【數據說話】順豐公佈8月快遞業績，不打價格戰的物流業有何變化？

原創

日期：2021年9月23日 下午7:36作者：許螣垚編輯：Sukie

順豐控股(002352.SZ)近日公告8月快遞服務業務經營簡報，此外，圓通、韻達、申通等行業主要公司的8月數據都已出爐。那麽，8月業績有何變動？行業格局有何變化？下半年怎麽看順豐？當科技賦能快遞物流後，會碰撞出怎樣的火花？請看本文。

8月各主要快遞公司基本情況

順豐控股於近日公告《2021年8月快遞服務業務經營簡報》。公司8月速運物流業收入138.71億元，同比增長24.33%，業務量8.68億票，同比增長33.13%。此外，圓通、韻達、申通8月營收分别同比增長28.64%、15.34%、7.18%，業務量同比增長27.32%、18.95%、15.89%。

整體來看，快遞行業8月營收都保持了增長，但内部依然有分化，順豐和圓通增速超行業均值，特别是圓通有超越老二韻達的趨勢，申通的表現則差點意思，在後面苦苦追趕。

業務量方面：全行業快遞增速仍然保持中高速。8月快遞行業完成快遞業務量89.9億件，同比增長24.3%。8月順豐、韻達、申通、圓通分别完成件量8.7、15.3、9.1、13.8億件，同比增速分别為33.1%、19.0%、15.9%、27.3%，圓通、順豐件量同比增速超過行業增速，順豐市佔率9.7%，申通市佔率10.2%、相較7月上升，韻達及圓通市佔率相較7月小幅回調。

單票收入方面：8月韻達單票收入2.05元/件，同比-3.3%，環比+0.5%；申通單票收入1.95元/件，同比-7.6%，環比-1.0%；圓通單票收入2.13元/件，同比+1.0%，環比+5.4%；順豐單票收入15.98元/件，同比-6.6%，環比+0.1%。上市公司單票收入反映價格企穩，價格戰緩和，各公司價量策略差異化，韻達較為穩定，圓通價格首次出現同比正增長。此外，順豐的單票收入價格是同行的7倍左右，同時遠遠高於行業平均值9.34元/件。

下表為西南證券整理的8月份國内各主要快遞公司的基本業務情況：

當下怎麽看龍頭順豐？

在國内快遞行業里，順豐毫無疑問是龍頭之一。不過公司近來也在多元化佈局。

截至2021年8月，順豐控股總資產超1000億元，市值達約2600億元。2021年中報數據顯示，新興業務佔比超30%，供應鏈業務增速近80%。

核心業務：據中國銀河分析，「時效+資產+品牌」壁壘構築護城河。

（1）時效件：高時效壁壘帶來品牌聲譽，雙寡頭地位穩固。時效件單票價格超20元，毛利率水平高約為25%，盈利能力較強。未來時效件業務量增長，該機構預計維持在6-8%增速區間，持續成為公司利潤主要來源之一。

（2）經濟件：「直營+加盟」雙網模式，全方位服務電商市場。經濟件業務量3年復合增速超40%，具有高成長性。該機構認為，共同富裕背景下快遞行業發展環境發展變化，品牌基因助力「豐網」拓展市場，市佔率和盈利能力將穩步提升。

新興業務：多元化業務佈局。

（1）快運業務：中國規模最大的零擔快運網絡。公路零擔快運市場具有萬億級規模，公司市佔率位居第一，接近盈虧平衡點，未來有望貢獻利潤。

（2）冷運業務：「食品+醫藥」產品體係。冷鏈市場規模近4000億元，持續增長潛力較大。（3）同城業務：進軍即時配送行業，中國銀河認為未來發展可期。即時配送市場約2000億元，7年復合增速達50%，公司市佔率1.2%。

（4）國際業務：以國際快遞為起點，構建跨境供應鏈體係。跨境物流市場近3萬億規模，跨境電商物流市場約5000億元。公司完成收購嘉里物流後，營收將超300億元。

（5）供應鏈業務：切入數字供應鏈賽道，開拓廣闊成長空間。一體化供應鏈物流的規模為2萬億元，公司預計2021年該業務營收超百億元，長期發展空間巨大。

展望下半年，國海證券認為對於順豐，可關注收入與成本兩個拐點：

（1）收入拐點：上半年，時效業務的產品體係完成優化改善，預計下半年順豐時效件增速將在線上消費升級與生鮮旺季的加持下持續修復，疊加上順豐快運、國際、同城業務的持續增長，有望增強順豐盈利能力，帶來收入的拐點。

（2）成本拐點：順豐將持續推進四網融通項目的資源整合優化，隨著資源利用率的環比提升，規模效應逐漸顯現從而降低業務成本，帶來成本的拐點。

快遞物流行業空間巨大，龍頭加速成長

展望快遞行業的發展空間，國内快遞行業發展迅速，發展空間巨大。新冠疫情對全球經濟的不確定影響依然存在，但中國步入疫情防控的「新常態」，經濟實現強勁復蘇。在中國工業平穩增長、進出口貿易增勢良好、民生消費相關的新動能持續快速發展的帶動下，中國物流行業仍保持較高景氣區間。

2010年至2020年間，我國社會物流總費用由7.1萬億元上升至14.9萬億元，年復合增長率達7.7%；2020年社會物流總費用佔GDP的比重達到14.7%。其中快遞服務業作為大物流市場的一個關鍵細分領域，據國家郵政局統計數據計算，2010年至2020年間，快遞業務量、快遞業務收入分别增長了36.3倍和15.3倍；2021上半年全國快遞服務企業業務量累計完成493.9億件，同比增長45.8%；業務收入累計完成4,842.1億元，同比增長26.6%，今年6月日均快件處理量超過3億件。中國快遞市場規模連續多年位列世界第一位，保持中高速發展態勢。

