【預見】一季度淨利驟降，安記食品5連板之後何去何從？

原創

日期：2022年4月22日 下午8:11作者：飛魚編輯：lele

4月21日，5連板個股安記食品（603696.SH）披露業績快報，一季度公司實現營業收入1.09億元，同比下降16.46%；歸母淨利潤290.93萬元，同比大幅下降78.52%。

不過公司股價表現似乎未受明顯影響，22日，安記食品維持震蕩走勢，尾盤才快速下挫，收盤跌5.74%，報收13.3元/股，目前市值31.28億元。

自4月15日以來，公司漲幅已經超過50%，知名遊資「趙老哥、蘇州幫」等席位頻繁現身龍虎榜。

疫情致淨利驟降，公司佈局「預制菜」

2021年第四季度，安記食品淨利950.84萬元，經營仍較為穩健，而今年一季度淨利環比下降達69%。背後的原因是受春節和泉州新冠疫情的影響，貨物出入嚴重受阻，致使銷售收入大幅減少。

筆者梳理下過往公司業績表現，更直觀反映出這一變化。

此外，春節以來，原輔材料繼續漲價，致使整體毛利率下降5.41%；

在當前宏觀背景下，上遊漲價吞噬下遊利潤空間。作為消費品企業，成本上漲壓縮安記食品的業績，從去年就已見端倪。

2021年報顯示，安記食品去年實現營業收入約為5.49億元，同比增長30.58%；具體來看，去年新冠疫情控制有效，餐飲行業迎來復蘇，同時公司加大對工業渠道及連鎖餐飲渠道投入，帶來了復合調味粉業績增長15.55%、風味清湯業績增長52.60%。

不過由於原材料價格上漲，公司存在增收不增利的現象。2021年度淨利潤為4539.27萬元，同比下滑14.06%。

年報顯示，去年安記食品成本2.01億元，同比上升了1.29%；原材料同比上升1.36%，主要原因是原輔材料漲價所致；人工費用同比上升6.14%，主要原因是用工成本增加所致。公司整體毛利率也創下歷史的新低。

為應對原材料漲價，安記食品表示，受益於公司在市場深耕多年，具備較好的客戶基礎，使公司大宗業務較大的業績增長。同時通過大宗貿易構建起抵禦原材料價格波動風險的有效機制，保證公司產成品所需大量原輔材料供應，對衝原材料價格上漲帶來的影響，減少潛在的成本風險。

此外，去年社區團購等新興零售業態興起極大地衝擊了傳統零售渠道，商超行業跌入寒冬，行業整體呈現斷崖式下跌態勢，大賣場、門店客流量減少，收入和利潤普遍大幅下滑。去年安記食品醬類產品業績同比下滑46.98%。

安記食品表示，在疫情黑天鵝事件下，公司也在同步調整零售渠道佈局及策略，積極應對渠道風險。

比如，公司2021年設立上海應用中心，為預制菜、餐飲連鎖行業提供菜品研發和生產服務。

當前A股「預制菜」概念頗受追捧，疫情下居民不得不在家每天做飯，讓不少消費者體驗到預制菜帶來的便捷，加速了預制菜行業C端滲透率。3月份盒馬、叮咚買菜、京東生鮮等平台半成品菜供不應求。這可能也是安記食品股價連續漲停的原因之一。

實控人忙套現

安記食品是泉州一家百年的老字號調味品公司。自成立以來，公司專注於調味品的研發、生產和銷售；自2018年開始通過OEM方式生產大健康食品，開始多品類的擴張。

調味品類主要產品包括復合調味粉、天然提取物調味料、香辛料、醬類、風味清湯等五大類500多個品種。大健康食品包括益生菌、營養補充劑、功能性等固體飲料。

其中復合調味粉是公司主要的營收來源，貢獻了2021年總營收的57%。

安記食品所在的調味品行業，可謂是「消費白馬股」的集中地，產生了海天味業、中炬高新、千禾味業等優質企業，相對來說，安記食品規模很小，市盈率明顯偏高。

不僅如此，安記食品多名股東正在減持中。

2021年12月，安記食品披露股東減持計劃。公司控股股東、實際控制人林肖芳及其一致行動人東方聯合、翔宇管理因自身資金需求計劃在6個月内以大宗交易方式減持股份合計不超過公司總股本的2%；以集中競價方式減持股份合計不超過總股本的1%。

4月13日安記食品披露的減持進展顯示，公司控股股東、實際控制人林肖芳及其一致行動人東方聯合仍處於減持計劃期内，但翔宇管理已不再持有公司股份。

雖然股東增減持在二級市場是正常現象，但也不免會讓人覺得，實控人對企業未來發展信心稍顯不足。

結語——

在已披露一季度業績的17只食品股中，10股淨利潤呈現出不同程度的下滑。其中，西王食品、佳隆股份業績降幅在120%以上，兩家公司均在預告中闡明疫情反撲、物流以及原材料漲價等因素。

總體來說，安記食品業績在預期之内。不過當前A股跌勢不止，市場情緒不佳，公司股價是否會高位調整，需謹慎應對。