【预见】“金九”暴涨!烧碱价格攀新高，“银十”行情将延续？

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日期：2021年9月27日 下午8:45作者：虹小豆編輯：lala

持续飙涨！片碱价格近期已达历史新高！

2021年以来，化工行业呈现向好趋势发展，行情带动下，大部分化工产品价格屡创新高。紧随化工行情高景气度，下半年以来烧碱“奋勇直追”，尤其是片碱价格近期已达历史新高。

据百川盈孚发布数据显示，9月23日、24日，固体烧碱（片碱）报价分别为4693元/吨和5155元/吨，相比上个交易日分别上涨26.22%和9.84%，并一举突破4000元/吨和5000元/吨两个整数关口，26日报价依然维持5155元/吨。液体烧碱（液碱）也出现同步上涨，26日报价为1238.75元/吨。

烧碱价格低位反弹

烧碱是白色不透明的晶体，具有强腐蚀性。如果直接置于空气中，可吸收空气中的水分，潮解成液态的氢氧化钠，即液碱。固态时，烧碱又可分为片碱、固碱和粒碱。

从产业链角度看，烧碱上游材料为原盐，下游广泛应用于氧化铝、造纸和粘胶短纤等领域，使用量占比分别达为31%、11%和6%。

图源：wind

上半年，由于烧碱供应过剩和氧化铝企业价格低位，对烧碱需求减少，1至6月份烧碱价格一直弱势运行，整体价格均低于2020年及2019年。但自2021年7月份开始，烧碱价格低位反弹，于9月中下旬开始更是“突飞猛进”，以片碱价格为例，上周最高单日涨幅超26%，而后一举突破5000元/吨高位后，目前一直维持在高位运行。

关于烧碱价格上半年以来持续上涨的原因，生意社分析师认为，一是企业开工符合降低，二是氧化铝需求较好，烧碱价格直线上升。

因上游限产限电，氯碱装置开工不足，烧碱产能减少，二是因为下游氧化铝企业价格上行，对烧碱需求较好，烧碱供不应求，价格大涨。

从供应面看，供给侧改革引导下，近年烧碱行业产能保持个位数增长，企业数量持续减少，带动产能利用率提升。未来在“碳中和”背景下，新增产能有限，行业集中度有望继续提升。短期内，上游部分地区产能受“能耗双控”政策及限电影响，氯碱装置开工不足8成，市场货源供应减少。

据国家统计局数据显示，2021年8月国内烧碱产量318.7吨，同比下降1.4%，累计同比增长7.8%，按9月份氯碱开工情况来看，预计产量在300万吨左右。

从需求面看，电解铝涨价带动下游氧化铝开工回升，铝材传统需求受益于地产竣工保持增长，7月氧化铝产量同比增长5.2%，8月地产竣工面积两年平均增速为7.6%，氧化铝持续高位运行对烧碱的需求大增。此外，烧碱出口回暖亦推升烧碱用量。

开源证券认为，基于碳中和战略对烧碱供需端的影响进行测算，预计2025年或将出现40万吨左右的供需缺口，2021-2025年烧碱产量/表观消费量将由102.53%逐步降低至99.04%，行业将逐步进入供需紧平衡格局。

短期价格或难跌！

受供需两方面因素推动，烧碱价格持续飙涨，且在供需紧平衡格局下烧碱价格或将以高位运行为主。

百川盈孚表示，当前内蒙古地区片碱货源紧张，且贸易商签单积极性较高，价格方面灵活调涨，碱厂现货量不足，内蒙古地区暂未与氧化铝行业有新单签订，预计短期内片碱市场价格仍有上涨空间。

面对烧碱的行情态势，近期亦有厂商开始调整产品价格。9月22日，航锦科技宣布全面上调公司主要产品烧碱（各浓度）价格，在现有烧碱销售价格基础上，国内客户折百液碱销售价格近一周累计上调1320元/吨，累计涨幅约51%。

华创证券表示，从季度的角度看，三季度装置检修、区域性限电限产等因素导致生产受到一定的扰动，全国多个区域处于供应紧张的状态，支撑价格季度性走强，而下游多个领域需求复苏态势持续强劲，供需错配下预计景气度修复有望维持。

有哪些投资机会？

二级市场上，自2021以来烧碱概念股股价均持续上涨，相关企业上半年亦赚得盆满钵满。

据同花顺数据显示，21只烧碱概念股均有上涨，其中拥有烧碱年产30万吨的湖北宜化年初至今翻涨5倍，鄂尔多斯、中盐化工都实现2倍以上涨幅，江山股份、天原股份、中泰化学等个股股价已翻倍。

其中，中泰化学拥有完整的煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱上下游一体化的循环经济产业链，具有成本优势，目前该公司离子膜烧碱设计产能为132万吨/年，位居国内第一。

从盈利表现看，中泰化学上半年实现净利润达17.33亿元，同比扭亏为盈。报告期内，该公司累计生产了离子膜烧碱(含自用量)为70.41万吨，而去年全年公司产量达到129.52万吨，实现营收15.7亿元。

除此外，湖北宜化上半年业绩亦实现扭亏为盈，报告期内实现净利润为7.26亿元，创下历史最好水平。该公司2020年度烧碱产品收入为8.38亿元，营收占比6.07%。

而盈利增速最大的烧碱企业非滨化股份莫属，该公司拥有61万吨/年的烧碱产能，上半年实现净利润为9.78亿元，盈利翻涨55倍。

下半年，在烧碱价格维持涨势的基础上，下游旺盛需求有望进一步提升烧碱行业利润空间，为相关企业贡献更大的业绩弹性。

文：虹小豆