TCL中環大漲77.7%，創歷史新高，矽片賽道風起雲湧！

原創

日期：2022年7月7日 下午8:35作者：飛魚編輯：lele

6月末以來，TCL中環（002129.SZ）連續強勢，錄得3天2板，龍虎榜中機構資金蜂擁而入，成為市場關注的焦點。截至7月7日，公司股價於高位盤整，似乎並未有調整迹象，目前報收60.61元/股，市值為1959億元。

值得一提的是，自4月27日大盤反彈以來，TCL中環股價累計已上漲77.7%，公司股價也跟著創下歷史新高，領漲光伏板塊。

矽片繼續漲價

資料顯示，TCL中環，原名中環股份，是全球第二大光伏矽片制造商，矽片產能已提升至88 GW，僅次於隆基綠能。

本次股價的大漲，或源於光伏矽片價格強勢，產業景氣度居高不下。

6月24日，TCL中環繼續上調最新矽片報價。這是公司年内矽片的第六次報價，漲價幅度年内最高。

以P型150μm厚度為例，158.75mm（G1）矽片報5.97元/片，上漲4.7%；166mm（M6）矽片與G1矽片價格相同，漲幅達6.6%。此外，182mm（M10）矽片報價7.19元，上漲6.5%；210mm（G12）矽片報9.45元/片，上漲5.6%；218.2mm尺寸每片報價10.21元，漲幅5.5%。

國盛證券表示，公司公佈的最新矽片報價相較4月27日報價上漲明顯，主流尺寸漲幅約為6%，且相較近期市場成交的矽片價格也有較大漲幅，幅度超預期。

大幅上漲的邏輯是因為上遊矽料價格屢屢超出預期。數據顯示，本周國内單晶復投料成交均價為29.16萬元/噸，周環比漲幅為1.85%；單晶致密料成交均價為28.96萬元/噸，周環比漲幅為1.90%。矽片產商的漲價，可以更好的傳導矽料成本的提升。

矽業分會稱，包括進口在内，預計7月國内市場的矽料供應量約6.5萬噸，與當前已具備投產條件的矽片產能所需矽料相比，仍存在較大缺口，故預計接下來，多晶矽價格將繼續維持強勢。

另一方面，光伏下遊需求旺盛，尤其是歐洲地區需求超預期，也支撐矽片漲價。

PV InfoLink的數據顯示，1-5月光伏組件出口63.4 GW，同比增長102%。其中，歐洲累計進口33.3 GW，同比增長144%，為各區域市場中增速最高。

此外，國家能源局發佈的統計數據顯示，前5個月，國内光伏累計新增裝機23.71 GW，同比增長139.25%。

近兩年，隨著矽片賽道湧現不少「新勢力」，矽片產能正大幅擴張，比如上機數控、雙良節能等動辄豪擲百億生產矽片，擴張步伐相當激進，有觀點認為，矽片產能過度擴張，將導致未來矽片供給過剩，價格下行，相關公司業績增速有可能不及預期。

不過目前來看，該現象暫未發生。TCL中環的漲價，某種程度上，也體現出矽片環節產業鏈地位依然強勢。

大股東親自下場，鎖定顆粒矽

值得關注的是，TCL中環在矽片領域深耕，公司的控股股東TCL科技（000100.SZ）也不閑著，卷起袖子親自下場，佈局顆粒矽。

今年4月，TCL科技、TCL中環與協鑫集團、協鑫科技（03800.HK）簽署了合作框架協議，上述四方擬就約10萬噸顆粒矽、矽基材料綜合利用的生產及下遊應用領域研發項目、約1萬噸電子級多晶矽項目進行戰略合作。

7月6日，本次合作的細節進一步明確。根據TCL科技公告，旗下天津矽石與協鑫科技旗下江蘇中能簽署合資協議，共同投資設立新公司内蒙古鑫環，實施約10萬噸顆粒矽、矽基材料綜合利用的生產及下遊應用領域研發項目，内蒙古鑫環注冊資本擬定45億元，天津矽石出資18億元，持股40%。

在當前矽料價格即將步入30萬/噸區間的節點，這則關於顆粒矽投產的消息，無疑成為市場關注的焦點。

事實上，早在2021年2月，中環股份即與保利協鑫能源簽訂了《多晶矽購銷合作長單框架協議》，擬採購包括顆粒矽在内的多晶矽料合計共35萬噸，平均每年採購量為7萬噸。

現在控股股東親自下場，其實更有利於中環股份把控上遊原材料，實現產業鏈的戰略協同，強化供應鏈穩定性，更好的實現光伏降本增效。

中環「提速」，奮起直追

業績方面，對比老對手隆基綠能，TCL中環近年來可謂奮起直追，駛入「快車道」。

2021年，TCL中環實現營收411.05億元，僅為隆基綠能的約一半。但若看營收同比增速，中環股份為115.7%，遠高於隆基股份的48.27%。

淨利潤方面，2021年，中環股份實現淨利潤同比增長270%，與隆基股份個位數的同比增速形成鮮明對比。

再來看看雙方矽片方面的數據。2021年，隆基股份宣佈2022年的矽片產能規劃是150GW，而TCL中環預計2022年末產能將達140GW，可見二者旗鼓相當。

不過值得關注的是，中環股份矽片產能中，G12產能佔比約為70%，矽片外銷市場市佔率全球第一。公司預計未來隨著矽片技術的進步，大尺寸大功率成為趨勢，G12先進產能的佔比有望進一步提升。

而隆基股份作為行業先行者，擁有的182尺寸以下的矽片產能仍佔據著較大比重，路徑依賴較重。

矽片行業因為技術叠代較快，嚴格來說並不是一個具備先發優勢的行業。後進企業憑借技術優勢，實現彎道超車的案例並不少見。

結語——

TCL中環是大矽片領域的佼佼者，近期公司股價新高，也體現市場的樂觀預期。

過去，因為體制原因，公司發展一直偏穩健和保守。不過在混改以後，擺脫了體制束縛，背靠TCL集團，中環股份也明顯加快了其擴張的步伐。

目前，TCL中環已經制定「成為全球單晶規模TOP1廠商」的目標。矽片賽道座次是否出現變化，值得投資者持續關注。