伴隨近年來中國快遞行業的飛速增長，快遞服務企業在業務量、市場份額、資產和盈利能力等方面均已出現分化，頭部快遞企業憑借規模效應築牢成本優勢，進一步擴大市場份額，部分中小型快遞企業逐步退出市場，市場集中度提升。

國家郵政局數據顯示，2021上半年快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為80.8。與此同時，頭部快遞企業憑借人才、科技、資本的優勢，不斷優化服務，探索業務多元化，拓展快運、冷運及供應鏈等新業務，擴大海内外網絡覆蓋，打造端到端綜合物流服務能力；同時通過科技手段持續提升運營效率，推動整體物流行業逐步從「散、亂、差」走向規模化、標準化、高效化。

隨著物流行業不斷發展，信息技術升級帶動行業新技術、新業態不斷湧現，以及供應鏈升級改造的不斷深化，我國物流行業集中度將逐漸提高，形成數家大規模專業化物流企業龍頭的市場格局。

當科技賦能物流後

上文提到了信息技術升級帶動行業發展，物流科技智能化離不開5G、物聯網等新型技術的發展。

2021年3月16日，發改委等十三部門聯合印發了《關於加快推動制造服務業高質量發展的意見》（發改產業[2021]372號），提出需加快提升面向制造業的專業化、社會化、綜合性服務能力，提高制造業產業鏈整體質量和水平；利用5G、大數據、雲計算、人工智能、區塊鏈等新一代信息技術，大力發展智能制造。

筆者曾在文章《國内自動駕駛現狀：「變形金剛」離我們還有多遠？》、《掃地機器人二強相爭：科沃斯vs石頭科技，誰更強？》中提到了自動駕駛在達到真正的公路無人駕駛之前，初級領域的應用可以先在一些簡單的場景進行，比如叉車、掃地機器人等，其實快遞物流行業的一些場景，也是適用的。

關於無人運送快遞、自動化運送的新聞早有報道。據錢江晚報，菜鳥快遞的無人快遞車「小G」，外號智能版「快遞小哥」，2020年暑期已在浙江大學紫金港校區亮相。據悉，浙江大學紫金港校區是在杭高校首個正式開始使用無人快遞車的校區。

「小G」熟悉校園道路會自動避讓行人和車輛，到宿舍樓下後還會自動撥打電話喊你下樓取快遞。「小G」應用了決策規劃、高精定位、精細感知等自動駕駛算法能力，走在路上可以360度精準感知，遇到行人、車輛會自動避讓、自動繞行，可自動減速刹車，自動轉彎、自動倒車、自動安全防護，並精準停靠在約定地點，可全程追溯，確保貨件安全。

您讀到這里會不會驚呼，這不就是快遞版本的無人自動駕駛嗎？

除了菜鳥快遞外，作為行業龍頭之一的順豐，一向注重科技的賦能。

據公司2021年半年報，順豐控股一貫重視科技研發，堅持前瞻佈局，在人工智能、大數據、機器人、物聯網、物流地圖、區塊鏈等科技前沿領域擁有領先行業的技術水平與應用實踐能力。依託於公司多元業務發展，服務逐步滲透至各行各業生產制造、商業流通的全流程端到端價值鏈環節，積累了豐富的物流場景與海量的數據沉澱，再結合不斷創新的物流技術研發與應用，不僅實現公司内部全流程數字化高效運營，助力多元業務增長，為客戶提供高質量精準的服務交付；同時，憑借不斷積累的豐厚的科技能力與經驗，持續叠代升級打造領先的科技產品及智慧物流解決方案。

順豐表示，公司以科技技術為切入點，攜手行業客戶實施供應鏈數字化改造，解決傳統供應鏈模式下的信息孤島、庫存割裂、響應滞後、預判失誤、效率低下等問題，真正實現供應鏈全程信息實時採集、互聯互通、線上可視，以D2C（Direct to Customer）直面消費者的精準預測指導前端採購、生產、庫存、銷售等各環節，建立起能夠實時響應、靈活高效的柔性供應鏈體係，不僅幫助客戶實現降本增效，同時促進客戶供應鏈從成本中心轉型為價值創造中心，成為企業核心競爭力的關鍵。目前，公司已在快消、鞋服、美妝、3C、家居、汽配等行業輸出科技服務及整體供應鏈解決方案，真正助力產業升級與高質量發展。

行業發展趨勢展望

對於快遞行業的展望，國信證券認為在監管和政策指導下，快遞行業的價格戰從今年二季度開始趨於緩和，龍頭不再一味的「以價換量」，而是在競爭的同時兼顧社會責任、服務質量和公司利潤，旺季提價幅度和周期長度均有望超預期。

該機構認為未來龍頭之間的價格競爭將在合理範圍内進行，最終在成本端能維持領先優勢且持續拉開與競爭對手的市佔率差距的龍頭將最終勝出。《浙江省快遞業促進條例（草案）》中強調過電子商務平台經營者不得利用技術等手段阻斷快遞經營者正常服務，意味著未來電商巨頭不能將電商領域的競爭延續到快遞領域，快遞市場的競爭出清過程中電商巨頭的作用將越來越小、而取決於快遞企業自身的競爭力強弱。

該機構認為，未來競爭格局出清後，行業業務量對於剩下的玩家肯定是充足的，在一定時期内，價格戰有望停息、且出現可持續性的漲價，這個周期内，勝出的玩家將享受量價齊升的紅利，利潤彈性將非常可觀。在出清之前，龍頭快遞保持高投資力度、保證充足產能是必不可少的。

同時，該機構短期重點推薦圓通和申通，同時也推薦韻達、中通以及順豐。