【熱點零距離】黃磷-草甘膦產業鏈高景氣能否持續？

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日期：2021年7月21日 下午9:00作者：虹小豆編輯：lala

據國家發改委7月21日消息，全國價格工作會議日前在京召開。會議要求各地價格主管部門要著重加強價格監測預警和預期管理，強化大宗商品價格調控，做好重要民生商品保供穩價，確保實現今年價格總水平調控目標。

2021年上半年，受全球經濟復甦、貨幣寬松以及雙碳目標影響，大宗商品價格不斷上漲，大宗商品價格指數年初至今已漲近20%。其中，第一階段（1月至5月中旬）價格呈現逐漸上漲態勢，漲幅為15.4%，第二階段（5月中旬至7月）價格小幅下跌後呈現震蕩走勢。

各品種價格來看，化工、有色、鋼鐵板塊的表現尤為強勁。其中，化工黃磷產品近來熱度頗高，自5月份以來，受雲南限電影響，企業開工率下降，黃磷產品報價大幅調漲。據生意社價格報價顯示，截止7月21日，黃磷報價2.87萬元/噸，較5月初（1.77萬元/噸）已大漲逾53%。

雲南限電再起 黃磷庫存再回低位

黃磷是無色蠟樣結晶體，氣味似大蒜，在農藥和化工等多個領域都有很重要的作用。其中，在農藥領域，可制作有機磷除草劑草甘膦、草铵磷，殺蟲靈，敵敵畏，滅鼠藥等。在化工領域，可用在生產五硫化二磷，三化氯磷，熱法磷酸，三氯氧化磷等磷化合物。

我國黃磷產地集中在雲南、四川、貴州和湖北四省，其中雲南是黃磷主要產地，產量佔比約65%。5月上旬，雲南發佈應急錯峰準備預通知，對各地州用電企業開始應急錯峰限電，然而黃磷每噸耗電量在1.5萬度左右，限電直接導致黃磷企業開工率下降，黃磷庫存承壓報價大幅調漲。

7月份以來，全國陸續出現高溫天氣，雲南地區多數黃磷企業降負荷生產。自7月15日起，雲南再次實現錯峰限電，只有晚上可正常或低負荷開工。受此影響，目前雲南地區黃磷日產約500噸，開工率環比下降20%至31%。

雲南地區限電再起，黃磷減產，現貨黃磷市場處於基本沒庫存狀態，黃磷市場緊張情況加劇。本週國内黃磷庫存只有750噸，環比下降55.9%，供應十分緊張，在低庫存且開工率不足下黃磷價格或高位震蕩。

黃磷下遊：草甘膦價格創新高

今年以來，在醋酸-甘氨酸、黃磷等原材料成本推動、行業供需格局持續優化的背景下，草甘膦價格持續上漲，從年初約2.85萬元/噸大幅上漲至目前的約4.98萬元/噸，漲幅超過70%。

草甘膦又稱鎮草寧、農達(Roundup)、草幹膦、膦甘酸，是全球使用量最大的除草劑品種，約佔據全球除草劑市場份額的30%。目前全球草甘膦產能約為110萬噸，除了拜爾的38萬噸海外產能，其餘約70萬噸產能全部集中在中國。

中國是草甘膦生產大國，黃磷作為其基礎原料發揮著無比重要的作用。據黃磷2020年下遊需求數據顯示，熱法磷酸佔比46%，草甘膦佔比26%，三氯化磷佔比15%，其他需求約佔13%。

可以說，黃磷的供需格局影響草甘膦的價格走向，另外黃磷亦約佔草甘膦成本的20%，因此黃磷持續漲價不斷推動了草甘膦價格上行。

據悉，2021年5月31日草甘膦全國主流市場均價為4.65萬元/噸，6月3日草甘膦報價約4.8萬元/噸，僅僅4天時間每噸單價就上漲了0.15萬元/噸。

另外，據卓創資訊數據顯示，截止7月21日，草甘膦全國主流市場均價為4.98萬元/噸，較2013年9月（4.43萬元/噸）的歷史高點漲超10%，這意味著草甘膦價格目前還在創新高。

與此同時，卓創資訊測算目前草甘膦行業毛利潤約1.7萬元/噸，國内企業訂單已經排至9-10月份，下遊需求依舊旺盛。

國信證券表示，草甘膦需求還持續穩步增長，看好未來1-2年草甘膦行業的高景氣度。

黃磷-草甘膦產業鏈高景氣 龍頭股大幅受益

目前，憑借黃磷-草甘膦產業鏈高景氣，相關龍頭企業由於擁有較好的技術規模優勢，將大幅受益。

黃磷方面，興發集團是國内磷化工行業龍頭企業，主營產品包括黃磷、磷礦石、有機矽及草甘膦等。目前公司在精細磷酸鹽行業具有較大的市場影響力，現擁有黃磷產能超過16萬噸/年，精細磷酸鹽產能約18.9萬噸/年，是全國精細磷產品門類最全、品種最多的企業之一。

此外，公司控股子公司泰盛公司現有18萬噸/年草甘膦產能。即是說，公司本部及子公司擁有規模一體化的黃磷-草甘膦產能，大大提升了草甘膦綜合經濟效益。目前，公司已掌握了先進的草甘膦生產工藝和環保治理技術，綜合實力居國内領先水平。

受益於行業的高景氣，公司表示2021年上半年主營產品銷售價大漲，預計實現歸母淨利潤為11億元-11.5億元，同比增長692%-728%。

雲天化是磷肥龍頭企業，已打造「礦肥一體化」產業鏈，公司擁有3萬噸黃磷產能。2020年共開採生產黃磷礦131.6萬噸，黃磷產量3.2萬噸，部分黃磷自用磷酸、精細磷酸鹽。公司規模化和一體化優勢明顯，產品自給率達80%以上。

據公司2021年半年度業績預告顯示，預計實現歸母淨利潤為15億元-16億元，同比上期扭虧為盈。

草甘膦方面，江山股份主要從事除草劑、殺蟲劑為主的農藥產品，有60多年的農藥生產歷史，國内最大的草甘膦生產企業之一。值得一提的是，公司於3月29日發佈公告稱，擬重組並購福華通達全部股權，這意味著兩家企業整合後，公司將成為國内第一、世界第二的草甘膦企業。

目前，江山股份擁有草甘膦產能7萬噸/年，福華通達擁有草甘膦產能15.3萬噸/年，江山股份收購福華後將達到約22萬噸產能，產能僅次於拜爾收購的孟山都38萬噸產能，行業集中度繼續提升。

新安股份是國内草甘膜和有機矽的領軍企業。依託於氯元素循環，公司佈局草甘滕、有機矽兩大業務板塊，一體兩翼的產業佈局已基本成型。目前公司擁有草甘膜產能8萬噸（國内第三）、有機矽DMC產能25萬噸（國内第二）。

同樣，受益於草甘膦、有機矽量價齊升，公司上半年業績同比大幅增長。公司發佈2021年半年度業績預告顯示，預計上半年實現歸母淨利潤8.30億元-8.50億元，同比去年增加 907%-932%。

文：虹小豆