受益本地生活崛起紅利，高成長的順豐同城未來可期

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日期：2022年1月14日 上午8:54編輯：Sukie

過去的2021年，hth登录入口网页市場整體表現低迷，經歷了較深度的調整。在hth登录入口网页上市的順豐同城（09699.HK）卻表現出了良好的穩定性。

2021年12月14日，順豐同城在香港聯交所主板掛牌上市，公司全球發售的穩定價格期已於2022年1月6日結束。到今年1月14日，順豐同城已經上市滿月，期間股價維持在發行價中樞附近，表現相對穩定。

在hth登录入口网页整體弱勢的環境下，順豐同城股價的穩定來自市場對公司内在價值的認可。順豐同城有著被市場廣泛認可的「順豐」品牌及物流底層基建優勢，可與順豐集團實現強大協同效益。

近日，由中國物流與採購聯合會發佈的《關於2021年度中國物流企業50強、民營物流企業50強的通告》顯示，順豐以約1517億元的物流業務收入在民營50強物流企業榜單中排名第一。

除了享有順豐品牌口碑光環，順豐同城還可以獲得來自母公司順豐速運幾十年積累的天然流量——近千萬的企業用戶和四五億的普通用戶，驅動公司迅速成長。

目前，順豐同城已經是國内規模最大，且快速增長的第三方實時配送服務平台，服務於人民的美好生活，行業賽道前景廣闊。

第三方平台，兼具開放、利他性

在人民群眾日益增長的美好生活需要下，即時配送成為不讓同城生活空窗、滿足群眾多樣化需要的新基建，即時配送也從曾經的「送外賣」發展到「送萬物」，生鮮零售等非餐飲品類佔比提升，其商業屬性和社會價值發生質的變化。

對比國外即時配送行業湧現出的一大批獨角獸公司，如美國15分鍾配送公司「JOKR」成立不到一年已獲4.3億融資、「Gopuff」估值已達到400億美元並即將上市……即時配送行業的崛起是全球共識。

國内即時配送領域也誕生了不少優質企業，如順豐同城、達達、蜂鳥等，共同將即時配送領域做大做強。

不過相對同行，順豐同城的第三方屬性更具開放性、利他性，成為麥當勞、肯德基、瑞幸咖啡、喜茶等眾多商家品牌的選擇。

截至2021年5月31日止年度，順豐同城的活躍商家便已經超過22萬，活躍消費者達到750萬，活躍騎手高達53.7萬名，業務規模覆蓋中國1000多個市縣，年度訂單超過10億筆。

此外，在國家反壟斷的大方針要求下，第三方定位的正確性也讓順豐同城釋放出更強的活力和優勢，為其帶來更大自由發展機會。

即時配送行業在賦能中小商家、服務本地經濟中表現出越來越重要的作用，順豐同城的技術、業務能力有目共睹。

做即時配更考驗物流企業的技術和算法。大量客戶發出需求指令後，即時配企業如何在不同場景、不同訂單中合理安排人力、優化路線等，來滿足高效訂單推薦及調度，以確保訂單履約質量是一大考驗。

目前，公司可實現全規模、全品類、全時段、全城市、全區域覆蓋，做到時效性與經濟性統一。公司在CLS中應用大數據及AI技術，可實現業務預測及規劃、訂單融合推薦及調度以及實時運營監控等技術輔助，為商家及消費者促成便捷的下達訂單及訂單管理，同時也為騎手促成便捷的訂單響應及配送工作管理，實現高效運營效率，以及達到減輕配送成本的目的。

以響應速度看，順豐同城的餐飲平均配送時長為30分鍾，平均配送服務履約時長大多在2小時以内，高效配送足以滿足各類本地生活服務需求，體現了公司技術優化下的高效、協同方式，實現本地餐飲（餐食、飲品）、同城零售（商超生鮮、鮮花蛋糕、醫藥等）、近場電商（服裝、美妝、3C等）、近場服務（個人跑腿、企業服務等）等各類復雜場景配送，持續滿足本地消費市場升級需求。

除了四大配送場景之外，順豐同城還可以協同順豐速運，接手各類非標準化產品的能力。例如，公司曾協同順豐速運，將全國各地的血樣送到某基因企業深圳總部。為滿足血樣運輸對配送服務安全、快速且及時的要求，順豐同城開創了廣域同城配送服務，依靠專業、靈活的即時配送運力，支撐兩端的取送，中間通過高鐵項目組來跨城急送，實現了7*24小時的定制配送服務，並實現了廣深、京滬間跨城當日達。

類似上述「順豐同城+中鐵順豐」的模式也可以複製到「順豐同城+順豐航空」、「順豐同城+順豐冷運」、「順豐同城+順豐供應鏈」等各種場景上，釋放順豐同城即時配送+X價值，取得更廣闊的成長空間。

高成長性驅動，盈利預期增強

伴隨新消費時代的趨勢發展，順豐同城在國内即時配送服務行業表現出較強的競爭優勢。

過去三年，公司業務規模大幅增長，訂單量由2018年的7980萬筆增加至2020年的7.69億筆，年復合增長率為208.7%，遠遠超出同期即時配送服務行業的復合年增長率為27.0%（艾瑞咨詢報告）。

一方面，高於行業的訂單量讓順豐同城市場份額進一步提升，2021年即時配送行業單量預計將達292億，順豐同城2021年前5個月5.14億。按日均單粗略估算，順豐同城在即時配送行業市佔率達4.3%，相較2019年的1.2%翻了近4倍。

另一方面，高訂單量也驅動公司業績加速成長。

公司收入2018年的9.93億元迅速增加至2020年48.43億元，無論是業績規模，還是增長速度，順豐同城在短短三年内都取得量和質的飛躍。

此外，順豐同城負毛利率現象大幅收窄，2018-2020年分别為-23.3%、-16.0%及-3.9%，而截至今年5月末已收窄至-0.9%，盈利能力逐漸提升，盈利預期進一步增強。業内人士預測，順豐同城有望成為即時配送領域率先實現盈利的企業。

小結

數字經濟深刻改變著本地生活，新消費時代的到來驅動即時配行業高速發展。目前中國本地消費市場不斷增長，預計市場規模將從2020年的人民幣23.8萬億元增至2025年的人民幣36.5萬億元，復合年增長率為9.0%，為服務本地生活的即時配送企業帶來發展紅利，以順豐同城為代表的頭部企業將率先享受紅利。

背靠順豐以及阿里等實力強勁的股東，順豐同城有望推動即時配送場景拓寬至更廣泛的消費品世界。優勢資源、業務能力及廣闊發展賽道都讓順豐同城極具發展潛力，良好的基本面也支撐了二級市場相對穩定的股價。

展望2022年，機構普遍認為，hth登录入口网页市場整體向好的概率正在上升。山證國際認為，香港主要股指將在「低估值」效應下迎來「否極泰來」、均值回歸。光大證券表示，看好hth登录入口网页未來修復空間，穩增長政策有望催化hth登录入口网页「春季躁動」行情。除此以外，交銀國際、中金等機構均樂觀認為，hth登录入口网页開始顯現深度配置價值，2022年hth登录入口网页市場可能是均值回歸的一年。

可以想見，一旦hth登录入口网页回溫，像順豐同城這類有資源、有技術、賽道又好的企業有望率先入春。