大基金持倉|再遭大基金一期減持！安集科技仍值得期待？

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日期：2022年5月27日 下午4:36作者：明羲編輯：lele

2022年以來，國家集成電路產業投資基金股份有限公司（以下簡稱「大基金一期」）延續了自己「賣賣賣」的節奏，陸續減持了景嘉微（300474.SZ）、國科微（300672.SZ）、華潤微（688396.SH）、萬業企業（600641.SH）等。

5月25日，安集科技（688019.SH）也發佈公告稱，大基金一期計劃減持不超過149.02萬股，減持比例不超過2%。

值得一提的是，近期半導體板塊迎來集體反彈，該公司的股價（以下均指前復權）也上漲了一波。不過，在發佈上述減持公告後，安集科技於5月26日一度跳空大跌超7%，此後跌幅收窄，但截至收盤仍下挫了3.77%，全天成交金額放大至3.36億元，最新總市值為150.71億元。

上市至今股價累漲近88%，大基金一期大賺

安集科技成立於2006年2月，上市於2019年7月。公司的主營業務為關鍵半導體材料的研發與產業化，目前產品包括用於不同技術節點與應用的化學機械抛光液與光刻膠去除劑。對應產品已在國内主要晶圓制製造與封裝廠中實現規模化量產，打破了國外材料廠商在該領域内的長期壟斷，成功實現了進口材料的國產替代。

從2021年的業務結構來看，化學機械抛光液貢獻了86.51%的收入和93.84%的利潤，毛利率達到了55.51%，是公司的業績支柱。

據了解，該公司的化學機械抛光液中最核心的品種是銅及銅阻擋層抛光液，此外還有矽/多晶矽抛光液，淺槽隔離（STI）抛光液，金屬栅極抛光液，介電材料（二氧化矽、氮化矽）抛光液，鎢抛光液，三維集成（TSV、混合鍵合等）抛光液、矽襯底抛光液和應用於第三代寬帶半導體的抛光液等系列產品。

而大基金一期作為投向半導體行業的專業基金，很早之前就是安集科技的股東，且在上市後已經多次減持過持有的股份。

不過，截至2022年一季度末，大基金一期依然持有安集科技441.83萬股，佔總股本的比例為8.3%，位列第二大股東。

值得注意的是，從上市初算起至今，安集科技的股價表現算是不錯，以前復權計算累漲近88%。

5月25日的公告顯示，大基金一期持有的該公司股份均是首次公開發行前持有的股份及上市後以資本公積轉增股本方式取得的股份。

因此，和之前減持國科微等公司大賺一樣，大基金一期在安集科技上同樣實現了不菲的投資收益。

業績基本延續增勢，一季度淨利同比增18倍

和有些上市公司的股東不同，大基金一期減持安集科技並不是因為業績下滑或者經營暴雷之類的原因，公告中給出的理由是自身經營管理需要。

實際上，成立於2014年9月的大基金一期總期限計劃為15年，分為投資期（2014-2019）、回收期（2019-2024），展期（2024-2029），投資覆蓋了集成電路全部產業鏈。

從時間上來看，當下正是大基金一期的回收期，所以才出現大基金一期頻頻減持安集科技的情況。

其實就業績而言，該公司近些年的營收和歸母淨利潤基本維持了持續增長的格局，只有2021年歸母淨利潤同比下滑了18.77%至1.25億元。

不過，這主要是由於非經常性損益科目的影響，其中對外投資的青島聚源芯星股權投資合夥企業（有限合夥）公允價值變動收益較2020年同期大幅減少。

從營收和扣非淨利潤的增速來看，安集科技2021年的主營業務增長得不錯。

而在2022年一季度，該公司的營收同比增長95.41%至2.33億元，歸母淨利潤同比增長1830.27%至3960.1萬元，扣非淨利潤則同比增長568.05%至5064.42萬元。

綜合而言，安集科技的業績規模較小，但受益於行業高速發展近幾年的增速比較可觀。

安集科技能否延續高增長？

展望未來，安集科技的業績還能不能延續最近幾年的高速增長？

從產品的用途來看，化學機械抛光就是集成電路制製造過程中實現晶圓表面平坦化的關鍵工藝，化學機械抛光液就是用於這一工藝中。

而光刻膠去除劑是光刻膠去除工藝中使用的化學材料，主要由極性有機溶劑、強堿和/或水等組成，通過將半導體晶片浸入清洗液中或者利用清洗液衝洗半導體晶片，去除半導體晶片上的光刻膠。

這兩者均屬於半導體材料領域，不是特别起眼，但不可或缺。

半導體材料屬於半導體產業鏈的上遊，其未來取決於整個半導體行業的發展情況。

在2021年，新冠疫情等因素對半導體行業的影響比較大，「缺芯」現象也從汽車、消費電子等重點行業，擴大至半導體行業上下遊產業鏈和全球消費者，上遊供應端的漲價給半導體行業製造成了巨大壓力。但是得益於以雲計算、大數據、人工智能為代表的數字化技術的快速發展，全球半導體行業總體上依然保持著高速發展的態勢。根據世界半導體貿易統計（協會）（簡稱WSTS），2021年全球市場規模較2020年增長26.2%，達到5559億美元，增長迅猛。

中國半導體行業協會統計，2021年中國集成電路產業銷售額為10458.3億元，同比增長18.2%。

而根據IC Insights的預測，2021年至2026年，全球集成電路市場規模將以10.2%的復合增長率增長，其中模擬電路、邏輯電路和存儲器的復合增長率均超過10%。

根據SEMI，2021年全球半導體材料市場達到643億美元，較2020年的555億美元增長了15.9%，創歷史新高。

其中，中國大陸作為全球第二大半導體材料市場成為2021年增長最快的地區，同比增長21.9%，規模達到119.3億美元；中國台灣仍然是全球最大的半導體材料市場，2021年市場規模為147.1億美元，同期增長15.7%。

而TECHET預測2021年-2025年全球半導體材料市場規模將以超過6%的復合增長率增長，化學機械抛光液和濕電子化學品也都將以相似的復合增長率增長。

不過，目前國内半導體材料領域存在國產化不足的問題。

全球半導體材料領域多為美國、日本等外國廠商壟斷。

以安集科技的核心產品化學機械抛光液為例，根據TECHET的報告整理計算，安集科技的化學機械抛光液在全球市場的份額僅為5%左右。

從整個方面來看，在國内半導體產業高速發展的同時，國產替代也將帶來需求增長，這也有助於安集科技等國内廠商延續業績高增長的趨勢。

結語

值得一提的是，從大基金一期投資半導體行業的資金分佈來看，其中半導體制製造行業佔比67%，包括中芯國際、長江存儲等；設計行業佔比17%，包括匯頂科技、兆易創新、中興微電子等；封裝測試佔比10%，包括長電科技、華天科技、通富微電等；設備和材料佔比僅6%，包括北方華創、中微半導體、安集科技、雅克科技等。

由此可見，半導體設備和材料領域分到的資金相對較少，而安集科技在投資的名單之中，在一定程度上也說明了這家公司的重要性。

而如今的減持則表明安集科技的發展已經步入了正軌，大基金一期可以減少對該公司的扶持力度。

綜合來看，雖然大基金一期的減持在短期會對安集科技的股價形成打壓，但該公司後續的發展情況仍然值得期待。