【觀察】北水加倉電力股逾3億，電力股還是價值窪地？

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日期：2022年9月5日 上午10:17作者：虹小豆編輯：May

港A兩市電力股紛紛起舞！

9月2日，電力板塊一度衝高大漲，截至收盤，電力指數收漲1.29%，個股中，天富能源（600509.SH）漲停、韶能股份(000601.SZ)、惠天熱電(000692.SZ)、華能國際（600011.SH）等股跟漲。

同日，hth登录入口网页電力板塊逆市上漲，包括華電國際電力(01071.HK)、大唐發電(00991.HK)、華能國際電力(00902.HK)、中廣核電力(01816.HK)在内等個股走強。

就於前段時間，極端高溫天氣持續，四川發電能力斷崖式下降，用電結構性矛盾加劇。受此影響，A股電力股迎來大漲，據同花順數據顯示，於8月4日至23日期間，電力指數大漲超15%，相當吸睛！

面對電力股近期屢次翻紅的迹象，也側面驗證火電「壓艙石」的重要性。

火電靈活性改造在路上

眾所周知，雙碳目標下，過去很長的一段時間，以新能源、光伏、水電為代表的「綠色電力」格外受寵，估值超百倍的概念股更是數不勝數。

但是，隨著高溫酷暑引發的幹旱，導致許多水電發電量驟減，疊加光伏、風電等的間歇性和波動性的致命缺陷，引發了部分地區的「缺電」及「限電」，也讓市場對綠色電力的許多美好願景回歸理性。

在此契機下，火電作為「壓艙石」的重要性，重新受到了市場關注。

從發電結構來看，我國當前仍以火力發電為主，其中燃煤機組在我國電源結構中長期佔據主導地位，2020年發電量佔比達61%，靈活性資源體量龐大。

技術角度而言，火電調峰技術成熟，相較其他電源側靈活性資源經濟性優勢明顯。據《廣東「十三五」電源調峰聯合運行策略優化》，火電深度調峰度電成本僅約為0.05元/千瓦時，據中電聯理事會辦公廳，火電靈活性改造成本中樞約1000元/千瓦。

當前，由於新能源尚處於發展早期，短期内煤電利用小時數或難進入下行週期，不過，伴隨新能源滲透率的提升，煤電機組也將從電源主體逐漸轉變為靈活性主體。

據悉，電力系統靈活性資源包括電源側、電網側、用戶需求側以及儲能。其中，電源側靈活性資源包括靈活性改造後的火電（主要為煤電和氣電）、抽水蓄能以及電源側儲能。而煤電機組是我國新能源發展前期提升電力系統靈活性的關鍵。

政策面，2021年11月，國家發改委曾發佈《全國煤電機組改造升級實施方案》，提出「十四五」實現煤電機組完成靈活性改造規模2億千瓦，存量煤電機組靈活性改造應改儘改。

很顯然，在國家大力推崇下，伴隨輔助服務收益機制明確以及市場化電力體系建設持續推進，我國火電靈活性改造目標有望進一步落地實施。

國海證券表示，收益率方面，我國新型電力系統建設加快，相關收益機制逐漸明確，火電靈活性運行或能取得可觀收益。

上半年超八成企業盈利

業績表現方面，據i問財數據顯示，A股現有電力上市公司95家，其中2022年上半年實現盈利的企業達77家，佔比高達八成。

具體而言，長江電力以超百億元盈利位列第一。期内公司實現歸母淨利潤112.92億元，按181天計算，長江電力日賺達0.62億元，實屬耀眼。

據悉，長江電力是全球最大水電上市公司，截至2022年6月，水電總裝機容量4559.5萬千瓦，其中，國内水電裝機4549.5萬千瓦，佔全國水電裝機的11.37%。

報告期内，該企業電力生產穩定高效。抓住來水偏豐有利形勢，科學開展「六庫聯調」，梯級電站、各單座電站發電量均創歷史新高。

除此外，來自新能源發電細分領域的中國廣核、中國核電、三峽能源、龍源電力緊隨其後，分别實現淨利潤59.04億元、54.37億元、50.37億元、43.33億元。

值得一提的是，火電作為曾經業績虧損的重災區，2021年，受燃煤採購成本上漲影響，火力發電企業遭遇至暗時刻，大唐發電、華能國際等19家企業損失慘重。

不過，來到2022年，火電企業經營業績已明顯好轉，虧損企業進一步縮減至10家。

其中，國電電力、華電國際、大唐發電盈利表現較為亮眼，上半年實現盈利分别為23.34億元、16.45億元、14億元。

銀河證券表示，三季度來水由豐轉枯，水電供給缺口主要由火電填補，對火電的利用小時數和電價都有提振作用。

此外，303號文正式執行三個多月以來，國家及地方不斷加大煤炭中長期合同簽約履約監管，該機構預計火電企業燃料成本有望下降，火電盈利有望企穩回升。

北上資金加倉電力股逾3億

在前景向好疊加業績改善預期下，電力股也獲得越來越多資金的青睐。

據i問財數據顯示，截至9月2日，北上資金本周集中買入了華能國際（600011.SH）、露笑科技（002617.SZ）、中國核電（601985.SH）、國投電力（600886.SH）等11只電力股，陸股通淨買入成交額為3.78億元。

華能國際是中國最大的上市發電公司之一，主要業務是利用現代化的技術和設備，利用國内外資金，在國内外開發、建設和運營大型燃煤、燃氣發電廠、新能源發電項目及配套港口、航運、增量配電網等設施，為社會提供電力、熱力及綜合能源服務。

同花順數據顯示，本周内，陸股通分别於8月29日、31日以及9月1日合計加倉華能國際994.53萬股，而於8月30日卻淨賣出80.5萬股。

截至目前，陸股通持有華能國際1.14億股，佔流通股1.04%。