國產大飛機概念股禦風而起，新一輪投資機會呼之欲出？

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日期：2022年9月14日 下午7:55作者：虹小豆編輯：lele

9月14日，受國產C919取證漸行漸近消息影響，A股大飛機、航空發電機板塊持續活躍。

截至收盤，潤貝航科（001316.SZ）斬獲4連板、派克新材（605123.SH）漲停、航宇科技（688239.SH）、航亞科技（688510.SH）、立航科技（603261.SH）、四川九州（000801.SZ）、北摩高科（002985.SZ）等股拉升上漲。

消息面，9月13日，兩架C919客機從上海飛往北京首都機場，注冊號分别為B-001F和B-001J。據相關媒體報道，這兩架C919客機飛往北京，主要是為取證做準備。

C919商業化運營在即

據悉，C919是在2007年獲國務院批準正式立項後，次年由中國商飛主導研發，並於2009年正式發佈，是一台具備自主知識產權的幹線噴氣式客機。

2015年，首架C919完成總裝下線，2017年成功首飛，2020年獲簽首個型號檢查核準書。直至2022年，歷經15年研發制造的C919飛機成功完成首架交付機試飛任務。

伴隨首架交付機的試飛成功消息蔓延，市場普遍認為我國自主制造的C919大飛機即將進入商業飛行階段，不少大訂單「紛至沓來」。

根據中國商飛官網披露，C919已經擁有了累計28家客戶815架訂單，訂單總金額高達5000億元。這其中，中國東航是首個與中國商飛簽署購機合同的客戶，或將成為全球首家運營C919飛機的航空公司。

根據中國東航5月公告，中國東航擬非公開發行的募集資金總額(含發行費用)不超過人民幣150億元用於引進38架飛機項目等，其中即包括4架C919，單價為6.53億元人民幣/架。

除了中國東航外，中國國航、南方航空、四川航空、工銀租賃、國銀租賃等航空公司、飛機租賃公司都參與了訂購C919飛機。其中，工銀租賃以100架的訂購數，當屬目前C919飛機的最大採購用戶。

當前，C919客機距離取證也只是「臨門一腳」。據悉，C919客機已完成歷時5年的取證試飛工作，本次兩架C919客機飛往北京或是在9月19日這個特殊日子「取證上崗」，並計劃年内向首個客戶東航交付首架飛機。

值得一提的是，長期以來，美國波音公司（BOEING）、歐洲空中客車公司（AIRBUS）幾乎壟斷了全球民用幹線客機市場。從交付情況看，2021年，全球商用飛機交付量1034架，其中波音公司交付340架、空客公司交付611架，佔全球交付量的92%。

作為我國國產大飛機的一員，C919客機成功交付意義之重大，國產大飛機這一空白也將被填補，商業化進程亦是指日可待。

銀河證券認為，C919成功進入市場後，總銷量有望達到2000架次左右，將開啓一個規模達萬億元的市場。

根據中國商飛預測，到2040年中國客機隊規模將達到9957架，佔全球比例22%，成為全球最大單一航空市場。未來20年中國將接收民航客機9084架，市場總價值超9萬億人民幣。

萬億市場徐徐打開，執牛耳者已就位？

面對萬億級產業盛宴，產業鏈或將進入新一輪的爆發期，這其中哪些企業能執掌牛耳呢？

據了解，由於大飛機產業屬於資金、技術和資源高度密集型產業，具備產業鏈長、輻射面寬、聯帶效應強等特點。大致劃分來看，大飛機產業鏈可分為設計研發、先進制造、運營維修三大主要環節。

具體而言，各大主環節又包含眾多細分模塊，如設計研發又可細分基礎研究、系統研發、綜合設計、試驗驗證四大模塊。

其中，基礎研究及關鍵技術攻關由高校、航空航天科研院所領銜，系統研發以國外供應商為主，如通用電氣（GE）、派克（Parker）、美捷特（Meggitt）等，綜合設計由中國商飛主抓等。

值得重點關注的是，先進制造亦是不可忽視的關鍵環節，核心在於加速推動國產化。其可進一步拆分為五大組成部分，如新材料、零部件、機體制造、機載系統、總裝集成。

新材料方面，C919的應用比例明顯高於其對標的波音737、空客320，多種新材料更是首次應用於民機。

譬如，鋁合金材料佔比C919飛機總淨質量的65%，中國鋁業、南山鋁業是主要的鋁材供應企業；其次，鈦合金使用量在機體結構重量佔比達到9.3%，寶鈦股份鈦合金行業龍頭、西部超導產品毛利率高。

而零部件領域日後有望充分享受國產民機放量拉滿期待。據悉，鍛件在整機中所佔比重較高，鑄件在主要機電產品類型中所佔比重較大。

目前，以中航重機為代表的央企上市公司和萬航模鍛全面參與到我國C919項目研制。

除此外，運營維修是大飛機產業鏈的最後一個環節，也是大飛機項目取得商業成功的重要環節，包括維修改裝、持續運營、航空燃料等細分領域。

具體標的上，潤貝航科與中國商飛有穩定的合作關系，為C919項目提供航空原材料及航空化學品等產品，曾於2017年收到中國商飛頒發的C919首飛先進集體獎。

浙商證券指出，當前C919供應商中外資、合資企業佔比較高，未來中國航空制造產業鏈將受益於「國產整機市佔率提升+供應鏈國產化程度加深」雙重驅動。

首份三季度喜報已出爐

緊隨國產大飛機產業的崛起，航空發動機行業景氣度日漸回暖，當前已有企業率先發佈了前三季度業績喜報。

9月13日，派克新材披露了2022年前三季度業績預增公告，預計前三季度實現歸屬淨利潤3.51億元左右，同比增加65%左右；預計扣非淨利潤為3.38億元左右，同比增加70%左右。

業績預增的背後，派克新材直言，公司屬於鍛造行業，2022年前三季度得益於航空、航天行業景氣度向好，市場訂單量充足，公司克服疫情影響，不斷提高產能產出，擴大經營規模，業績相應遞增。

其實，在國產大飛機產業發展機遇面前，派克新材良好的業績表現或將有力折射產業鏈向好迹象。

當前，雖然大部分企業均未披露前三季度業績，但就上半年業績表現而言，在淨利潤排名前20的相關上市企業，除沃爾核材、紫江企業淨利潤下滑外，其餘大部分企業均保持增長姿態。

其中，航空鍛件龍頭中航重機更是於上半年翻倍增長，實現歸屬淨利潤達5.6億元。

不過，天風證券卻提醒，航空發動機產業所處階段已進入主力產品產能突破期，主力產品逐步開始進入成熟期，但新型號的良品率爬坡和返修率的下降仍需努力，航發總裝長坡厚雪特質明顯。