【窺業績】淨利潤大幅預增，天華超淨能否「迎風遠航」？

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日期：2022年1月13日 下午6:58作者：慧澤李編輯：lala

2021年，鋰電新股的一個典型的特點是——通過收購非上市鋰電公司，將其塞進自身的資產包中，轉型為鋰電鋰電池新股。作為被收購對象，此類非上市鋰電公司想擴產但資金不足，因此，可借助一家上市公司的融資窗口，為自身擴產的資金問題解除隱患，於是二者一拍即合。

比如，天齊鋰業蛇吞象式的收購，百川股份收購海基儲能，延安必康收購九九久科技，天際股份收購新泰材料，中銀絨業收購馬爾康鋰礦等，天華超淨也是如此，天華超淨於2014年登陸資本市場，原主營業務涵蓋防靜電超淨技術產品和醫療器械產品兩大板塊，後通過收購天宜鋰業讓其估值提升。

2022年1月11日晚間，天華超淨(300390.SZ)披露業績預告，公司預計2021年度實現歸母淨利潤為8.9億元至9.4億元，同比增長211.2%至228.68%；扣非後的歸母淨利潤為8.4億元至8.9億元，同比增長265.76%至287.53%。

01鋰電成為業績支柱

2018年至2020年，天華超淨分别實現營業收入7.78億元、7.58億元、13.13億元；淨利潤5027.69萬元、6184.02萬元、2.86億元。

2020年可以說是其業績上的一大轉折點，與其切入鋰電賽道直接相關。

2018年11月份，天華超淨與寧德時代等5家公司簽訂了投資協議，共同投資設立天宜鋰業並投資建設鋰電材料項目，該項目分兩期建設，第一期項目規劃年產2萬噸鋰電材料，預計於2019年年底建成投產；第二期產能預計為2萬噸鋰電材料，預計2021年年底前建成投產。

天華超淨12月24日在投資者互動平台表示，天宜鋰業二期2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目已進入投料試生產階段，目前進展順利。天宜鋰業計劃在2025年前建設形成年產10萬噸電池級氫氧化鋰項目生產線。

在客戶拓展上，天宜鋰業透露，目前已有鋰電池正極材料頭部廠商通過認證並開始合作供貨，接下來還會陸續通過一些頭部企業的認證。天宜鋰業也在積極準備海外電池工廠的產品認證工作，樣品已經提供。寧德時代持有天宜鋰業15%股權，2019年11月，雙方簽署合作協議，在未來5年内寧德時代將優先向天宜鋰業採購碳酸鋰和氫氧化鋰產品。

天宜鋰業現有客戶有容百、巴莫、邦普、當升等多家國内頭部正極材料廠家並且這些客戶中的產品有出口至國外應用。海外直接客戶目前還處於樣品認證過程中。

上遊鋰礦資源的供應，目前天宜鋰業的鋰精礦資源主要為澳大利亞的Pilgangoora以及巴西AMG，現有供應量可以滿足其一期的產能需求。2021年1月，天宜鋰業與AMG簽署了《鋰輝石精礦擴產及5年獨家合作協議》，AMG未來將新增提供至少20萬噸鋰輝石精礦。

最初天華超淨持有天宜鋰業42%的股權，2020年11月，天華超淨作價1.62億元受讓長江晨道持有的天宜鋰業26%股權，使得公司對天宜鋰業的持股比例提升至68%，納入到上市公司合並報表範圍，此舉使得其2020業績大為改觀，鋰電材料逐漸成為其業績支柱，2021年上半年，天華超淨的鋰電材料業務實現營業收入8.79億元，佔當期營業收入的比例達到61.42%。

02在氫氧化鋰概念股中的位置

鋰電材料可以分為氫氧化鋰與碳酸鋰，那麽，二者的差異之處在哪呢？

主要體現在用途方面：高鎳三元必須使用氫氧化鋰，比如NCA 和NCM811必須採用電池級氫氧化鋰，而NCM622和NCM523既可以採用氫氧化鋰，也可以採用碳酸鋰。水熱法制備磷酸鐵鋰（LFP）產品，也需要使用氫氧化鋰。通常來說，採用氫氧化鋰生產出的產品通常性能更為優異。

相關機構預計2021年中國氫氧化鋰總產量為17.5萬噸，同比上漲51%。氫氧化鋰產量增速大幅提高，主因2021年中、高鎳新能源汽車市場大幅增長，對高鎳三元需求不斷上漲。

