而居」，佔地40餘畝，而收購標的安徽賽諾也早已停產。

有機矽密封膠龍頭

公開資料顯示，矽寶科技主要從事有機矽密封膠等新材料的研發、生產及銷售。公司在技術、品牌、規模等方面均處於行業領先地位，是中國有機矽密封膠行業龍頭企業。

按產品類别分，公司主要產品包括有機矽密封膠、矽烷偶聯劑、其他產品。其中，公司有機矽密封膠產品按產品用途又分為建築類用膠及工業類用膠。

從各項業務營收佔比來看，公司建築膠產品一直處於領先優勢，且發展迅猛，市場份額每年以1%-2%的增速持續提升，為公司貢獻了絕大部分收入。

財報數據顯示，2020年公司建築類膠產品實現營業收入10.86億元，佔比總營收比例的71.29%，為公司主要的收入來源，同樣貢獻超7成的利潤。

在工業膠產品一塊，公司與隆基、正泰等光伏領域企業開展深入合作，促進太陽能光伏用膠大客戶數量及採購份額持續增加。電子用膠領域，公司新進入中興通訊、多氟多、贛鋒鋰業、英傑電氣等知名客戶的供應鏈體係。

此外，公司矽烷偶聯劑產品作為生產光伏EVA膜的關鍵助劑，同樣需求旺盛，為公司第三大收入來源。

原料價格回落，Q4業績反彈

從單季度表現來看，公司的產品毛利率一直處於下滑趨勢。

實際上，這與下遊光伏等行業的迅速發展有著極大的關係。眾所周知，近兩年新能源、光伏、化工行業形勢向好，產業鏈發展「風風火火」，在上遊原料供不應求的背景下，有機矽等大宗商品價格率先漲價，掀起了一波波的漲價潮。

對於公司而言，公司主要產品原料有機矽DMC在2021年前三季度呈現出暴漲態勢，矽烷偶聯劑亦同樣走勢強勁，高端應用甚至一度接近10萬元/噸。所以，原材價格高企不斷吞噬了產品利潤空間，致使銷售毛利率持續下滑。

不過，自去年四季度以來，有機矽DMC價格開始出現大幅下滑，公司盈利空間有所回升。

據矽寶科技發佈2021年度業績預告顯示，預計2021年歸母淨利2.52億元至2.92億元，同比增長25%至45%。同時，公司預計營業收入約為25.5億元，同比增長約67%。由此計算，公司第四季度營收約8.7億元，實現歸母淨利潤0.90至1.30億元。

對於全年業績的增長，公司表示2021年生產基本屬於滿產滿銷的狀態，實現建築用膠、工業用膠產銷齊升，驅動公司業績快速增長。

後語

二級市場上，自2021年8月站上高點以來，公司股價持續回調。今年年内股價表現稍顯「遜色」，累計漲幅僅有3.87%。

近期，公司接受了41家機構單位調研。投資者關係活動記錄表顯示，關於2022年產能建設情況，公司稱10萬噸/年高端密封膠智能制造，2021年一期4萬噸/年已經順利建設完成，全面投產。

此外，眉山拓利2萬噸/年功能高分子材料基地建設、安徽矽寶技術改造項目，擴大光伏用矽烷偶聯劑產品產量項目、5萬噸/年鋰電池用矽碳負極材料及專用粘合劑項目等正在推進中。