【车企动态】赛力斯销量大涨的背后，能撑起小康股份的业绩吗？

原創

日期：2022年5月6日 上午8:14作者：许螣垚編輯：May

节后开盘第一天（5月5日），汽车板块拉升，按申万行业分类，汽车板块涨幅当日为2.33%，板块内多只个股涨停。

在“双碳目标”的历史性机遇下，新能源汽车已经成为全球汽车转型发展的主要方向，电动化、智能化为我国汽车产业带来了“换道超车”的新机遇，成为产业结构调整和转型升级的“新赛道”。

新能源车作为汽车板块的重点，特别是近日多家车企公布了4月销售数据的情况下，是颇受市场关注的。

笔者优秀同事毛婷在假期中的文章《跑赢新势力，比亚迪的估值逻辑有变？》写道，比亚迪近日公布产销情况，不论是单月销量还是前四个月累计销量，均完胜小鹏、蔚来和理想。见下表数据对比，比亚迪4月销量已超10万，而小鹏、蔚来和理想在当月销量均没过万。

除了上述新能源车企的最新销量数据外，以赛力斯品牌闻名市场的小康股份近日也公布了4月产销情况。

据小康股份公布的2022年4月产销快报显示，当月公司新能源汽车产量为7738辆，同比增长182.20%；销售8552辆，同比增长187.56%。今年前4月累计，公司新能源汽车产销量分别为25129辆和22752辆，增幅分别为252.74%和199.64%。

其中，小康旗下高端智能新能源汽车——赛力斯4月销售3439辆，同比猛增1248.63%，环比3月亦增长8.83%。今年前4月累计，赛力斯销量达8483辆，增幅1211.13%，展现出较强的增长势头。

据了解，小康股份与业界领先的ICT企业跨界联合打造的赛力斯“问界M5”，自今年3月起进入集中交付期，当月销量即达3045辆，一举进入当月高端新能源SUV 20万-30万元级前十强。该车不仅配备了赛力斯纯电驱增程平台(DE-i)，能够实现1100+公里续航、4秒级百公里加速，同时还拥有全新Harmony OS智能座舱，构建出真正以“人”为核心的全新移动出行驾乘体验。

据公司描述，小康股份是一家以新能源汽车为核心业务的科技型制造企业，拥有完善的研发、供应、制造、销售体系。

整车方面，公司主要产品谱系包括SUV、MPV、微型商用车等，覆盖了新能源车和传统车型，主要代表车型包括问界M5、赛力斯SF5、风光MINIEV、风光580、东风小康K01和瑞驰EC35II等。

除上述最新销量数据外，小康股份也公布了2021年年报与2022年一季报的业绩情况，笔者汇总如下：

2021年营业收入167.18亿元，同比增长16.89%，今年一季度营收51.31亿元，同比增长56.03%。

但若看扣非净利润，则数据并不像营收那么好（见下图）。数据显示，从2018-2021年，公司已经连续4年扣非净利润的亏损扩大了。

不过若从公司公布的新能源车销量数据看，确实有一定的亮眼表现。公司在2021年年报中称，2021年全年销售整车26.66万辆，同比下降2.55%，其中销售新能源汽车4.14万辆，同比增长104.39%。

具体来看，据去年年报，新能源汽车销量及收入规模均呈倍数增长：新能源汽车销量同比增长约104.4%；收入同比增长128.8%。公司新能源汽车的销量及收入占公司整车销量及主营业务收入比例分别为15.5%和26.9%，继续保持增长态势，较上年同期实现翻倍，公司正逐步转型成为一家以新能源汽车为核心业务的科技制造企业。

若结合近日公布的4月新能源车的销量数据看，则增长势头更猛（见前文）。

小康股份与某头部科技企业的新闻颇多，笔者这里不展开描述，本文仅从基本面情况分析。若从销量看，确实有一定成长性。但从业绩看，何时才能扭亏为盈，甚至退一步说，何时能缓解亏损不断扩大的局面，都是企业急需思考的问题。

我们再对比同行业来看，拿今年一季报来说，从营收角度，小康股份与汽车行业的头部企业之间，尚有一定的差距，见下表。

从表中可看到，行业内头部企业的情况：

1、营收角度

营收破千亿的上汽集团暂且不说，还有多达4家企业的营收都破百亿元，小康股份一季度营收只有两位数（51亿元），与前一名广汽集团232亿的营收水平差距有点大啊。

2、净利润角度

若看净利润，今年一季度，车企的利润表现冷热不均。上表中，小康股份的净利润排名倒数第二，仅好于北汽蓝谷。

在一季度“冷热不均”，环境复杂多变的情况下，二季度的新能源车行业可能会如何呢？

原材料涨价问题，是车企过不去的关口。

今年3月中旬以来，多家车企先后宣布新能源车型涨价，包括小鹏、几何、零跑、威马、长城欧拉、广汽等车企接连发布涨价通知，涨幅最高达3.26万元。

不完全统计，今年以来已经有超过20家车企的50多款车型涨价，涨价理由为动力电池原材料价格上涨。作为动力电池原材料的碳酸锂去年价格大涨超7倍，今年一季度又大涨超8成。受此影响，今年一季度，A股上市动力电池企业普遍净利下滑了20%-30%，龙头宁德时代在节前公布的财报增收不增利，让市场对节后行情充满了悲观情绪。宁德时代节后第一天（5月5日）当日低开，日K线收了根假阳线，全天收报跌幅为8.15%，截至收盘并未回补跳空低开的缺口。

动力电池企业在成本承压后，便开始往车企传导压力，车企也开始向消费者端传导成本压力，而消费端能扛多久，这个事情犹未可知。在环境日益复杂的情况下，二季度情况实在不好说。

国海证券分析称，优质新能源汽车品牌能够有效消化涨价对于销量带来的短期负面影响。涨价潮将是对新能源汽车市场的一次洗牌，市场份额将向优质品牌进一步集中。同时，新能源汽车的提价往往影响消费者的短期决策，从中长期来看，消费者心里价位预期也将随市场价格整体环境变化而变化，新能源汽车发展势头依然保持强劲。

国金证券分析称，5月，因特殊环境导致的供应链阻断和停产有望逐步恢复。由于存量订单和提价时间因素，5-6月的销量将逐步反映出原材料上涨之后的真实需求，一旦数据超预期，新能源汽车板块将有机会迎来反弹。