天華超淨控股子公司天宜鋰業主要致力於研發、生產、銷售電池級氫氧化鋰等鋰電材料係列產品，公司不生產磷酸鐵鋰。

關於是否生產碳酸鋰，未見其在公告中提及到碳酸鋰的產能，若沒有，那麽說明天華超淨產品板塊只是依賴「氫氧化鋰」單條腿走路，不像其他競爭對手還有一部分碳酸鋰產能。

在國内氫氧化鋰產能排名靠前的公司分别是：

第一名贛鋒鋰業（鋰業龍頭，氫氧化鋰產能全球第一）是國内鋰係列產品品種最齊全、產品加工鏈最長、工藝技術最全面的專業生產商之一，也是國内規模化利用含鋰回收料生產鋰產品的企業之一。

贛鋒鋰業手握澳洲鋰礦、阿根廷鹽湖、北美鋰黏土等優質資源，作為全球最大氫氧化鋰冶煉企業，其資源佈局仍在進行時。

贛鋒鋰業2021年12月30日在投資者互動平台表示，2021年有8.1萬噸的氫氧化鋰、4.05萬噸碳酸鋰，及1600噸金屬鋰產能。2021年，公司鋰產品產量為 5.43 萬噸、銷量為6.3 萬噸。

第二名，雅保化學（Albemarle）毋庸置疑擁有全球極高資源禀賦的鋰資源，包括Greenbushes鋰礦、Wodgina大型鋰礦、智利Atacama鹽湖等優質資源，短期受限於冶煉產能，至2021年底產能進一步達到17.5萬噸(氫氧化鋰9萬噸、碳酸鋰8.5萬噸)，2022起計劃擴張10萬噸氫氧化鋰冶煉產能，將明顯提高其資源利用率及市場佔有率，相得益彰。

由於雅保化學本身屬於一家外資企業，對天華超淨的影響並不大。

第三名天華超淨。天宜鋰業一期年產2萬噸電池級氫氧化鋰項目已經竣工，12月24日天華超淨在投資者互動平台表示，天宜鋰業二期2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目已進入投料試生產階段，目前進展順利，兩期產能合計為4.5萬噸。

第四名雅化集團，公司從事深加工鋰產品的研發，產品包括氫氧化鋰、碳酸鋰、磷酸二氫鋰、錳酸鋰等；公司擁有亞洲最大鋰輝石礦一一李家溝鋰輝石礦的部分權益。

2021年雅化集團總產能4.3萬噸，其中氫氧化鋰3.3萬噸。

第五名盛新鋰能，公司通過全資子公司遂寧盛新鋰業有限公司，在射洪市投資建設年產3萬噸氫氧化鋰項目，該項目總投資額為人民幣12億元。

盛新鋰能2022年1月9日在深交所「互動易」平台稱：遂寧盛新鋰鹽產能為3萬噸氫氧化鋰。待遂寧盛新項目投產後，公司碳酸鋰產能2.5萬噸，氫氧化鋰產能4.5萬噸，另外公司在印尼新建的5萬噸氫氧化鋰和1萬噸碳酸鋰項目已開始了前期準備工作；子公司盛威鋰業一期600噸金屬鋰項目目前已建成400噸，剩餘產能積極建設中。

第六名天齊鋰業，2021年12月30日表示，目前公司澳大利亞奎納納一期2.4萬噸氫氧化鋰項目已經基本全線貫通運行，並開始投入試運行，另外在建西澳 4.8 萬噸氫氧化鋰。

截至2021年12月31日收盤，天華超淨報收於81.00元/股，較2020年末的24.52元/股上漲230.41%。2021年1月15日，天華超淨盤中最低價報20.57元/股，股價觸及全年最低點，2021年9月10日股價最高見137.60元/股，最高點相較於年初最大漲幅達到461.28%。

2021年度共計1次漲停收盤，無收盤跌停情況。龍虎榜方面，截至2021年12月31日收盤，2021年天華超淨共計2次登上龍虎榜。

2022年1月13日，天華超淨收盤價為68.55元/股，相對於2021年的最高價回撤幅度較大。

主力資金方面，截止2021年9月30日，持倉天華超淨的基金公司有29家，總持股總數1835萬股，總持倉佔流通盤比例3.03%，總持倉市值為97975.49萬元。

綜上可以看出天華超淨在二級市場還是比較深受主力資金的青睐。

2022年，新能源汽車大概率會進一步的提升滲透率，加速對燃油車的替代；光伏發電的裝機量大概率會進一步提升，從而帶動儲能電池的產銷量，這二者因素均是對鋰電板塊的刺激性的利好，天華超淨能否從回撤期走出，揚帆遠航，值得期待。