新经济风云录|新能源产业又见政策加持，如何寻找第二个横店东磁？

原創

日期：2022年5月31日 下午7:31作者：许螣垚

近日新能源板块又见重大利好。

据官媒5月30日报道，近日有关部门发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》（以下简称《实施方案》），旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

该《实施方案》总结下来主要有4点：

1、到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；

2、到2025年公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%；

3、发改委、能源局：引导全社会消费新能源等绿色电力开展绿色电力交易试点；

4、发改委、能源局：研究探索将新能源项目纳入REITs试点支持范围。

平安证券指出，该政策文件的出台体现了国家大力发展新能源的坚定意志，光伏、风电、特高压、配电网、储能等环节都将受益，建议重点关注光伏和风电核心制造环节；分散式风电有望获得更大力度的政策支持，未来有望大规模发展并打开风电成长空间，

中信证券也指出，再次完善和明确新能源政策支持，有望推动风光项目资源储备、核准、开工和并网进度加快，利好光伏组件、辅材、逆变器、硅料，以及风电整机、零部件等环节优质龙头。

而从机构调研情况来看，上周（5月23日-5月29日），机构就已关注到新能源领域。

其中，横店东磁最受机构关注，上周获得16家券商、69家基金和近30家私募的调研。值得一提的是，上周横店东磁股价刷新历史新高，5月23日达到24.50元/股。

而从起涨点4月27日至5月23日的阶段性高点，1个月左右时间，该股累计涨幅已达87.57%，接近翻倍。

根据公告统计，近1个月以来，多家机构频繁调研横店东磁。见下表，无论是从调研频率还是参与机构数量来看，该公司都非常受机构关注。

横店东磁目前是全球最大的永磁铁氧体生产企业、全球最大的软磁材料制造企业，也是获得国内领跑者证书的太阳能制造企业。近日受多家机构调研，根据调研会议纪要，公司表示在去年2.4GW组件出货中，约70%是出货到欧洲。

对于欧洲市场，公司预计未来几年欧洲光伏装机增速会超过全球平均水平。近期推出的欧盟RepowerEU中有计划到2025年、2030年光伏装机达到320GW、600GW，而2021年度欧盟累计装机约205GW，这意味着欧洲未来几年年均装机量均会比较高。

简单来说，横店东磁接下来的公司战略会主打“欧洲牌”，而去年的数据显示，欧洲市场已经是该公司的重点区域（约70%的出货量，见上文）。

关于横店东磁的更多深入分析，详见笔者优秀同事遥远写在5月12日的文章《光伏出海带动营收飙升，横店东磁能否惊喜一跃？》。

如今又是半个月过去，随着政策利好再度加持风电、太阳能，又有哪些个股有潜力可能成为第二个横店东磁呢？

按中信行业分类（2020版）显示，风电板块有20只个股，太阳能板块有36只个股。笔者仍然用估值+业绩的框架来筛选。

先说风电板块。我们先从业绩来看，预测ROE同比增长率这个指标数值，两极分化比较严重。最高的湘电股份预测ROE同比为226.40%，而最低的海力风电的该数值为-77.22%。一些热门个股如金风科技、大金重工、明阳智能的预测ROE同比增速水平并不高。从业绩预测的整体水平来看，一致预测ROE同比增速为正的有8家公司，同比增速为负的也有8家，还有4家无预测数据。

若把以上数据再结合估值水平来看，挑选“一致预测ROE同比>30%、估值百分位低于50%”的个股，只有3家符合条件：福能股份、节能风电、泰胜风能。

若再结合流通盘、年初至今的涨跌幅，机构持仓情况来看，相对来说，笔者认为福能股份更好一些，虽然流通盘比泰胜风能要大，但也更受机构关注（持股机构家数合计为37）。

再说太阳能光伏板块。

这个板块的个股差距，在预测的ROE增速上，不像风电那么明显。Choice数据显示，有25只个股具有预测ROE同比的数值，只有5只个股该数值为负，剩下20只为正。且数值分布较为平均：预测ROE同比增速大于100%有8家；两位数的（10%-99%）的有9家；个位数（大于0%且小于10%）的有3家。

