【解讀】簽下逾400億元的矽片長單，雙良節能「大步跨欄」能勝出？

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日期：2022年1月19日 下午3:54作者：虹小豆編輯：lala

2021年以來，在種種利好下，光伏產業投資熱潮再起，上下遊企業更是接單接到手軟。

1月17日，雙良節能「官宣」與通威太陽能簽訂《矽片採購框架合同》，鎖定公司未來3年共10.48億片單晶矽片訂單，預計銷售金額逾63億元。

「矽片新秀」屢獲長單

據悉，雙良節能成立於1995年，主要從事從事節水節能與新能源裝備。2003年起，涉足光伏領域，並逐步拓展業務至光伏設備市場，目前公司多晶矽還原爐市場份額穩居國内第一。2021年切入矽片領域，實現了從設備提供商向矽片製造商躍進。

作為矽片產業的後起之秀，公司的發展速度亦堪稱神速。從2021年2月注冊雙良包頭子公司開始，到10月份實現產品單晶矽棒批量生產，只花去大半年時間便實現了項目建設的各個節點。

伴隨矽片業務發展提速，公司積極開拓市場，拿下了不少訂單。

此次，公司與通威太陽能達成合作，這對入局矽片行業不到一年時間的雙良節能而言，是實現了矽片業務加速突圍又一個重要節點。

據公告披露，公司全資子公司包頭雙良與通威太陽能簽訂了矽片採購框架合同，按照合同約定，自2022年1月至2024年12月間，通威太陽能預計將向雙良矽材採購單晶矽片10.48億片，包括210 mm和182 mm兩種規格。

值得一提的是，當前矽片大尺寸化的趨勢顯著，182、210 尺寸矽片成為主流產品。尤其是210組件在低、中、高三種維度條件下都具備明顯價格優勢，並且隨著緯度升高成本優勢逐漸擴大。

對此，參照PVInfoLink最新統計均價測算，雙良節能預計，該筆訂單的銷售總額約為63億元，將有利於增加公司現金流、穩定供需關係，並提升銷售收入。

加上以往，自去年第四季度開始至今，公司共計簽下逾400億元的銷售訂單，買方亦有阿特斯、江蘇新潮、愛旭股份等多家下遊廠商。

前前後後，總計7份銷售長單同步鎖定了公司未來三年的產能。要知道，2021年上半年公司光伏多晶矽還原爐業務實現營收也才2.55億元，如今未來三年矽片訂單便預計高達477.36億元。

1月10日，公司定增申請正式獲得中國證監會發審委審核通過。本次募集資金不超過34.88億元，其中30億元用於40GW單晶矽一期項目（20GW）單晶矽片擴產，另有4.88億元用於補充流動資金。

根據公司關於定增的意見回復公告，預計公司今年2月產能逐步提升，力爭實現7GW的年產能；6月單晶二廠建設完成；預計明年3月實現一期20GW矽片達產；實現40GW則需要2年時間。

未來能否佔一席之地？

從行業格局看，截至2020年底，隆基產能一枝獨秀，超 80GW；中環緊隨其後，達55GW。從當年矽片出貨量角度分析，中環與隆基共同佔據超60%的市場份額。

相較於此，雙良節能的實際上行動已經慢了一步。如上文所述，如果一期20GW產能能如期釋放，意味著公司的矽片產能於2022年才能勉強進入行業前十。

在這個群雄林立的矽片競爭市場，雙良節能的產能規模也並不能顯山露水。一旦發起價格戰，像雙良節能這類新進玩家的生存空間或許最容易受到影響。

實際上，這場戰爭已經打響。2020 年光伏裝機量猛增促進了整個矽片行業的產能擴張，隨著矽片賽道愈發擁擠，產能規模已遠超下遊的裝機需求。

在此背景下，素有「價格屠夫」之稱的隆基股份分别於2021年11月、12月份先後兩次降價，即便今年1月份又再次提價，但部分產品最新報價相較於去年10月份，仍然存在10%左右的降幅。

另一矽片龍頭中環股份也於去年12月份更新了矽片報價，各尺寸矽片降價0.52元/片至0.72元/片，降幅達6.04%至12.48%。

一直以來，隆基股份、中環股份產品的定價在整個行業中具有風向標作用。兩家龍頭企業先後提出降價，未來的價格戰恐怕也難以難避免。

其次，隨著技術的分散，入局矽片賽道的玩家眾多，只需要高資本投入、機械化生產、規模化擴張就能讓企業做起來，但是如果沒有多年的生產經驗積累，短期内難以建立起精益生產模式。

比如隆基在拉晶工藝上，可以單次連拉6根以上，而大多數矽片廠商僅能拉4根或更少，並且隆基的精良率可以達95%以上，而中環目前210mm產品良率則更高，良率高達97%以上。

目前，雙良節能亦全部採用1600爐型單晶矽生產210mm、182 mm及以下各規格尺寸光伏單晶矽片，但其產品在規模化生產後的良率又有多少呢？我們還不得而知。

後語

近期，公司發佈2021年業績預增公告，預計公司2021年歸母淨利潤為2.85億元至3.25億元，同比增長107.4%至136.5%；扣非後淨利潤約為2.1億元至2.5億元，同比增長107.78%至147.36%。

不過，上年同期因新冠肺炎疫情影響，2020年度業績基數偏低。較2019年整體業績而言，公司整體業績略有增長。

對於業績增長，公司表示受益「雙碳」政策帶來的行業發展機遇，節能節水產品受客戶節能減排需求的驅動因而訂單增加；光伏矽料擴產帶動多晶矽還原爐及其撬塊、換熱器等一系列新能源裝備訂單大幅增長並陸續交付。

二級市場上，處身光伏熱門賽道，雙良節能股價自2021年年初開始一路扶搖直上，11月初站上年内高點，但隨後股價有所回落，近2個多月累計回調超20%。