【IPO前哨】“新锐品牌”阿宽食品营收两年翻番，康师傅和统一有压力了？

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日期：2022年1月18日 下午2:30作者：遥远編輯：Sukie

在过去20年，我国方便食品行业经历了几个发展阶段，由2003年-2013年高速发展期进入2014年-2015年的深度调整期，再到2016年的-2019年的增速回稳期。

而进入2020年以来，“宅经济”和“直播经济”等新商业模式加速催化，我国方便食品市场又重拾往日荣光。

如今，国内方便食品市场上演着两超多强的竞争格局，康师傅(00322.HK)和统一(00220.HK)属巨无霸式的存在，日清食品(01475.HK)、今麦郎和阿宽食品等第二梯队成员也在康师傅和统一的围猎下占据着市场的一席之地。

方便食品市场在疫情下增长明显提速，一些二线品牌也纷纷试图登陆资本市场，为扩张蓄力。根据河北证监局近日披露的信息，传统品牌今麦郎已正式接受上市辅导，拟在A股上市。

而新锐品牌阿宽食品则捷登先足，赶在今麦郎之前向深交所递交了招股说明书。借着大佬集结的股东阵营和疫情下宅经济的崛起的势头，阿宽食品这两年来增长迅猛，此番上市正是把握住了行业的“天时”。

招股书显示，阿宽食品2018年-2020年营收分别为4.2亿元、6.3亿元及11.1亿元，两年时间翻逾1倍；期内净利润分别为608.48万元、2364.85万元及7626.5万元，利润规模虽不大，但也翻了超10倍。2021年上半年，公司营收和净利润分别为5.93亿元及2193万元，增幅未知。

打“差异化战役”的新锐品牌

相对于行业头部的几家企业，阿宽食品成立时间较短，2000年前后公司的前身“四川白家食品公司”才创办，主营方便粉丝业务。

但方便粉丝毕竟市场规模小，且对于一家小企业来说有过度依赖单品的风险。在2015年，国内方便食品市场进入疲弱期，中小企业在头部玩家的施压下更为艰难。

不进则退，阿宽食品当年开始求变，开启了多元化战略，创立了“阿宽”和“白家陈记”两大品牌。

阿宽食品的这条多元化路线是要避开与头部企业正面作战，即打差异化的产品路线。为此，阿宽食品将产品瞄准主打地方特色的红油面皮、甜水面、自热烧烤、自热火锅和螺蛳粉等，与当时主打方便面产品的康师傅和统一展开错位竞争。

到目前，阿宽食品推出的单品超过了200个，这些单品分为四大类：方便面、方便粉丝、方便米线和自热食品。在招股书品类简介中，阿宽食品都有提到“地域特色风味”一词，足以看出公司的发展路径很清晰：不与头部企业竞争大众市场，而是主打有地域口味、受众散但市场并不小的细分市场。

因产品的特性，以及市场消费升级的趋势，阿宽食品自然而然将产品定位在了中高端。所以阿宽食品旗下的产品售价并不低，2020年其方便面售价为44元/件，售价较康师傅和统一主流产品高。

这种差异化的打法，加上较早布局线上渠道享受到了红利，也让阿宽食品的产品销量在巨头围堵下依然实现了高增长，带动了收入的提升。

方便面是阿宽食品的收入担当，2020年该业务收入5.7亿元，2018年-2020年复合年增速高达85.5%。这个增幅在行业内表现如何呢？

根据财华社统计，同期内，康师傅和统一两家企业方便面业务的营收复合年增速分别为11.1%及5.8%。从这方面看，阿宽食品在方便面市场完胜两大巨头企业。

受制于传统方便食品市场增长缓慢，康师傅、统一和日清等企业近年来纷纷举起“消费升级”的大旗，开拓新口味和多元场景产品，但对地方特色口味的产品涉足不多，这也给了阿宽食品一定的成长空间。

此外，阿宽食品方便粉丝业务也增长迅猛，2018年-2020年营收复合年增速亦高达32.6%。而方面米线和自热食品的营收复合年增幅也有双位数增长。

资本看中了阿宽食品“特色”的业务模式和增长潜力，阿宽食品因此获得一些资本大咖的青睐。企查查数据显示，仅在2020年，阿宽食品就完成了三轮融资，参投机构包括同创伟业、彬复资本、前海母基金、高瓴创投、壹叁资本、兼固资本、茅台建信基金等，可谓大佬云集。其中高瓴怿恒目前持有阿宽食品6.21%股份，为其第三大股东。

哪些方面仍需努力？

国内方便食品消费市场庞大，只要能抓住消费者的味蕾，就有成长的空间。

抓住了外出打工人的乡愁，在“地方风味”以及“宅经济”下，阿宽食品通过线上渠道打开了市场，以网红身份在细分市场中闯出了自己的一片天地。

但未来能否继续实现增长的突破，在坚守差异化的打法下巩固市场地位，这又要回到阿宽食品的综合竞争实力能否进行支撑。

传统品牌如康师傅、统一、今麦郎等，有比阿宽食品更强大的品牌效应、规模化的生产能力和成熟的生产工艺，且线下渠道明显更广。

对于消费者来说，阿宽食品的品牌知名度仍不够高，这也与其规模不占优有关。2020年公司在国内方便食品市场的市场份额为1.36%，与康师傅和统一不在一个量级方面。其线下渠道覆盖也并不完善，目前其线下经销商数量仅1000余家，而康师傅和统一则有数万家。

目前，方便食品的线上市场已逐渐进入存量博弈阶段，流量广告的边际效应也逐渐减弱，流量获取难度变大，线上品牌开始向线下转移阵地。对于食品企业来说，只有建立和完善线上、线下渠道的相互联动和补充的营销网络，才能使产品以最快、最广的方式触达消费者。

此外，公司2020年产能为2222.7万件，且已接近满产，明显不利于支持销售终端快速增长的需求。

为此，公司过去几年不断加码线上品牌营销、流量运营及IP打造等新型营销手段，为提升品牌力造势。当品牌知名度建立后，下渠道建设难度降低，可自建或扩大自产产能，铺设更多线下渠道，谋求获得更高市场份额。

当然，扩大产能和拓展线下渠道离不开食品企业研发能力的支持。回顾近几年来的研发投入，阿宽食品仍需加把劲。

2018年以来，阿宽食品每年的研发投入均不超过500万元，占营收比重也均不超过0.6%。这个数值，在方便食品市场处于非常低的水平。2021年6月底，公司研发人员仅39名，占员工比重为2.3%。

如今，新型方便食品行业正朝着多元化、中高端化和健康化发展，消费需求的升级也在倒逼企业进行深层次的创新与融合，为消费者者提供更加丰富健康的品类。所以说，技术实力也是食品企业致胜的关键，而研发投入和能力相对不足，这对依靠方便面撑起半边营收的阿宽食品而言并非好事，由此也体现了新品研发的重要性。

所以能否上市对阿宽食品提升产能和研发能力来说至关重要，据招股书，阿宽食品此次拟募资6.65亿元，其中80.45%的资金将用于“健康食品产业园(第一期)建设项目”，另外19.55%的资金将投入到“研发中心建设项目”之中。