雙碳背景下,新能源汽車的旺盛需求,為鋰電上遊環節的鋰鹽、鋰礦等企業帶來了廣闊的市場空間和歷史發展機遇。
4月13日,江特電機(002176.SZ)發佈2021年業績快報,全年實現營收29.82億元,同比增長61.74%;歸母淨利潤3.87億元,同比增長近26倍,創下上市15年以來的最佳業績。
2022年一季度淨利潤再攀高峰。同日,江特電機還披露了2022年一季度業績預告,淨利潤6.3億元至6.8億元,同比增長760.96%至829.29%,相當於2021年全年淨利的1.62倍到1.75倍,扣除淨利潤增幅更是超過10倍。
可見,行業「有鋰走遍天下」的向好形勢仍在延續。
受消息提振,4月14日,江特電機股價上漲4.07%,報收19.96元/股,最新總市值為340.6 億元。
01行情持續走俏,碳酸鋰企業「躺赢」
資料顯示,江特電機1991年由宜春電機廠改制而來,並於2007年上市,專注特種電機。其中,公司在風電配套電機、建築電機和伺服電機等領域已連續多年國内產銷量排名前列,市場佔有率分别為 60%、40%和 10%,均居國内領先地位。
2011年以後,江特電機開始進軍鋰電產業,近年來,公司依託位於「亞洲鋰都」江西宜春的優勢,快速切入鋰鹽領域。
當前,電機仍是江特電機的營收主力,但收入比重明顯下降。2020年電機業務營收佔比還高達約80%,2021年半年報電機營收佔比約60%。
同時,隨著鋰電材料市場的持續走俏,碳酸鋰業務佔營收比重上升趨勢愈加明顯。江特電機2020年碳酸鋰業務營收比重僅6.75%,2021上半年已漲至32.23%,營業收入同比增長高達252%,已成為江特電機營業收入的「第二增長曲線」。
江特電機稱,公司鋰鹽業務利潤同比大幅增長,主要得益於鋰鹽產品價格上漲。
上海有色網數據顯示,自2021年以來,電池級碳酸鋰在供需錯配下,價格持續飙升,從年初5.2萬元/噸漲至年末的28.6萬元/噸,全年漲幅為450%。進入2022年,碳酸鋰價格繼續上漲近75%,報價突破50萬元/噸,較2021年初漲幅超過8.5倍。
受益於此,作為碳酸鋰龍頭的江特電機,其業績迎來了大爆發。無獨有偶,2021年以來,多只碳酸鋰概念股均開啓「躺盈模式」。
其中,贛鋒鋰業2021年淨利同比增長410%;藏格礦業2021年淨利同比增長524%,2022年一季度淨利同比增長208%-228%;融捷股份2022年一季度更是預計暴增123.85倍至151.59倍。
那麽,碳酸鋰極端行情可否持續?
行情數據顯示,碳酸鋰價格在50萬元/噸的高位橫盤一個月時間後,近期碳酸鋰價格有些許松動,並回落至50萬元/噸的關口之下,最新報價47.6萬元/噸。
3月中下旬,工信部原材料司、發改委價格司、市場監督總局和反不正當競爭局四部委召開座談會,討論鋰資源保供穩價問題,會上提出要「共同引導鋰鹽價格理性回歸,加大力度保障市場供應」。
有機構認為,政府部門的表態,對碳酸鋰市場價格的影響有限。國融證券則表示,隨著3月國内鹽湖開始復產,新增產能逐漸釋放,短期碳酸鋰價格將在40萬-50萬元的價格高位震蕩,中期價格需要看西澳鋰礦的供給情況,長期則需看阿根廷鹽湖的產能釋放情況。
02江特電機的「歡喜」與「隱憂」
目前國内70%的鋰資源都依賴於國外進口,在資源為「王」的背景下,家里有「礦」是江特電機的第一大優勢,同時也是其估值被不斷擡升的核心因素。
據悉,公司在宜春地區有鋰瓷石礦2處採礦權和5處探礦權,合計持有或控制的鋰礦資源量1億噸以上,排名國内鋰礦(輝石+雲母)首位。當前,公司擁有鋰雲母採礦產能170-180萬噸/年。
產能方面,江特電機目前擁有4條生產線,年產能超3萬噸。其中,利用鋰雲母制取碳酸鋰生產線1.5萬噸/年,利用鋰輝石制取碳酸鋰生產線1.5萬噸/年。另外利用鋰輝石年產1萬噸氫氧化鋰產線及0.5萬噸碳酸鋰產線正在建設中。全部達產後,公司鋰鹽總產能可達到4.5萬噸/年。
與此同時,江特電機正加大採選及產能規模。4月7日,江特電機發佈公告稱,擬與全資子公司江特礦業投建年產300萬噸鋰礦採選及年產2萬噸鋰鹽項目,項目總投資約20億元。
對此,東北證券表示,隨著電動汽車+儲能兩大高成長性賽道將帶動鋰需求持續擴張,但供給端增量有限,而江特電機鋰礦自給率高,盈利持續性較強。
基於鋰礦優勢,過去一年,江特電機股價瘋狂上漲,年内漲幅最高超7倍,成為名副其實的大牛股。截至目前,公司股價19.96元/股,距2021年9月14日創下歷史高點32.56元/股已回調38%。
值得關注的是,2021年12月9日,江特電機因涉嫌信息披露違法違規,被中國證監會立案調查。目前此案仍處於調查階段,一旦有認定結論,江特電機或會面臨投資者索賠的風險。
另外,江特電機探礦權轉讓合同糾紛也是投資者擔憂的點。3月2日,江特電機收到宜春市袁州區人民法院《民事裁定書》,内容涉及:一、查封並停止江特電機「江西省宜豐縣茜坑鋰礦」探礦權辦理轉採礦權、轉讓、變更等一切相關手續;二、查封江特電機「江西省宜豐縣獅子嶺礦區含鋰瓷石礦」的採礦權;並停止該礦區的的採礦權辦理轉讓、變更等一切相關手續。
目前,探礦權轉讓合同糾紛一案尚未完結。談到法院民事裁定書對公司的影響,江特電機稱,不會影響「茜坑鋰礦」和「獅子嶺礦區」正常工作的有序開展。江特電機還稱,本次被凍結人民幣1950萬元為公司定期存款且為資產保全,對公司生產經營和經營業績不存在影響。
結語
總的來講,江特電機目前基本面狀況良好,但讓投資者擔憂的點也不少。至於江特電機信披違規一案及礦區事件後續將如何演變?筆者將持續關注。
作者 瓶子
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