機器視覺「新視界」|毛利率高達50%以上，矩子科技何時起飛？

原創

當前國家對碳達峰碳中和「雙碳」推動決心非常大，從頂層設計到碳達峰「十大行動」都有了權威的注解。而在「雙碳」之外，推動科技發展，以人工智能、大數據對傳統產業進行改造升級也是政策關注的方向。

在政策引領下，國内掀起一輪輪科技革命和產業變革的浪潮。

近日，百度創始人、董事長兼CEO李彥宏在北京大學新工科國際論壇上表示，在未來5年，百度將為社會培養500萬AI人才，為國家戰略科技力量建設，持續貢獻，不辱使命，不負時代。

除百度外，華為也將於10月30日舉辦「2021好望機器視覺產業峰會」，展示華為機器視覺品牌好望（HoloSens），分享機器視覺在「智慧電力」、「智慧交通」、「智慧社區」、「智慧停車」等領域的創新成果。

機器視覺是人工智能的一個分支，其是通過光學的裝置和非接觸的傳感器自動地接受和處理一個真實物體的圖像，通過分析圖像獲得所需信息或用於控制機器運動的裝置。

除了百度、華為大企業外，我國機器視覺領域已經有一批垂直、聚焦，且擁有自主知識產權的企業，詳見財華社專題《機器視覺「新視界」|自主機器視覺技術崛起，誰是真龍頭》。

在前兩期專題中，財華社分享了天準科技、奧普特兩家機器視覺龍頭，今天則看看業内領先的中高端機器視覺設備供應商矩子科技。

第一，擁有自主知識產權2D/3D全系列產品

國内機器視覺領域，矩子科技（300802.SZ）是不能不提的一家企業，原因有三：

1.公司目前擁有自主研發的3D SPI，2D/3D AOI機器視覺檢測全系列產品，可提供整體檢測解決方案的平台化優勢；

2.公司堅持以技術研發和產品性能為核心競爭能力，主要產品具有自主知識產權和自主品牌，已成功實現進口替代或遠銷海外；

3.在機器視覺檢測領域，公司參與全球市場競爭，累計已服務超過700家海内外知名客戶，成為蘋果、華為、小米、OPPO、VIVO等知名企業或其代工廠商的重要機器視覺設備供應商。

矩子科技成立於2007年，以機器視覺設備為核心主業，2018年成立子公司美國肯拓，拓展海外市場；2019年實現創業板上市；2020年公司在3D檢測技術領域實現突破。

產品方面，截至目前，公司在線全自動光學檢測設備主要有2D AOI、3D AOI、3D SPI、MINI LED AOI、LED AOI、FPC柔性線路板通用光學檢測設備等產品；在研產品包括針對醫藥、半導體、鋰電、紡織等行業的自動光學檢測設備。在線全自動生產設備主要有鐳雕機、選擇性波峰焊等產品。

（AOI全稱為Automatic Organic Inspection，意為中文為自動光學檢查，主要對PCB器件貼裝進行檢測。SPI全稱為Solder Paste Inspection，意為錫膏檢測，主要對錫膏焊點進行檢測，用於印刷機後的環節。）

從應用功能看，上述產品可用於外觀缺陷檢測，例如電子製造過程中

PCB、柔性線路板的檢測，LED/MINI LED的檢測，在研藥片、半導體檢測等等，能夠在高強度連續精準作業中實現人工替代。

從產品佈局看，矩子科技的產品覆蓋面廣、品類齊全，且實現高端化突破。

簡單來說，機器視覺發展經歷了四大階段，從模擬到數字、再到光信號轉換成電荷信號獲得更高解析度畫面（高清時代），如今隨著3D傳感行業的發展，機器從之2D平面進化到3D立體視覺技術，讓刷臉支付、Face ID、VR、智能機器人等應用頻頻以「元宇宙」黑科技形勢出現。

