股價大漲超2.3倍！乘上「儲能」東風，派能科技儘顯黑馬本色？

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日期：2022年9月20日 下午8:00作者：瓶子編輯：May

隨著儲能產業春風來臨，站上儲能概念風口的個股開始輪番大漲。其中，派能科技（688063.SH）表現就相當出彩。自3月16日觸及上市低點112.41元/股後，該股便一路攀升，迄今累計漲幅已達238.3%。

9月20日，派能科技繼續拉升，股價大漲5.37%，報收382.48元/股，最新總市值為592.2億元。

01儲能「風口」呼嘯而至

派能科技股價大漲的背後，是資本市場對儲能產業前景的樂觀預判。

儲能作為重要的二次能源，在建立「新能源+儲能」的新型電力系統中起到重要作用。

眾所周知，雙碳背景下，風能、太陽能等可再生能源開始大規模發展，但由於風電、光伏具有天然的間歇性、波動性及不可控性特徵，為保證電網安全、穩定、可靠供電，儲能成為剛需。在眾多儲能技術中，以鋰離子電池為代表的電化學儲能是發展潛力最大的儲能技術。

數據顯示，2021年全球儲能累計裝機量達到203.5GW，同比增長6.49%，新增裝機規模12.4GW，其中美國、中國和歐洲是最主要的增量。Wood Mackenzie預測，到2031年全球儲能市場新增裝機規模將達到90GW，2021-2031年年均增長23.39%。

政策作為重要助劑，全球多個國家相繼出台關於鼓勵儲能行業發展的積極政策。

在國内，2022年6月，國家發改委、能源局等九部門聯合印發《「十四五」可再生能源發展規劃》，明確新型儲能獨立市場主體地位，完善儲能參與各類電力市場的交易機制和技術標準，發揮儲能調峰調頻、應急備用、容量支撐等多元功能，促進儲能在電源側、電網側和用戶側多場景應用。

而2021年7月《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》指出，到2025年，我國新型儲能累計裝機規模要達到30GW以上。

不過截至2021年底，我國新型儲能裝機規模僅為5.76GW。這表明，四年間國内新型儲能空間將至少增長4.2倍。

由此可見，在新能源發電行業一派火熱之際，雖然儲能在商業化過程仍存在不少問題，但其發展潛力和發展前景不容置疑。對於儲能產業，不少權威投資和研究機構甚至給出了萬億的市場規模估值。

在二級市場上，儲能賽道相關個股受到市場熱烈關注。板塊内，自4月27日市場反彈以來，除了派能科技（688063.SH）格外「紅火」外，科信技術（300565.SZ）累計漲幅已近4.5倍，南網科技（688248.SH）、立新能源（001258.SZ）、德業股份（605117.SH）、科士達（002518.SZ）等概念股也分别位居儲能板塊前列，累計漲幅均超2倍。

02派能科技有何競爭力？
面對萬億級别的蛋糕紅利，各路企業蜂擁而入，儲能行業群雄逐鹿的時代已然來臨。

不過放眼整個市場，儘管特斯拉、寧德時代、LG等巨頭早就提前入局卡位，但目前儲能賽道尚未出現主導性的龍頭。在這其中，派能科技是為數不多的專注於儲能的上市公司。

資料顯示，派能科技於2009年成立，是行業領先的儲能電池系統提供商。公司專注於磷酸鐵鋰電芯、模組及儲能電池系統的研發、生產和銷售，產品可廣泛應用於家庭、工商業、電網、通信基站和數據中心等場景。

其中，家用儲能（家庭和小型商業）是派能科技主要發力市場，公司約70%以上收入來自於家用儲能產品。

截至當前，派能科技已經成長為全球家用儲能市場的龍頭企業之一。據IHS Markit 的統計數據，2020 年公司自主品牌家用儲能產品出貨量約佔全球出貨量13%，超越了LG 化學，位居全球第二名，僅次於特斯拉。2021年派能科技家用儲能電芯企業出貨國内第一名，出貨量超 1GWh。

在拓展客戶方面，公司與英國最大光伏系統提供商 Segen、德國領先的光儲系統提供商 Krannich、意大利儲能領先的儲能系統提供商 Energy 等建立了長期穩定合作關系。

業績層面，伴隨著近些年來儲能行業景氣度持續走高，派能科技經營數據表現亮眼。

2018年至2020年，派能科技營收從4.26億元漲至11.2億元，規模逐年擴大；同期，公司盈利能力亦快速增長，歸母淨利潤從4546萬元提升至2.74億元。

不過2021年以來，上遊原材料價格飛漲，一定程度上擠壓中遊鋰電制造商的利潤空間。派能科技2021年歸母淨利潤增速顯著放緩。期間，公司毛利率也降至30.03%，相較於2020年的43.52%，減少13.49個百分點。

來到2022年上半年，派能科技業績超預期增長。報告期内，公司產品銷售量為1209.08MWh，同比增長145.45%；實現收入18.54億元，同比增長172%；歸母淨利潤2.64億元，同比增長70%。

業績大增的背後，是海外的家用儲能市場景氣度提升。尤其是2022年以來，在疫情反復、各類極端天氣頻發，疊加地緣衝突背景下，全球能源短缺加劇，日本、澳洲、南非、巴西等國家和地區的戶用儲能需求持續高增。據GGII統計，2021年全球戶用家儲裝機約合6.4GWh，2022年有望突破15GWh，同比增長134%以上。

中信建投研報也指出，在能源價格高漲背景下，海外戶用儲能年化增速在100%以上，其中歐洲今年新增戶用儲能裝機有望突破4GWh，為最大的戶用儲能市場。

因此，派能科技的收入中海外市場佔了很大的比例，公司境外市場（歐洲佔比最高）在今年上半年貢獻了93.77%的收入。

為了提升產品供應能力，進一步擴大公司市場份額，提升市場地位。2022年7月，派能科技宣告再次融資，擬建設10GWh儲能電芯及系統項目。

截至2021年底，派能科技電芯產能已達到3GWh，2022年規劃建設建設產能4GWh，預計2022年底可實現產能6-7GWh。

結語：

全球碳中和背景下，新能源發電滲透率不斷提升，儲能行業蓄勢待發。派能科技作為全球家庭戶用儲能龍頭，迎來了業績與估值的「戴維斯雙擊」。

需要注意的是，隨著派能科技股價的大幅走高，公司的估值風險也在急劇上漲。截至9月20日收盤，公司市盈率（TTM）112.32倍，靜態市盈率為187.31倍，顯著高於儲能板塊市盈率（TTM）42.28倍。

截至今日，該股報收382.48元/股，相較於8月底的511.69元/股高點已明顯回落。後續，派能科技股價能否繼續走高，我們且拭目以待！