【预见】浙江龙盛（600352.SH）欲巨资参与私有化，和利时有何来头？

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日期：2021年9月13日 下午9:06作者：云知风起編輯：lala

9月12日，浙江龙盛（600352.SH）发布公告称，拟参与中国集散控制系统（DCS）龙头企业之一的和利时（HOLI.O）私有化事项。

9月13日，该公司的股价再度大涨6.38%，延续了近期的涨势，报收于15.17元/股，全天成交量放大至28.35亿元，最新总市值为493.53亿元。

和利时有何来头？又能给浙江龙盛的发展带来多大帮助？这是许多投资者非常关心的问题。

浙江龙盛欲参与DCS龙头私有化

浙江龙盛有“染料龙头”之称，早在1999年就将分散染料产量做到了世界第一。2003年，该公司作为第一家染料企业成功在上交所上市，同时也在持续拓展业务范围。2007年，浙江龙盛开始走向海外投资并成功入股印度Kiri公司，随后在2010年联合Kiri收购了德司达公司（Dystar）。这是一家海外高端染料供应商，由巴斯夫，拜耳，赫斯特的染料部门合并而成。

该公司对德司达的收购于2012年完成，收购中公司获得德司达除美国业务之外的全球资产，囊括了固定资产，存货，专利，商标等，这也使得公司染料产能跃居全球第一。

目前，浙江龙盛的核心业务是染料、助剂为主的纺织化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务。

9月12日的公告显示，该公司董事会会议审议并通过与Loyal Valley Innovation Capital（HK）Limited或其关联方（简称“Loyal Valley Capital”）等共同组建特殊目的公司（简称“SPV公司”）作为收购主体，以现金方式收购和利时自动化科技有限公司（简称“和利时”），参与和利时的私有化交易。本公司拟出资不超过80亿元人民币，同时还将考虑通过其他股权融资及债务融资（如有需要）的方式来完成本此交易。

根据9月10日提交的初步要约提案，拟定交易价格为每股普通股24美元，较和利时2021年9月9日的收盘价19.60美元溢价22.45%。

公告还显示，浙江龙盛和Loyal Valley Capital的最终合作模式、收购价格、投资规模、各自在SPV公司中的股权比例等待各方进一步友好协商后确定，将于向和利时发出约束性报价之前确定最终合作方案，正式签署具体交易文件。

值得一提的是，看上和利时的可不止浙江龙盛这一家公司。

据悉，和利时已于2021年7月20日收到另外一家公司Superior Emerald（Cayman）Limited提交的无约束力的私有化收购要约（以下简称“Emerald要约”），要约的拟定交易价格为每股普通股23美元，和利时董事会正在评估上述要约。

而这家参与报价的公司是由Ascendent Capital Partners以及王常力控制，其中王常力是和利时创始人，已于2013年退休。

此前，和利时还收到由CPEFunds Management Limited、邵柏庆及AceLead Profits Limited组成的买方团发出的收购要约，该要约以每股17.1美元现金收购公司所有已发行普通股，其中邵柏庆是和利时前董事长兼CEO。

和利时有何来头？

和利时这个名字对于普通人而言可能是比较陌生的，但其实这家公司来头不小。

资料显示，该公司创始于1993年，前身是电子工业部第六研究所，于2008年8月在美国纳斯达克上市，股票交易代码“HOLI”，截至2021年3月31日已发行总股本6127.51万股，是一家中国领先的自动化与信息技术解决方案提供商，主要从事自动控制系统产品的研发、制造和服务，业务集中在工业自动化、交通自动化和医疗大健康三大领域。

官网显示，该公司已经在各个领域和行业积累了超过2万家客户，累计成功实施了3.5万个项目，是DCS领域的龙头企业之一。

在中国DCS市场中，中国国产品牌已经可以与外资品牌抗衡，形成一定的替代效应。现在，和利时已经是中国干线铁路、城际铁路列车运行控制系统，及国内城市轨道交通自动化控制系统的主力供应商。

根据和利时公开披露的财务报表，该公司2020财政年度（2019年7月1日至2020年6月30日）实现收入5.03亿美元，实现归母净利润8011万美元；2021财政年度的前九个月（2020年7月1日至2021年3月31日）实现收入4.35亿美元，实现归母净利润7168万美元。

虽然有着龙头之称，业绩也不错，但是和利时在美股市场的表现比较一般，截至9月10日收盘，总市值不足12亿美元。

实际上，与该公司并称为DCS领域龙头的另一家公司中控技术（688777.SH）也上市了，只不过和利时在美股，中控技术在科创板。

2020年，中控技术实现营收31.59亿元，同比增长24.51%，实现归母净利润4.23亿元，同比增长15.81%。

而截至9月13日收盘，该公司的总市值达到了494亿元。

对比和利时、中控技术两家公司的业绩和总市值数据不难发现，在业绩差不多的情况下，和利时的总市值已经被中控技术远远甩在了身后。

这其中的差距和两家公司选择的上市地点有一定程度的关系。

浙江龙盛能得到什么？

关于此次参与和利时私有化带来的影响，浙江龙盛在公告中表示，参与和利时私有化旨在配合公司长远发展的长期战略性安排，公司可以此为契机加强与和利时在技术、业务等领域的合作，加速推动公司工业自动化水平发展，并分享和利时业务成长带来的价值。

众所周知，全球纺织制造产业在我国加入WTO后不断向国内转移，目前中国已成为全球纺织制造中心，且优势巨大。

至少在将来很长一段时间内，中国纺织印染行业带来的染料需求依然会是非常大的。如果浙江龙盛真的能拿下和利时，推动公司的工业自动化水平发展，那么该公司的效率有望大幅提升，利好公司的后续发展。

另一方面，和利时掌握了核心的技术，具有较高的行业地位，其业绩表现也是不错的，但是市值却不那么理想。

自从和利时传出要私有化的消息以来，就有一些投资者猜测该公司可能是要回A股了，而一旦回归A股，那么其市值有望大幅攀升，就像中控技术那样。这或许也是多方角力和利时私有化的原因之一。

结语

从目前的情况来看，浙江龙盛的交易报价相较于竞争对手而言还是比较有吸引力的，但是最终能否成功依然是未知数。

另外，浙江龙盛还表示，公司参与和利时私有化交易的事项，预计需要较长时间，对公司当年业绩不存在影响。

作者：云知风起