【熱點零距離】水泥板塊持續走強！近一個月多股漲幅超3成

原創

8月份以來，水泥板塊強勢崛起，個股表現亮眼。

近一個月，華新水泥(600801.SH)漲幅超48%，上峰水泥(000672.SZ)漲幅近40%，塔牌集團(002233.SZ)漲幅近35% ，四川雙馬（000935.SZ）漲幅近27%，天山股份（000877.SZ）漲幅近25%。

9月13日，水泥板塊再度走高，截至發稿，上峰水泥盤中漲停，華新水泥、塔牌集團、萬年青、福建水泥、西藏天路、海螺集團等紛紛跟漲。

那麽，近期水泥板塊為何輪番大漲？

01 各地水泥價格回暖

刺激水泥概念股反彈，最直觀的數據莫過於7月底以來國内各地水泥價格回暖。

8月份以來，各區域水泥價格均出現不同幅度的上漲。據中國水泥網行情中心數據，上週全國超半數的省份中水泥價格出現上漲情況，主要集中在南方地區。

具體來看，湖北十堰地區9月4日起上調水泥價格30-50元/噸；廣東粵東地區上調水泥價格30元/噸，粵北及珠三角、粵西地區上調袋裝水泥價格40-50元/噸；廣西河池地區9月3日起上調水泥價格50元/噸；浙江、安徽、重慶等地也相繼發佈漲價通知。

02市場供需兩旺

水泥價格的上漲關鍵在於水泥的市場需求增加。

水泥作為國民經濟建設中的傳統建築材料，是典型的投資拉動型行業。今年前7月，因受疫情、洪澇自然災害，以及房地產承壓等因素影響，新基建投資和房地產投資進度放緩，增速不及預期。簡而言之，今年前7月水泥市場供過於求，導致水泥價格下跌。

進入8月份，全國水泥市場逐步走出窪區，需求持續回升。從需求端來看，7月30 日中共中央政治局召開會議指出，要加快推進「十四五」規劃重大工程項目建設；與此同時，今年8月以來政府債券發行進度明顯提速。政策推動，基建增長預期明確一定程度上增加了市場對需求的信心。

在供給端，前期水泥原料上漲，導致水泥廠商利潤下滑，增產意願下降，全國水泥庫存有所回落，促進水泥價格逐漸回升。

國盛證券認為，隨著需求的季節性回升，以及錯峰等行業自律手段和局部限電的供給側約束，前期價格回落幅度較大的區域價格持續反彈，水泥價格延續上升節奏。

03原料價格持續上漲

煤炭是水泥行業重要的原燃料，2021年上半年，國内煤炭價格持續上漲，數據顯示，今年上半年，動力煤均價816.5元/噸，較去年同期542.8元/噸，同比上漲50.4%。

煤炭價格持續上漲，水泥廠商成本壓力加大，盈利下滑明顯。以市值最高的海螺水泥為例，2021年上半年，該公司實現營收804.3億元，同比增長8.68%，淨利潤實現149.5億元；儘管是「水泥一哥」，但淨利潤還是下滑了7%。

華新水泥營收同比增長17.35%，淨利同比增長8.27%；上峰水泥營收同比增長25.05%，淨利同比增長0.12%；天山股份營收同比增長14.79%，淨利同比增長10.96%；塔牌集團營收同比增長29.8%，淨利同比下降0.46%。

今年上半年，水泥公司的銷售毛利率差異較大，且毛利率均有所下降。上述公司毛利率分别為27.8%、36.87%、46.79%、34.32%、38.54%。其中，塔牌集團毛利率下降達8.73個百分點。

總體來看，今年上半年水泥上市公司營收均有所增長，但盈利情況欠佳，水泥廠商多呈現出「增收難增利」的狀況。

中國水泥網相關人員指出，煤炭作為水泥生產的最大成本要素，今年以來波動幅度較大，且處於高位，預計下半年煤價仍將居高不下，水泥企業生產成本將繼續承壓，利潤或難以追平去年。

04未來的預期

展望後市，不少行業人士認為，「金九銀十」是傳統基建需求旺季，水泥市場需求有望持續拉升，預計水泥板塊也將持續回暖。

民生證券研報稱，隨著下半年財政政策的推進，及需求旺季的來臨，看好財政政策發力下基建端水泥需求的復蘇。

國盛證券認為，中長期來看，碳中和背景下隨著相關政策的出台落地，產業政策和供給約束或持續趨嚴，有利於提升行業盈利中樞和穩定性。當前板塊市淨率和市盈率等相對估值尚處歷史低位水平，推薦業績確定性強，中長期產業鏈延伸有亮點的企業。