持續飙漲！片堿價格近期已達歷史新高！
2021年以來，化工行業呈現向好趨勢發展，行情帶動下，大部分化工產品價格屢創新高。緊隨化工行情高景氣度，下半年以來燒堿「奮勇直追」，尤其是片堿價格近期已達歷史新高。
據百川盈孚發佈數據顯示，9月23日、24日，固體燒堿（片堿）報價分别為4693元/噸和5155元/噸，相比上個交易日分别上漲26.22%和9.84%，並一舉突破4000元/噸和5000元/噸兩個整數關口，26日報價依然維持5155元/噸。液體燒堿（液堿）也出現同步上漲，26日報價為1238.75元/噸。
燒堿價格低位反彈
燒堿是白色不透明的晶體，具有強腐蝕性。如果直接置於空氣中，可吸收空氣中的水分，潮解成液態的氫氧化鈉，即液堿。固態時，燒堿又可分為片堿、固堿和粒堿。
從產業鏈角度看，燒堿上遊材料為原鹽，下遊廣泛應用於氧化鋁、造紙和粘膠短纖等領域，使用量佔比分别達為31%、11%和6%。
圖源：wind
上半年，由於燒堿供應過剩和氧化鋁企業價格低位，對燒堿需求減少，1至6月份燒堿價格一直弱勢運行，整體價格均低於2020年及2019年。但自2021年7月份開始，燒堿價格低位反彈，於9月中下旬開始更是「突飛猛進」，以片堿價格為例，上週最高單日漲幅超26%，而後一舉突破5000元/噸高位後，目前一直維持在高位運行。
關於燒堿價格上半年以來持續上漲的原因，生意社分析師認為，一是企業開工符合降低，二是氧化鋁需求較好，燒堿價格直線上升。
因上遊限產限電，氯堿裝置開工不足，燒堿產能減少，二是因為下遊氧化鋁企業價格上行，對燒堿需求較好，燒堿供不應求，價格大漲。
從供應面看，供給側改革引導下，近年燒堿行業產能保持個位數增長，企業數量持續減少，帶動產能利用率提升。未來在「碳中和」背景下，新增產能有限，行業集中度有望繼續提升。短期内，上遊部分地區產能受「能耗雙控」政策及限電影響，氯堿裝置開工不足8成，市場貨源供應減少。
據國家統計局數據顯示，2021年8月國内燒堿產量318.7噸，同比下降1.4%，累計同比增長7.8%，按9月份氯堿開工情況來看，預計產量在300萬噸左右。
從需求面看，電解鋁漲價帶動下遊氧化鋁開工回升，鋁材傳統需求受益於地產竣工保持增長，7月氧化鋁產量同比增長5.2%，8月地產竣工面積兩年平均增速為7.6%，氧化鋁持續高位運行對燒堿的需求大增。此外，燒堿出口回暖亦推升燒堿用量。
開源證券認為，基於碳中和戰略對燒堿供需端的影響進行測算，預計2025年或將出現40萬噸左右的供需缺口，2021-2025年燒堿產量/表觀消費量將由102.53%逐步降低至99.04%，行業將逐步進入供需緊平衡格局。
短期價格或難跌！
受供需兩方面因素推動，燒堿價格持續飙漲，且在供需緊平衡格局下燒堿價格或將以高位運行為主。
百川盈孚表示，當前内蒙古地區片堿貨源緊張，且貿易商簽單積極性較高，價格方面靈活調漲，堿廠現貨量不足，内蒙古地區暫未與氧化鋁行業有新單簽訂，預計短期内片堿市場價格仍有上漲空間。
面對燒堿的行情態勢，近期亦有廠商開始調整產品價格。9月22日，航錦科技宣佈全面上調公司主要產品燒堿（各濃度）價格，在現有燒堿銷售價格基礎上，國内客戶折百液堿銷售價格近一週累計上調1320元/噸，累計漲幅約51%。
華創證券表示，從季度的角度看，三季度裝置檢修、區域性限電限產等因素導致生產受到一定的擾動，全國多個區域處於供應緊張的狀態，支撐價格季度性走強，而下遊多個領域需求復蘇態勢持續強勁，供需錯配下預計景氣度修復有望維持。
有哪些投資機會？
二級市場上，自2021以來燒堿概念股股價均持續上漲，相關企業上半年亦賺得盆滿缽滿。
據同花順數據顯示，21只燒堿概念股均有上漲，其中擁有燒堿年產30萬噸的湖北宜化年初至今翻漲5倍，鄂爾多斯、中鹽化工都實現2倍以上漲幅，江山股份、天原股份、中泰化學等個股股價已翻倍。
其中，中泰化學擁有完整的煤炭—熱電—氯堿化工—粘膠纖維—粘膠紗上下遊一體化的循環經濟產業鏈，具有成本優勢，目前該公司離子膜燒堿設計產能為132萬噸/年，位居國内第一。
從盈利表現看，中泰化學上半年實現淨利潤達17.33億元，同比扭虧為盈。報告期内，該公司累計生產了離子膜燒堿(含自用量)為70.41萬噸，而去年全年公司產量達到129.52萬噸，實現營收15.7億元。
除此外，湖北宜化上半年業績亦實現扭虧為盈，報告期内實現淨利潤為7.26億元，創下歷史最好水平。該公司2020年度燒堿產品收入為8.38億元，營收佔比6.07%。
而盈利增速最大的燒堿企業非濱化股份莫屬，該公司擁有61萬噸/年的燒堿產能，上半年實現淨利潤為9.78億元，盈利翻漲55倍。
下半年，在燒堿價格維持漲勢的基礎上，下遊旺盛需求有望進一步提升燒堿行業利潤空間，為相關企業貢獻更大的業績彈性。
文：虹小豆
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