「磷」「鋰」儘致！川恒股份（002895.SZ）3個月大漲逾2倍！

原創

日期：2021年9月8日 下午8:31作者：飛魚編輯：lala

9月7日盤後，化工牛股川恒股份（002895.SZ）公告，與國軒集團簽署框架協議和合作協議，擬在磷係電池材料、氟係電池材料領域開展合作。雙方擬共同規劃建設不低於50萬噸/年產能的電池用磷酸鐵生產線，並根據市場情況和國軒集團需求情況，進一步擴大生產規模。

市場分析人士稱，本次合作有利於川恒股份充分發揮在資源及技術領域的專業優勢，擴大公司產品在鋰電領域知名度。公司開展電池用磷酸鐵及相關電池用新材料業務，為未來向新能源方向轉型提供契機。

9月8日開盤，川恒股份大幅高開6%，隨後震蕩攀升，臨近10點時，強勢封上漲停板，自6月8日至今的短短三個月内，公司股價漲幅高達246%。

「牽手」鋰電廠商，強強聯合

川恒股份是磷化工領域的領先企業，已經形成礦山開採、磷酸鹽產品生產、磷化工技術創新、伴生資源開發利用、磷石膏建築材料、磷營養技術服務、產品銷售為一體的磷化工循環經濟產業群，公司產銷能力約60萬噸/年。

今年以來，磷化工行業景氣度提升，相關產品價格正持續上漲。百川盈孚數據顯示，磷酸一铵和磷酸二铵等磷肥原料9月6日報價分别為3345元/噸和3264元/噸，較年初上漲約64%和39%。

中郵證券指出，近期磷化工價格持續增長的主要原因在於，下遊新能源汽車銷量爆發，帶動磷酸鐵鋰需求高增長，從而導致供需失衡。隨著新能源車、以及儲能等新興行業的發展，磷資源的重要性將逐步凸顯。

國海證券研報顯示，磷酸鐵作為磷酸鐵鋰的前驅體，供不應求，產能存在大量缺口。據川恒股份官網公示的信息，未來公司將建設兩期總計20萬噸/年的磷酸鐵生產項目。公司將充分發揮自己在上遊磷化工的一體化優勢，利用自己生產的磷化工產品作為主要原料，積極佈局磷酸鐵和磷酸鐵鋰產業，抓住新能源市場發展機遇，滿足國内外對磷酸鐵日益增長的需求。

事實上，川恒股份與國軒集團的合作並非個例。自去年以來，不光是上遊磷化工企業佈局新能源業務，很多下遊的鋰電廠商，為了保證磷化工原材料的充足，穩定自身的供應鏈，紛紛向上遊拓展，主動尋求與上遊化工企業的「綁定」，尤其是擁有先發優勢、資源優勢、成本優勢的化工生產企業。

比如天賜材料綁定湖北三寧，多氟多綁定雲天化，國軒高科綁定貴州磷業和甕福集團，湖南裕能同時綁定雲天化（安寧）和甕福集團（福泉），龍蟠科技綁定新洋豐，安納達（銅陵鈉源）綁定六國化工，中核鈦白、龍佰集團綁定川發龍蟒等等。

中下遊企業與上遊化工企業深度合作，共建產能，有望實現優勢互補，形成利益聯盟。

化工牛股，「磷」「鋰」儘致

川恒股份今年以來，業績表現亮眼。其半年報顯示，上半年實現營收10.06億元，同比增長24.94%；淨利潤1.09億元，同比增長30.79%，受益行業景氣度，增速較高。

公司長期重視技術創新，代表性技術「半水濕法磷酸成套技術」和「半水磷石膏新型膠凝材料及膏體充填

技術」分别於2013 年和 2019年通過中國石化聯合會鑒定，技術分别達到國際同類技術先進水平和國際領先水平。半水濕法磷酸技術不僅能明顯提升產品品質，同時還能顯著降低生產成本。

公司的資源儲備非常充裕，行業内處於領先地位。控股的福泉磷礦擁有分别擁有小壩磷礦儲量1300萬噸，新橋磷礦儲量6400萬噸，雞公嶺磷礦儲量8253萬噸，分别規劃產能60萬噸、240萬噸和250萬噸。同時，公司參股老虎洞磷礦擁有3.7億噸儲量，規劃產能500萬噸。兩者合計儲量達5.3億噸，長期可達1000萬噸的磷礦產能。

在下遊需求增長的同時，目前磷礦的供給端卻趨於緊縮。據萬聯證券研報分析，2016年供給側改革開始密集出台政策，管控採富棄貧以及產能過剩現象，陸續出清落後產能。2019年在環保政策推動下進一步出台了「三磷」 整治方案，加速出清行業内污染排放不達標的企業。隨著管控力度的加強，我國磷礦產量進入了下行區間，截至2020年，全國磷礦產量為8893.3萬噸，同比下滑4.71%、較2016年下跌38.4%。

機構預計未來隨著我國磷礦產量的持續減少，磷礦供需結構很可能轉變為供不應求，磷礦稀缺性的加劇將導致磷礦價格持續上漲，相關具備資源優勢的公司有望持續受益。

產能方面，川恒股份和國軒集團雙方共同規劃建設不低於50萬噸/年產能的電池用磷酸鐵生產線，再加上已經在建的10萬噸/年磷酸鐵生產線，前期磷酸鐵的規模將達60萬噸/年。

後期，雙方將致力於氟材料開發，包括六氟磷酸鋰和PVDF等電池材料。川恒將利用磷礦中豐富廉價的氟資源，採用世界領先的無水氟化氫技術，延伸發展電池用氟材料。公司繼進入磷酸鐵鋰前驅體材料賽道之後，將進入基於氟材料的新能源賽道。

根據合作規劃，5年内，川恒股份將形成年產1000萬噸的磷礦開發規模，每年能回收製造21萬噸無水氟化氫，製造14萬噸六氟磷酸鋰或PVDF。其資源優勢和成本優勢顯著，產業價值不亞於磷酸鐵鋰前驅體材料。

結語

總的來說，川恒股份是化工細分賽道的優質公司，又趕上新能源高速發展，積極擴張產能，未來業績增長可期。本次和國軒集團的合作，也印證了公司在行業内的優勢地位，隨著合作的推進，市值天花板有望進一步打開。

作者：飛魚