【市場觀潮】北方稀土（600111.SH）近2個月大漲133%,市值突破1700億元！

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日期：2021年8月25日 下午8:26作者：飛魚編輯：Sukie

8月25日，據知情人士稱，歐盟準備扶持稀土永磁企業，正在提案對當地生產商提供支持，希望擴大稀土磁鐵的產量，以幫助實現減少碳排放，更重要是減少對中國的依賴。

據悉，中國的稀土生產商一直佔據主導地位，供應了全球90%的磁鐵市場。從股價走勢看，北方稀土（600111.SH）也異常強勢，6月25日至今，2個月漲幅達到驚人的133%，市值已經突破1700億，位居A股稀土行業第一。

事實上，因為稀土價格的上漲，整個板塊漲幅都很搶眼，五礦稀土近2個月漲170%，市值突破500億，盛和資源張46%，廣晟有色漲幅51%。曾經賣出白菜價的稀土，如今成為香饽饽。

受益新能源風口

7月以來，稀土報價持續走高，生意社數據顯示，截至7月底，稀土指數當月上漲15.97%，進入8月份後，漲幅繼續擴大。

稀土永磁材料（钕鐵硼）在稀土產業鏈下遊產值佔比80%左右，主要應用於傳統汽車、新能源汽車、風電、節能變頻空調等領域。中汽協發佈數據顯示，7月我國新能源汽車產量/銷量分别為28.4/27.1萬輛，環比增長14.3%/5.8%，同比分别增長1.7/1.6倍。過往7月多為新能源車淡季，今年銷量不降反升，淡季不淡，也驗證了新能源車高景氣度。

新能源汽車單車钕鐵硼用量約3-5千克，是傳統汽車用量的3-5倍，假設2025年新能源汽車產量達1800萬輛，對應钕鐵硼需求將達5.4-9萬噸，2021-2025年新能源汽車行業钕鐵硼的需求年均增速約40%，2025年新能源汽車或將成為稀土下遊第一大應用。

浙商證券稱，稀土的未來供給增速無法滿足需求的高增長。未來3-5年供應端的約束非常強，供應端6大部分，除了中國配額有增長以外，其他例如美國礦、緬甸礦、獨居石資源、廢料回收和馬來西亞的萊納斯這五個方面都沒有什麽增量，而需求端的增速，在佔比接近50%的相對高端領域（如新能源）的需求增速在20%以上，而且隨著未來高端佔比的提升，磁材整體需求的增速將維持在15-20%，甚至更高。

長遠來說，新能源屬性的持續強化下，稀土正處於供需重塑的新時代起點，估值體係有望重構。

當之無愧的稀土龍頭？

北方稀土是全球最大的輕稀土產品供應商，是國内六大稀土集團之一。據2021 年一季度，隨著稀土價格的大幅上漲，公司實現營業收入 63.73 億元，同比增長 39.8%；實現歸母淨利潤 7.75 億元，同比增長 435.2%，業績靓麗，是當之無愧的稀土龍頭。

公司對比同行業其他公司的競爭優勢，主要體現在三個方面：

1，成本、毛利率的優勢

公司向包鋼股份採購精礦的價格遠低於市場價，充分受益於漲價行情。與外購礦相對比，2021 年混合碳酸稀土平均價 2.56 萬元/噸（不含稅），而公司從包鋼採購價僅為 1.63 萬元/噸。據東北證券測算，公司自有礦生產單噸氧化镨钕的利潤高達 25.7 萬元，較外購礦高 10.9 萬元。

依託成本優勢，公司的毛利率顯著高於同行，2020 年公司稀土業務毛利率高達 27.5%，而五礦稀土為 16.9%，盛和資源為 19.5%，廣晟有色僅為 6.7%。

2，資源的優勢

對於稀土企業，資源儲量的重要性不言而喻。大股東包鋼集團擁有白雲鄂博稀土礦獨家開採權，並向每年向公司供應充足的稀土礦原料。

白雲鄂博稀土礦是全球可採儲量和產量最大的稀土礦。該礦稀土資源以輕稀土為主，總儲量 REO 約為 3500萬噸，約佔世界儲量的38%，位居世界第一，佔國内已探明稀土儲量的87%。

3，配額指標的優勢

2013年起，國家嚴格實行稀土生產總量控制管理，任何單位和個人不得無指標和超指標生產。稀土開採、冶煉分離總量控制指標每年由工信部、自然資源部統一下達，會集中配置給技術先進、安全環保水平更高的企業。

配額制度本質是一種供給側改革，避免了行業的惡性競爭，有利於頭部企業的市佔率提升。北方稀土獲得指標配額長期最高，佔比保持在 50%左右，可見公司的行業地位。

結語——

長期來看，因為下遊新能源的爆發，稀土逐漸成為戰略性資源，行業前景明朗，北方稀土因為成本、資源等多重因素的疊加，構築了公司的護城河，使得競爭實力明顯優於同行業其他公司，目前正迎來高速發展的黃金時代。

值得一提的是，8月13日晚，控股股東包鋼集團擬減持不超過公司股份總數的2.5%，以公告當日收盤價計算，包鋼集團此次擬套現市值高達約41億元。

短期來看，公司確實漲幅較大，加上大股東的減持，股價有震蕩調整的需求。但對於長期的空間，機構仍然比較樂觀，東北證券7月末的研報給出的目標價60.7元，後市如何發展，我們拭目以待。