【趣點】光伏爆發疊加政策東風，「牛股」上機數控（603185.SH）亮點頻現？

原創

日期：2021年9月9日 下午9:21作者：飛魚編輯：lala

光伏板塊牛股眾多，自去年6月光伏行情啓動以來，板塊上下遊輪番表現。從上遊的矽料、矽片，到電池片，以及下遊的組件等等，漲幅大多都領跑兩市。

而上機數控（603185.SH）是其中的明星股，因其漲幅驚人，從去年6月1日至今，公司股價漲幅超過800%，如果從股價最底部2019年12月3日算起的話，漲幅超過1600%，妥妥的超10倍大牛股。

那麽，上機數控是如何被市場選中的？它和其他光伏企業有何不同？

乘政策東風，光伏景氣度持續

當地時間週三（9月8日），美國能源部發佈了有關太陽能發電的研究報告，詳細闡述了太陽能發電在美國電網脫碳過程中蘊含的潛力。報告指出，到2035年太陽能發電有望提供全美40%的電力，到2050年這一數字將提升到45%。

當下「碳中和」成全球共識，光伏有望成為「碳中和」主力。目前全球超120多個國家宣佈「碳中和」目標，清潔能源未來已成全球共識。過去10年光伏度電成本從2010年的2.47元/度、下降至2020年的0.37元/度，下降幅度高達85%。光伏「平價時代」臨近，光伏將成為「碳中和」主力。

國内更不必說，光伏發電裝機規模維持高增長態勢，穩居全球第一。

浙商證券測算2030年中國光伏新增裝機有望達416-536GW，CAGR達24%-26%；全球新增裝機需求將達1246-1491GW，CAGR達25%-27%。光伏裝機需求未來十年迎來十倍增長，擁有巨大的市場空間。

單晶矽的後起之秀

上機數控原本為光伏金剛線切片機的全球龍頭，該類設備是矽片生產環節的核心設備，可以較大幅度降低矽片生產企業成本，提高矽片品質。

後來公司抓住單晶矽向「210/182 大尺寸」升級的市場機遇，切入單晶矽片賽道，成功「彎道超車」，目前在大尺寸矽片領域迅速形成核心競爭力，成為名副其實的「後浪」。

上機數控眼光獨到，單晶矽為目前光伏產業鏈中壁壘高、競爭格局極好、利潤豐厚的環節，之前隆基、中環兩家佔據 70%以上份額。未來公司和兩大巨頭同台競技，有望三分天下。

上機數控半年報顯示，上半公司年實現營業收入35.87億元，同比增長231.08%；實現歸母淨利潤8.49億元，同比增長464.59%，業績增速很高。公司表示，自拓展單晶矽業務至今，公司產能利用率、產銷率均維持在較高水平。

2021年1-6月，公司單品矽產能利用率達89.58%，形成了產能持續爬坡、基本滿產滿銷的良好局面。特别在今年上半年矽料緊缺、價格高企背景下，仍保持近90%開工率，體現公司在上遊供應鏈管理核心競爭力。

除了上述競爭力之外，上機數控還有幾個亮點值得關注：

1、擁矽為王

眾所周知，矽料是光伏產業鏈擴產速度較慢的環節之一，2021年行業新增產能有限，矽料價格連創新高，市場擔心產能供給不足，將會對下遊需求有所抑制。

而上機數控已與通威股份、新特能源、大全新能源、保利協鑫等一線矽料廠建立良好合作關係。目前，公司已與連續簽訂單晶矽料採購合同，合計金額近 100 億元，對應 2021 年合計採購 3.83-4.21 萬噸。按照 3000 噸/GW 測算，公司 2021 年已有約 14GW 矽料得到保障。

公司有望成為光伏210大矽片龍頭，採購量將領先於全市場，為戰略優先客戶，有望獲矽料廠商的優先保障。

2、顆粒矽

顆粒矽為光伏行業的重大技術創新，成本將大幅降低（估算全成本有望在35元/公斤左右，對比傳統棒狀矽降低20%左右），投產週期明顯縮短，有望成新一代矽料技術，緩解目前矽料環節供需失衡，進一步推動光伏行業的降本增效。

上機數控和保利協鑫合資建設30萬噸顆粒矽，推動顆粒矽產業化。合資公司内蒙古鑫元矽材料於4月2日成立，協鑫旗下中能矽業和上機數控分别持股65%，35%，該項目未來可滿足近100GW矽片的矽料需求，公司矽料保障能力得到加強，進一步強化公司矽片核心競爭力，帶來新的利潤增長點。

3、獨立廠商

另外，考慮到晶科、晶澳的矽片主要為自供，目前在市場上可以對外出售矽片的廠商主要為隆基股份、中環股份、上機數控、京運通等。而隆基實施一體化戰略，在上遊矽片業務獲得成功的基礎上，在下遊電池片、組件領域大幅擴產，一定程度上可能成為市場原先電池片、組件廠商的競爭對手，所以市場急需光伏單晶矽第三方獨立供應商。

而上機數控作為獨立的矽片廠商，和下遊電池片、組件客戶不存在競爭關係，銷售有可能更順暢些，這也是其競爭優勢之一。

結語

上機數控，作為矽片領域的後浪，及時把握住了光伏行業的發展機遇，公司精準的產業鏈卡位，超強的執行力，帶來了營收、利潤的爆發式增長，這也是資本市場不斷給與其更高定價的理由。

對於未來空間，機構比較樂觀，浙商證券9月7日研報稱，繼續維持上機數控買入評級。不過，在股價向上攀升的同時，三位高管減持計劃也「正在路上」。根據公告，上機數控副總經理季富華、財務總監王泳和董秘莊柯傑，擬自9月9日起6個月内，以集中競價方式分别減持不超過15600股、9700股和9700股。

作者：飛魚