不过我们耳熟能详的个股，例如晶澳科技、天合光能、晶科能源、阳光电源、通威股份、隆基绿能等，预测的ROE同比增速并不是非常高的数值。（见下图橙色选中的部分）而这些个股也是机构“偏爱的”（见最后一列“机构持股家数合计”）。从一致预测ROE同比增速看，这些“知名”的光伏个股，ROE同比增速大概是在板块内的中间段的水平。

但我们若看估值水平就会发现，太阳能板块的估值分位都已经比较高，PE估值百分位普遍高于50%的状态。这里有个比较有意思的地方：光伏龙头隆基绿能（旧名：隆基股份），一致预测ROE同比增速只有11.92%，而PE估值水平高达70%，业绩预期不高，而估值水平较高。而流通盘高达4000亿，“大象起舞”会比“小而美”的个股更难。

我们仍然以“一致预测ROE同比>30%、估值百分位低于50%”的标准来筛选，只有4只个股：中来股份、爱康科技、芯能科技、通威股份。

从机构关注度看，毫无疑问是通威股份最受机构青睐，持股机构家数高达284家。从流通盘来看，通威股份流通市值高达2000亿属于大盘股，而另外三只个股是小盘股。通威股份的基本面，详见笔者4月底文章：《光伏新动力|光伏硅料龙头通威股份净利增5倍，股价高开！》

从今年的盘面表现看，这4只个股中，通威的表现是最优的，年初至今下跌0.59%，而另外3只个股盘面表现较差，芯能科技甚至5个月跌去近40%。

除了通威股份外，如果从一致预测ROE同比增速、估值水平、机构持仓情况看：中来股份、芯能科技在未来或有表现。

笔者再结合公司公告、研报等公开信息，说下基本面情况。

中来股份：去年业绩不佳，扣非净利润为-3.66亿元，同比-255.52%。

中来股份的户用业务核心竞争力为完善系统+EPC模式轻资产运营+“一县一代”助力抢占下沉市场。2021年与央企合作后转为以EPC总承包模式为主，以轻资产方式运营，为合资公司上海源烨提供光伏电站EPC工程服务。5月初收到问询函，公司公告于5月19日回复问询函。主要涉及参股公司上海源烨的一些事项。

芯能科技：涉及储能、充电桩概念。根据去年年报描述：公司结合储能技术、充电桩技术的应用场景，布局电动汽车充电桩，跟进分布式储能业务，不断拓宽分布式新商业模式。

公司主营业务包括分布式光伏电站投资运营（自持分布式光伏电站）、分布式光伏项目开发建设及服务（开发+EPC+运维）、光伏产品制造、充电桩投资与运营，其中以分布式光伏电站投资运营为主。

根据2021年年报，充电桩的同比增速是去年的亮点，但所占营收比例是最小的：

2021年，分布式光伏电站投资运营（自持分布式光伏电站）、分布式光伏开发建设及服务（开发+EPC+运维）、光伏产品生产销售（光伏组件销售）、充电桩投资运营业务分别实现主营业务收入40,756.88万元、984.33万元、1,464.48万元、260.53万元。占主营业务收入比重分别为93.77%、2.26%、3.37%、0.60%。各业务收入与上年同期相比分别增长17.54%、99.44%、-77.97%、822.16%。

总结本文：

政策再度发力新能源，笔者通过估值+业绩框架，梳理板块个股。

按“一致预测ROE同比>30%、估值百分位低于50%”标准筛选：

风电板块：福能股份、节能风电、泰胜风能；

太阳能光伏板块：中来股份、爱康科技、芯能科技、通威股份。

以上个股在未来或有潜力，但股价短期运行会结合更多因素考量，本文结论仅供参考。