除了人們較為關注的黑科技外，3D自動光學檢測設備能夠測量元件、焊點、引腳等測量目標的高度與輪廓信息，大幅度提升檢測的穩定性與精確性，突破2D檢測的瓶頸，是機器視覺檢測未來的發展方向。

目前機器視覺行業具備3D技術成形產品的企業不多，矩子科技是行業少有的具備3D AOI、3D SPI產品的企業。

技術方面，矩子科技的3D產品並非引進國外技術，而是自主研發設計並擁有自主知識產權的軟件算法、光學設計以及軟硬件相結合的2D/3D機器視覺系統，包括公司自主開發的圖像處理底層算法、高精度光學成像系統及其核心零部件、多角度彩色照明系統、電氣控制系統和伺服驅動高速移動、精準定位系統等。

公司自主研發並於2020年推出的採用3D數字投影相位差測量技術的3D自動光學檢測設備性能已達到國際先進水平，現已獲得如和碩集團、比亞迪、京東方等行業標桿客戶的認可，實現進口替代。

客戶方面，矩子科技作為少數有能力自主研發通用型2D和3D機器視覺檢測設備的企業，有參與全球市場競爭的優勢，公司累計已服務涵蓋蘋果、華為、小米、OPPO、VIVO等超過700家海内外知名客戶。

隨著向產業鏈控制線纜、控制單元及組件延伸，矩子科技持續突破新領域客戶，主要客戶包括全球領先的金融設備製造商NCR集團、Diebold集團，知名半導體設備製造商Ultra Clean集團等。

第二，機器視覺設備毛利率高達50%以上

在聚焦機器視覺核心業務基礎上，矩子科技在產業鏈持續拓展，開辟了控制線纜組件、控制單元及設備零部件業務。

控制線纜組件產品是智能設備中連接各電子元器件、功能模塊及外圍設備並進行控制信號傳輸的重要原材料，目前下遊應用主要為半導體設備、金融電子設備、工控電子設備、醫療健康設備、特種車輛等。

控制單元及設備包括多種智能製造及檢測系統、太陽跟蹤系統、半導體設備控制櫃等產品，下遊應用包括工業自動化、工業分析、新能源、電子信息系統、半導體等諸多應用領域。

和機器視覺一起，三大業務成為矩子科技穩定的業績來源。

從2020年營收構成看，機器視覺設備、控制線纜及組件、控制單元及設備分别貢獻了營收的43.18%、33.06%、22.24%。

同比2019年，三大業務中，機器視覺設備營收佔比出現小幅下降，其他兩步業務呈現增長勢頭。

機器視覺業務佔比減少，成為拖累公司總體毛利率下降的一個因素。從2020年財報看，機器視覺設備毛利率高達50%以上，控制線纜組件毛利率約為25.39%、控制單元及設備約為15.64%。

不過2021年上半年，公司機器視覺業務實現同比41.13%的增長，佔營收比重約為48%，比2020年同期佔營收比重提升約9個百分點，具備成長韌性。

作為一家擁有自主知識產權，且產品成功出海，參與全球競爭的企業，矩子科技2020年境外收入佔營收比重約為24.82%、保稅區/轉口佔營收比重約5.42%。

受新冠疫情等多重因素影響，公司境外收入下降不少，取而代之，内銷收入增長大於境外收入下降，取得良好替代。

小結

在產業結構轉型升級、國家政策大力支持以及科技發展日新月異的多重作用下，機器視覺設備領域具有廣闊的市場空間和發展前景。申港證券指出，根據預測，2021年全球機器視覺市場規模將達到106億美元，2025年將達到130億美元，2026年將達到137億美元。

作為業内領先的中高端機器視覺設備供應商，矩子科技身處機器視覺高增長賽道，並實現自主技術突破，構建技術、產品、客戶為主的企業護城河，在行業内具備較為突出的優勢。

在光伏、風電、鋰電等新能源等多個朝陽賽道，公司積極拓展業務，佈局半導體行業、鋰電池、醫藥行業和紡織行業等行業專用AOI，不斷打開新的成長空間。

撰稿：李瑩