【观察】布局锂电！拟投建正极材料，龙蟠科技正驶入快车道？

原創

日期：2021年11月9日 下午9:36作者：虹小豆編輯：lala

10月8日，龙蟠科技公告，公司控股子公司常州锂源拟与STELLAR在印度尼西亚投资设立合资公司，并投资开发建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目。项目总投资约为2.35亿美元，常州锂源持有合资公司70%股权。

龙蟠科技作为国内较早入局汽车生态圈的一员，自2003年公司成立以来，便一直主打经营润滑油、冷却液和车用尿素三大业务板块。后来，伴随着新能源汽车蓬勃兴起，产业链上游需求激增，龙蟠科技抓住发展机遇，开始在锂电材料方面加大投入。

目前，龙蟠科技在磷酸铁锂领域拥有天津、常州、四川遂宁（在建）三大智能化生产基地，明年新建磷酸铁锂产能将超过20万吨，并且与宁德时代、新洋丰等知名企业展开深度合作。

对于本次宣布在印尼建厂的计划，公司表示主要是基于未来发展需要进行的战略布局，扩大产业规模，满足国际电池公司的海外市场需求。

拟投建10万吨锂电正极材料

公告显示，所设立的合资公司拟命名为锂源（亚太）新能源科技有限公司，设立时的授权资本为100万美元，分为100万股。其中，常州锂源与STELLAR分别认缴出资70万美元及30万美元。

在资金来源方面，项目总投资40%的资金，是根据其持股比例以自有资金向合资公司提供；剩余60%的资金，由常州锂源牵头以合资公司作为借款主体进行项目融资，STELLAR应积极配合。

同时，STELLAR需协助合资公司通过签署协议及支付合理费用使用IMIP已经建设的道路、码头等基础设施，并就项目所需土地向IMIP购买。

公告披露，合资公司拟在中苏拉威西省莫罗瓦利县莫罗瓦利工业园（IMIP）内投资开发建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目。项目总投资约为2.35亿美元（约15亿元人民币），其中常州锂源共计持有合资公司70%股权。

龙蟠正开启海外市场的生产及销售布局。而实际上，公司从全面进军碳酸铁锂正极材料产业到挥师海外也仅仅不到一年时间。

自今年3月份以来，龙蟠科技开始持续发力布局锂电材料赛道，从携手鹏辉能源等多家企业共同出资设立盈达锂电开始，到实现对锂电材料贝特瑞旗下磷酸铁锂相关资产的并购，公司扩张步伐从未停止过，因此迅速跻身这一领域的头部玩家之列。

持续加码锂电产业链布局

自公司收购贝特瑞后，公司着力点开始发散至锂电产业链的布局。今年8月份，公司控股子公司常州锂源与新洋丰计划共同投资2亿元在湖北荆门市成立合资公司湖北丰锂新能源，布局建设5万吨/年磷酸铁项目，常州锂源拟出资8,000万元持有40%股权。

其中，公司合作的新洋丰是我国大型磷化工企业，在磷矿、磷酸、磷肥、复合肥等领域具有多年的积淀，此次合作建设的5万吨磷酸铁前驱体布局在湖北省荆门市，预期于2022年2月建成投产，双方各有分工，加速产能建设，同时有望为公司全国多基地布局相关产能提供良好的原料供应基础。

与此同时，公司还通过定增持续加码锂电产业链布局。公司8月27日公告，公司拟定增募资不超22亿元，其中拟用于新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目的募集资金达12.9亿元。

尤其是，今年10月中旬，龙蟠科技旗下控股子公司常州锂源正式获得宁德时代投资，股份占比达11%。在股权合作的基础上，常州锂源进一步按照约定的协议价格和数量为宁德时代提供磷酸铁锂正极材料业务，成为宁德时代核心供应商之一。

其次，国金证券表示上汽的作为终端应用客户亦参与到公司持股，其有望为公司在锂电产业链上的项目研发、市场拓展，产能建设等方面皆提供良好支持。

“锂电+车用尿素”业务比翼齐飞

当前，除了积极布局的锂电产业外，公司在传统业务车用尿素一块亦有大布局。

众所周知，今年是国六全面实施的1年，虽然整体受到汽车芯片等趋势影响，但车用尿素产品需求量仍在持续增长。公司作为车用尿素的龙头，通过产能扩张加强渠道布局，持续提升自身的产品市占率。

据悉，公司在天津工厂35万吨产能于2020年底投产后，2021年公司车用尿素产能达到70万吨。今年8月份，公司亦募投在四川蓬溪、山东鄄城、湖北襄阳各建设20万吨/年，合计60万吨/年。也就是说，公司车用尿素全部投产后，总产能将达到130万吨，龙头地位将进一步凸显。

在业绩表现上，公司上半年充分享受尿素市场需求放量的机遇，形成良好的业绩增长。半年报数据披露，公司实现营收达12.76亿元，同比增长55.67%；实现净利润1.46亿元，同比增长60.89%。公司表示，主要系车用尿素销量大幅度增长及常州锂源并表导致业绩增加。

同时，公司布局的磷酸铁锂正极材料产品盈利支撑良好，带动公司收入大幅增长。

2021年前三季度，公司实现营收23.15亿元，同比增长68.97%;归母净利润1.94亿元，同比增长34.92%。其中，公司磷酸铁锂正极材料业务的销量已经达到6.85亿元，成为销量占比第一大品类。

后语

值得一提的是，公司在下一个潜力市场氢能领域也早有布局。2019年，龙蟠科技投资明天氢能，正式启动与明天氢能的战略合作；2020年，龙蟠科技与中科院大连化学物理研究所宣布共建车用燃料电池催化剂联合实验室，并专门成立了铂坦氢能源公司，专司氢燃料电池催化剂、膜电极等的研发、生产和销售。截至目前，该业务还未进入业绩收获期。

二级市场上，公司股价从下半年开始便一路高走，于10月底还一举冲上历史新高，区间最高报71.04元/股，此后股价有所回落。截至11月9日，公司收涨4.07%至57.78元/股，年内累计涨幅达141.7%。

龙蟠科技11月9日晚收到上交所问询函。上交所要求公司核实并披露：结合磷酸铁锂正极材料下游主要市场所在地、上游原材料供给所在地、运输条件和成本、公司目前磷酸铁锂正极材料业务分布等，说明在海外进行大额投资的主要考虑；结合公司磷酸铁锂正极材料目前产能情况、在建项目情况、产线开工率、产品订单情况等说明持续对外投资建设相关产能的必要性。

上交所同时要求龙蟠科技明确相关项目的投资安排，包括投资总额的具体投向、项目建设的时间进度安排、项目初步的融资计划等事项。

文：虹小豆