【焦點】單季度淨利暴增86倍！諾德股份乘「鋰電東風」年内上漲146%！

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日期：2021年10月29日 下午7:18作者：飛魚編輯：lele

10月28日，諾德股份（600110.SH）公佈三季報，公司前三季度實現營收32.36億元，同比增長137.26%，歸母淨利3.22億元，去年同期虧損1632萬元，實現大幅扭虧。公司第三季度實現營收12.28億元，同比增長114.87%，歸母淨利潤達1.21億元，同比增長超86倍之多。

業績靓麗，股價表現也不俗。2021年以來，公司股價連續刷新歷史新高，上漲幅度達146%，目前市值為318億元。

三季報顯示，頂流基金經理周蔚文執掌的中歐新藍籌、中歐新趨勢分别以成為該公司的第4、第6大流通股股東；東方基金公司旗下的東方增長中小盤、東方阿爾法優勢產業分别成為該公司第3、第7大流通股股東；泰達宏利轉型機遇基金成為公司第9大流通股股東。

社保基金也沒有「落伍」，全國社保基金118組合、全國社保基金116組合分别位列第2、第10大流通股股東。

新能源時代，銅箔供需偏緊

諾德股份業績增長的核心，源於下遊新能源汽車的銷量持續超預期。

中汽協數據顯示，1-9月，新能源汽車產銷分别達到216.6萬輛和215.7萬輛，分别同比增長1.8倍和1.9倍。中汽協表示，新能源汽車滲透率由年初的5.4%提高至9月底的11.6%，將新能源汽車全年銷量預測從180萬輛提升至240萬輛。

新能源汽車的滲透率快速提升，大幅拉動了對鋰電池的增量需求。而諾德股份的主營產品正是鋰電池的上遊材料——銅箔。

作為鋰電負極集流體首選材料，銅箔成為了鋰電池市場爆發之後的潛力品種。因為下遊新能源汽車的銷量持續爆發， 鋰電銅箔的供需關係呈現偏緊的格局，從而帶動公司產品量價齊升，業績彈性快速釋放。

以6μm電池級銅箔為例，據鑫椤鋰電數據，10月26日市場均價為123.5元/公斤，而今年初價格為99元/公斤，漲幅近25%。

與此同時，考慮到銅箔產能調試和爬坡時間較長，市場預計短期新增產能有限，整體供需緊張局面仍將延續，甚至不排除後續加工費繼續上漲的可能。

對於鋰電銅箔的後市走向，機構給予了樂觀看法。根據華創證券的測算，2021年-2023年全球鋰電銅箔總產量為36.8/49.7/65.9 萬噸，總需求量為34.6/49.2/67.3萬噸，供需缺口為 2.16/0.5/-1.43萬噸。華創證券預計2021年開始全球鋰電銅箔供需進入緊平衡狀態，短期内具備相對剛性的供給端將無法滿足動力電池需求快速上漲帶來的缺口，其中6μm及以下產能或為供需最為緊缺環節。

國海證券表示，考慮到鋰電銅箔擴產周期、動力電池需求高速增長等因素，認為鋰電銅箔加工費有望持續上漲。此外，薄化趨勢明確，4.5μ在加工費上明顯高於6μ產品，諾德股份盈利有望進一步增厚。公司囊括全球優質客戶，包括寧德、比亞迪、LGC、SKI等，未來有望持續享受量利齊升。

公司的產能優勢

公開資料顯示，諾德股份前身為中國科學院長春應用化學研究所創辦的長春熱縮材料廠，目前的主營業務是鋰離子電池用電解銅箔的研發、生產和銷售。2020年，公司銅箔業務營收佔比87.62%，剩下是電線電纜、融資租賃等業務。

2020年鋰電銅箔企業市場佔有率（出貨量口徑）中，諾德股份以市佔率 13%位列同類可比上市銅箔企業之首，緊隨其後的上市公司為嘉元科技市佔率約為10.10%。

既然上面提到銅箔的供需緊缺，那麽諾德股份未來的產能情況究竟如何？

資料顯示，諾德股份近兩年積極把握新能源車市場發展機遇，聚焦主業鋰電銅箔，多次募增擴產能。今年6月，公司再次發佈定增預案，公司擬向控股股東及其子公司發行股份募集不超過22.88億元（含本數）。募資淨額將用於青海高性能極薄鋰離子電池用電解銅箔工程項目、惠州動力電池用電解銅箔工程項目和補充流動資金及償還銀行貸款。

公司稱，定增募投項目的實施將進一步擴大高性能極薄鋰電銅箔產品的生產能力，提高市場份額，增強公司在鋰電銅箔市場的競爭能力。」諾德股份稱。8月末，公司的定增申請已獲證監會受理。

目前，諾德股份共擁有三大全資鋰電池用銅箔生產基地，分别是惠州聯合銅箔電子材料有限公司、青海電子材料產業發展有限公司以及青海諾德新材料有限公司。2020 年，公司銅箔名義總產能為 4.3 萬噸/年，在建產能2.7萬噸，有望於明年投產。

隨著公司產線技改完成，現有產能充分釋放，以及青海諾德和惠州電子的新建產能落地，公司未來兩年有效產能將快速增長。同時，受益下遊新能源車銷量爆發，上遊設備供給及環評因素對產能擴張速度的限制，短期内難以改變供不應求的現狀，鋰電銅箔產品銷售將維持高度景氣。

結語——

隨著全球能源結構的調整、新能源汽車市場高速發展，諾德股份作為新能源鋰電池核心材料商，正加速進入投擴產爆發周期，業績天花板有望持續打開。

值得一提的是，據財報顯示，諾德股份第二季度歸母淨利1.36億元，第三季度歸母淨利1.21億元，環比下滑11%。

限電是擾動三季度業績的誘因之一。招商證券研報指出，9月開始國内較多銅箔廠受到限電影響產量縮減，根據9月底調研，國内銅箔廠半數減產，減產比例從10%到全停不等。限電有可能進一步加劇近期供應的緊張。

不過目前這一影響基本消除。諾德股份10月20日在互動易平台回復稱，各地雙控政策實際執行情況有所不同，目前已知的限電政策對公司未造成重大影響，公司生產經營情況一切正常。