【窺業績】雙輪驅動之下，杉杉股份淨利爆增6.6倍！

原創

日期：2021年8月10日 下午9:33作者：虹小豆編輯：lala

8月9日，杉杉股份（600884.SH）披露2021年半年度報告。報告期内，公司實現營業收入約99.47億元，同比增長209.82%；實現歸屬淨利潤約7.6億元，同比增長659.15%；實現扣非淨利潤約7.24億元，同比實現扭虧為盈。

杉杉股份半年度成績喜人，同比實現大幅增長。然而，二級市場表現不佳。盤面上，杉杉股份開盤大跳水，盤中股價在29.6元震蕩，收盤微跌報收29.56元/股。

兜兜轉轉曲折中發展

通過杉杉股份近3年營業收入和淨利潤可以發現，公司的業績並非一直都保持增長態勢。

2019年上半年，公司實現淨利潤2.19億元，同比下降52.97%；扣非淨利潤為1.62億元，同比下降46.60%。杉杉股份解釋稱係報告期公司鋰電池正極材料業務業績同比下降導致，其中正極業務產品售價大幅下降導致毛利率下滑。

該報告期内正極公司杉杉能源實現營收19.11億元，同比下降21.49%，主要是由於上遊原材料四氧化三钴和三元前驅體價格下滑的影響，正極公司產品均價同比下降了22%。

2020年上半年，公司實現營業收入32.10億元，同比下降27.71%；淨利潤為1億元，同比下降54.30%；扣非淨利潤虧損0.27億元，同比下降116.83%。杉杉股份歸因於鋰電材料業務及服裝業務經營業績同比下降所致。

其中，疫情影響之下公司服裝業務實現歸屬淨利潤虧損高達0.49億元，同比下降達871.58%。與此同時，報告期内杉杉股份宣佈轉讓服裝公司杉杉品牌48.1%股權，轉讓後，公司對杉杉品牌公司的持股比例將降至19.37%，杉杉品牌公司將不再納入公司合並報表範圍。

2021年上半年，公司營收及淨利則雙雙創下了新高。

公司在報告中指出，鋰電材料業務實現歸屬淨利潤4.6億元，同比增長1,327.91%；偏光片業務並表帶來較大業績貢獻，報告期内實現歸屬淨利潤5.15億元。

此外，公司對儲能、充電樁、鋰離子電容和新能源整車設計與研發等非核心業務進行架構精簡，相繼採取停止新增投入、收縮業務規模等措施。報告期内，公司亦向德國化工企業巴斯夫（BASF）轉讓其正極公司杉杉能源19.64%的股權。

資料顯示，杉杉股份於2021年2月1日完成LCD偏光片我國内地的業務交割及並表後，全力聚焦鋰電材料和偏光片兩大核心業務。

兩大核心業務齊發力

杉杉股份迎來業績「大豐收」，主要得益於鋰電材料和偏光片兩大核心業務共同發力。

1. 鋰電材料業務淨利增超13倍

在下遊電池客戶需求持續旺盛帶動下，杉杉股份鋰電材料業務上半年總出貨量達6.4萬噸，同比增長74.41%。報告期内，實現主營業務收入46.74億元，同比增長87.34%；歸屬淨利潤4.6億元，同比增長1,327.91%。

在鋰電材料方面，公司主要涉及鋰離子電池正極材料、負極材料和電解液的研發、生產和銷售。其中，負極業務於本半年度的表現堪稱亮眼。

尤其在全球新能源汽車產業鏈持續高度景氣的背景下，公司負極業務實現出貨量4.16萬噸，同比增長107.79%，實現主營業務收入16.46億元，同比增長72.71%，並憑借性能領先的高容量快充材料，期内海外客戶出貨量同比增長131%。

值得關注的是，矽基負極產品已批量應用於3C領域，且預計在2021年下半年進入全球知名電動工具企業的供應鏈實現批量供貨，在動力電池應用領域，已經通過主流車企的多輪評測，未來將實現批量應用。

上半年，小動力和新能源汽車市場需求快速增長,帶動正極材料出貨量上升，正極材料實現出貨量16,722噸，同比增長84.98%。期内，正極公司實現主營業務收入27.45億元，同比增長105.35%。

此外，為推進公司正極材料業務海外市場開拓及客戶結構優化，公司與BASF達成合資合作，向BASF轉讓正極業務子公司杉杉能源19.6438%的股權，股權轉讓事項還在推進中。

從電解液業務來看，上半年公司六氟磷酸鋰產線已達產，且受益於六氟磷酸鋰價格上漲以及公司自備部分六氟磷酸鋰產能，業績同比實現扭虧為盈。

2. 偏光片業務貢獻淨利逾5億

上文提及，今年2月份公司順利完成了LCD偏光片我國内地的業務交割及並表，一舉成為偏光片的行業龍頭。

而且在業務上，此次所收購的標的資產與全球領先的LCD面板製造商京東方、LGDisplay、華星光電、鹹陽彩虹光電、夏普、及群創光電等均建立了長期深入的合作關係。

在此背景下，公司新增的偏光片業務呈現良好的增長態勢。2021年2-6月，杉金光電實現主營業務收入45.75億元，實現歸屬淨利潤5.15億元。

值得一提的是，上半年公司南京工廠和廣州工廠在維持滿產稼動的同時，通過設備與工藝的改善持續推動產線提速，以持續擴大現有產線的產能，目前產能約1.3億平方米。

以此同時，杉杉股份陸續啓動了張家港、綿陽等地的新建產能項目，項目投產後將進一步提升公司產能規模，擴大市場佔有率。

結語：

根據Omdia數據顯示，預計到2024年，我國内地TFT-LCD面板產能將超過全球的70%，但是偏光片本土化供應依然存在較大缺口。面對國内需求依然偏緊的格局，杉杉股份能否繼續釋放產能奪取「令牌」呢？值得持續關注！

文：虹小豆