【一語道破】當「萬億市值」的寧德時代遇上新能源汽車的「黃金時代」

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日期：2021年6月3日 下午9:06作者：雲知風起編輯：lala

最近幾年，新能源汽車的蓬勃發展以及消費電子的大受歡迎帶火了鋰電池產業鏈。從上遊的原材料廠商如天賜材料到中遊製造商如寧德時代均吃到了行業紅利，股價實現了大幅飙漲。

鋰電池概念股也成為了市場中炙手可熱的明星板塊，而其中最亮的那顆星則是中遊霸主寧德時代。

上市3年股價飙漲13倍

5月31日，寧德時代（300750.SZ）的股價在盤中達到435.57元/股，創下歷史新高。這家鋰電池巨無霸也就此成為了創業板首家市值突破萬億的公司。

隨後三個交易日，其股價出現小幅回調。截至6月3日收盤，該公司的股價為414.78元/股，目前的總市值為9662.19億，排在A股市場的第8名。

而走到這一步寧德時代僅用了三年的時間。自2018年6月上市至今，該公司的股價已經累漲了近13倍。

在公司股價持續飙漲的過程中，各路機構資金功不可沒。

Wind數據顯示，截至2020年四季度，持有寧德時代的公募基金就有893家，較三季度684家環比上漲199家。

十年一劍，成就動力鋰電霸主

大量機構為何一致看好寧德時代？這主要是基於該公司所取得的成績。

資料顯示，寧德時代成立於2011年，2012年與德國寶馬達成戰略合作，正式進入動力鋰電池系統行業。2017年公司研發生產的動力電池系統使用量攀升至全球第一並保持至今。

而根據韓國分析機構SNEResearch發佈的2020年全球動力鋰電池市場最新統計數據，2020年全球動力鋰電池在電動汽車上的裝機量達137GWh，同比增長17%。

其中，寧德時代以34GWh的裝機量居動力電池裝機量榜首，市場份額達到了24.82%；LG新能源以31GWh的裝機量，位居全球第二，市場份額為22.63%。

在國内動力鋰電池市場方面，2020年的統計數據顯示，鋰電池裝機量前5的供應商分别是寧德時代、比亞迪、LG化學、中航鋰電、國軒高科。

其中，寧德時代高居第一位，獨佔50%的份額，第二位是比亞迪，佔比14.9%；第三位是LG化學，佔比6.5%。

另外，2020年工信部公佈的新能源車型有效目錄共6800餘款車型，其中由該公司配套動力電池的有3400餘款車型，佔比約50%，是配套車型最多的動力電池廠商。蔚來、小鵬、理想等造車新勢力均選用了寧德時代的動力電池產品，同時該公司已滲透國内大多數傳統乘用車廠商。

這也就是說，寧德時代在極短的時間内就成為了動力電池領域的霸主，並且拿下了市場多數的主流造車勢力。

在走向霸主寶座的期間，該公司的業績表現也不錯，營業收入基本在持續增長，歸母淨利潤僅在2018年有所下滑。

2021年一季度，寧德時代實現營收191.67億元，同比增長112.24%，實現歸母淨利潤19.54億元，同比增長163.38%。

另外，該公司能成為全球市場份額最高的動力電池製造商，和寧德時代舍得花錢研發也有很大的關係。

近些年來，該公司的研發支出一直在持續增長，2020年時已經達到了35.69億元。另外，寧德時代的研發支出目前已經大幅超過了LG化學這個勁敵。

新能源汽車勢不可擋？

除了過去已經取得的成績之外，行業前景光明也是各路大資金持續看好寧德時代的一個關鍵因素。

電動汽車是鋰電池第一大應用市場。因此，電動汽車的發展對整個鋰電池產業鏈的影響極為重大。

最近幾年，中國新能源汽車銷量持續增長，整個市場依然處於加速發展階段。2020年，中國新能源汽車銷量已經達到132.28萬輛，同比增長9.67%。

不過，目前國内新能源汽車的滲透率並不太高，2020年這一數據大致為5%。按照國家規劃，2025年這個數據要提升到20%。

新能源汽車的滲透率尚有很大的提升空間，前景依然向好。

值得一提的是，6月1日，蔚來和小鵬率先披露了5月份的銷量。其中，蔚來宣佈，5月共交付整車6711台，同比增長95.3%，截至今年5月末，蔚來累計完成交付109514台；小鵬汽車5月的交付量為5686台，較去年同期大增483%，2021年1-5月，小鵬汽車累計交付量達到24173台，相比2020年同期增長超過500%。

而在新能源車銷量快速增長背景下，首創證券預計2021年，國内動力鋰電需求100GWh，同比增長52%，到2025年，國内動力鋰電需求將達到365GWh。

全球來看，預計2021年和2025年動力鋰電池需求分别為227GWh和1061GWh。

與此同時，各家動力鋰電池生產商也在紛紛加入擴產的大軍。

截至2020年底，寧德時代的動力電池產能為69.1GWh，隨後公司投入超千億進行產能擴張。世紀證券測算，寧德時代目前合計規劃產能已超600GWh。

此外，LG化學計劃在2023年實現年產260GWh，而第二梯隊電池廠商大多以5年内實現100GWh產能為目標。

不過，作為行業龍頭，寧德時代相較於大部分廠商而言具有非常大的規模優勢，後續有望進一步搶佔全球市場份額。

儲能市場或是下一個爆點

在電動汽車以及消費電子之外，儲能市場也是鋰電池很重要的一個需求端。

電化學儲能是發展潛力最大的儲能技術，而鋰離子電池是目前主流的電化學儲能技術路線。

2020年，全球鋰離子電池儲能累計裝機佔比達到92%，且新增裝機佔比連續4年保持在90%以上，鋰電在電化學儲能領域佔主導地位。

中國市場稍顯滞後，但增長迅猛，2017年新增裝機佔比僅為55.75%，在2020年該比例躍升至97.13%，從而實現了累計裝機佔比從2017年的58%跨越到2020年的88.8%，中國儲能鋰電市場規模正以極快的速度擴張。

動力電池領域的積累也有望幫助寧德時代迅速佔領日漸壯大的儲能鋰電市場。不過，目前該公司儲能業務的規模還比較小，毛利率波動較大。

結語

其實寧德時代現在就站在萬億市值的門口，隨著新能源汽車持續火爆，再度進入萬億俱樂部或許只在於時間早晚。

值得注意的是，當下，該公司有一些問題需要重點關注。

該公司目前的估值已經達到了150倍左右，遠遠超過了歷史平均水平。另外，正值股價新高附近，寧德時代即將迎來超大規模的解禁潮。

數據顯示，6月10日，該公司有9.52億股首發原股東限售股份上市，佔總股本的比例達到了40.88%，按目前的股價粗略估算，解禁市值達到了3948.71億元。

有不少投資者對於即將到來的巨額解禁充滿憂慮，擔心會對股價形成打壓。