【焦點】加碼「鋰電」！鈦白粉巨頭龍佰集團再擴產15萬噸磷酸鐵鋰

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日期：2022年1月19日 上午9:56作者：瓶子編輯：Sukie

2022年1月17日，鈦白粉巨頭龍佰集團（002601.SZ）發佈公告稱，公司控股子公司湖北佰利萬潤新能源有限公司擬投資建設年產15萬噸電子級磷酸鐵鋰項目。項目總投資20億元。

龍佰集團表示，該項目將利用公司鈦白副產品，並結合公司在粉體材料研發及生產上掌握的 經驗，持續在產業化中落實「大化工」和「低成本」兩大基本要求，制備高附加值的磷酸鐵材料，進一步生產磷酸鐵鋰，有利於公司形成更加完整的產業體係，積極推進公司融入新能源材料生產制造供應鏈，增強公司綜合競爭力。

2022年1月18日，龍佰集團小幅增長0.81%，股價為27.24元，最新市值為648.7億元。值得一提的是，自2021年2月份以來，該股從51.68元/股的高點一路震蕩下行，迄今累跌超30%。

01不斷加碼新能源

近年來，汽車產業的電動化浪潮席卷全球，新能源汽車銷量逐年走高。動力電池需求旺盛，毫無疑問也將引發上遊鋰電材料出現巨大的需求。

動力電池聯盟數據顯示，2021年國内全年累計動力電池裝機量154.5GWh,同比增長142.8%。其中磷酸鐵鋰電池裝機量合計為79.8GWh，佔比51.7%，同比累計增長227.4%，裝機量、增速均超過三元電池。

據GGII數據預測，2025年全球動力電池需求將有望達到1100GWh，以磷酸鐵鋰正極材料來看，預計2025年全球需求量將超過300萬噸，負極材料的需求也將達200萬噸。

面對需求潛力巨大的磷酸鐵鋰市場，動力電池廠商、鋰電材料相關廠商紛紛跑步入場。據TrendForce集邦咨詢不完全統計，2021年國内鋰電池正極材料擴產項目超過50起，六成以上的項目與磷酸鐵鋰及前驅體磷酸鐵材料有關。

其中不乏大批化工企業跨界湧入，尤其是磷化工、鈦白粉企業開始「野蠻」佈局鋰電材料，而鈦白粉龍頭龍佰集團就是其中代表之一。

2021年8月12日，龍佰集團接連發佈多份公告，正式「官宣」進軍磷酸鐵鋰行業。公告顯示，公司將投建年產20萬噸的鋰離子電池材料產業化、年產20萬噸的磷酸鐵、年產10萬噸的人造石墨負極材料。項目合計金額達47億元。

2021年11月29日，龍佰集團再次加碼，宣佈投資35億元在焦作建20萬噸/年鋰電池負極材料一體化項目。同年12月份，龍佰集團又宣佈與襄陽市南漳縣政府簽署了投資合同，擬20億元投建15萬噸電池級磷酸鐵鋰項目。

再加上本次投建的年產15萬噸電子級磷酸鐵鋰項目，據不完全統計，短短不到半年，龍佰集團在鋰電材料領域累積投資金額約122億元，產能規劃也近100萬噸。

在產能部署的同時，龍佰集團在鋰電材料的業務開拓上已經有實質性進展。2021年12月10日，龍佰集團與比克電池簽署戰略合作框架協議。協議規定，比克電池於2022至2024年期間向公司採購鋰電正負極材料，兩種材料的年採購數量均不低於5000噸、8000噸、1萬噸。

目前，龍佰集團在建的新能源材料項目產能有襄陽基地10萬噸磷酸鐵、15萬噸磷酸鐵鋰項目，沁陽基地20萬噸磷酸鐵鋰項目，焦作基地10萬噸電池負極、20萬噸磷酸鐵項目。

光大證券表示，新能源電池需求前景廣闊，龍佰集團積極投資建設的新能源材料項目，有望充分享受新能源行業的發展紅利，形成新的業績增長點。

02全產業鏈優勢凸顯，成長空間可期？

資料顯示，磷酸鐵鋰材料主要由磷、鐵、鋰組成，前驅體磷酸鐵目前佔磷酸鐵鋰材料的成本20%-30%。

鈦白粉處於磷酸鐵鋰的上遊，在生產過程中產生一種叫硫酸亞鐵的廢棄物，可以制備前驅體磷酸鐵，並在此基礎上形成硫酸亞鐵-磷酸鐵-磷酸鐵鋰產業鏈。

因此，鈦白粉企業生產磷酸鐵鋰，有一定技術積累和成本優勢。事實上，這也正是龍佰集團佈局磷酸鐵鋰材料最大的優勢。

資料顯示，龍佰集團主要從事鈦白粉、海綿鈦、锆制品和硫酸等產品的生產與銷售。當前公司鈦白粉年產能101萬噸，是國内鈦白粉龍頭企業，產能規模位居亞洲第一、世界第三。

另外，2011年龍佰集團上市以來，公司持續加大產業鏈資源整合力度，已形成從鈦精礦-氯化鈦渣-氯化法鈦白粉-海綿鈦鈦合金的全產業鏈的轉型升級。

業績方面，雖說公司已是鋰電新貴，但由於鋰電材料產能還未充分釋放，所以公司業績增長還是以傳統業務（鈦白粉業務）為主，其次是鐵係產品和海綿鈦等產品，當前鈦白粉業務營收、淨利潤比重均超七成。

近年來，龍佰集團業績較穩定。2018年至2020年，公司營收分别為105.54億元、114.20億元、141.64億元，同比增長1.94％、8.2％、24.03％；歸母淨利潤則分别實現22.86億元、25.94億元、22.89億元。

龍佰集團預計，公司2021年全年實現歸母淨利潤 45.77-57.21億元，同比增長100%-150%。

龍佰集團稱，2021年國内鈦白粉下遊需求持續復蘇，而供給端硫酸法產能擴張受限，供需錯配下鈦白粉全年保持景氣。同時，公司垂直一體化的全產業鏈競爭優勢充分顯現，有效規避原材料價格風險，促使公司淨利潤增長明顯。

值得一提的是，龍佰集團在積極佈局鋰電材料的同時，也沒忘加碼佈局鈦白粉等傳統主業。

2022年1月17日，龍佰集團公告稱，全資子公司龍佰襄陽擬投資建設年產20萬噸鈦白粉後處理項目，項目總投資10億元；同日，公司還宣佈控股子公司雲南國鈦擬投資建設10kt/a海綿鈦生產線升級改造創新項目，項目總投資4.4億元。

龍佰集團稱，隨著該項目的實施，將進一步提高公司鈦白粉的市場佔有率，增強市場競爭力和抗風險能力，有利於公司把握行業發展趨勢和市場機遇，實現公司生產規模化、精益化，增強公司核心競爭力和持續盈利能力。

結語

綜上，龍佰集團作為鈦白粉企業龍頭，擁有氯化法鈦白粉技術優勢和鈦白粉全產業鏈一體化優勢，同時深入佈局新能源材料項目，成長空間廣闊。

按照龍佰集團的規劃，公司鈦白粉業務預計將在2022-2023年成為全球第一，市場佔有率有望將提升至30%，但再繼續提升的空間有限。因此磷酸鐵鋰業務被龍佰集團寄予厚望，該業務或成為公司業績的「第二增長曲線」。