【聚焦增减持】减持来袭！惨吃“20厘米”跌停板！“手套茅”能否续写成长故事？

原創

日期：2021年6月2日 下午9:24作者：云知风起編輯：lala

6月1日晚间，被称为“手套茅”的英科医疗（300677.SZ）发布利空消息，公司实控人、多位高管拟合计减持不超过2201.05万股，占总股本的比例不超过6.07%。

以公告日的收盘价142.65元/股粗略计算，此次减持股份的市值上限超过了30亿元。

正如许多人预料的那样，英科医疗的股价在6月2日直接吓尿了，低开17.2%并一路下挫，最终跌停。许多吃瓜群众形容是惨吃20CM跌停板。

另外，全天的成交金额达到了39.95亿元，这也是该公司上市以来的单日最高成交金额。

结合6月2日的成交金额和股价表现来看，在减持消息的刺激之下，各路资金是不计成本的疯狂出逃。

龙虎榜也显示，卖出金额前五的席位中有4个是机构专用席位。

A股市场每天减持的消息多了去了，何以英科医疗就惨遭天量跌停？

疫情风口上飞得最高的“猪”

英科医疗上市于2017年7月，公司的业务板块涵盖了医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材，主要包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等产品。其中，一次性手套是其主要业务，包括PVC手套和丁腈手套。

2020年以前，该公司的业绩基本在持续增长，但是规模比较小，而且2017年至2019年，其增速也在放缓。

例如，2019年的营收仅为20.83亿元，同比增长10.06%，归母净利润仅有1.78亿元，同比下降了0.57%。

此时的英科医疗在A股市场数千家公司中只能算是平平无奇。

不过，“好风凭借力，送我上青云”这句话说得好，最近两年英科医疗所遇到的正是这句话的真实写照。

自新冠新冠肺炎疫情爆发以来，全球多国受灾。虽然新冠疫情算不上是什么好风，但确实将许多医药医械行业的公司送上了青云，其中飞得最高的就是英科医疗。

2020年，该公司的营收同比暴增564.29%至138.37亿元，归母净利润更是同比增长了3829.56%，达到了70.07亿元，一举成为了万众瞩目的明星股。

2021年，该公司的营收和净利润双双再创单季度历史新高，一个季度差不多抵得上2020年半年的数据。

据悉，在疫情的刺激下，英科医疗的一次性手套产能由2019年的190亿只增长至2020年末的360亿只。

不难发现，该公司2020年营收和归母净利润的增速是远远超过了一次性手套产能的同比增长率，这主要是因为在量涨的同时，价格也增了。

这一点反映在财报中就是毛利率和净利率的大幅上涨。2020年之前，英科医疗的销售毛利率大多在25%左右，而2020年、2021年一季度这个指标分别达到了69.03%、70.48%。

股价、转债双双涨上天

毫无疑问，英科医疗疫情受益股的身份和飙增的业绩也让各路资金合力掀起了一波炒作狂潮。

数据显示，2020年年初至2021年1月25日的最巅峰，该公司的股价（前复权）累涨近37倍，期间几乎没有大幅度的调整，市值也一度突破了千亿。

有投资者说，“都涨麻木了，反正持股就是往上涨，看都不用看”。

不仅该股遭到爆炒，发行的英科转债同样被炒到了天上。100元/张的英科转债最高炒到了3618元/张，获得了“债茅”之名。

与此同时，英科医疗的估值也一度冲到了接近140倍的高位，而历史平均值仅为30多倍。

不过，在达到巅峰之后，该公司的股价开始了大幅下跌，从1月25日至今，其股价从最高的296.99元/股跌到了现在的114.12元/股，累跌近6成，总市值也回到了414亿元。

值得一提的是，英科医疗趁着东风也在谋划A+H布局。

2月1日，该公司披露称，已向香港联交所递交上市申请，并在香港联交所网站刊登发行上市的申请资料。

成长故事能否继续？

目前，全球多款新冠疫苗已经研发成功且多个国家正在大规模接种，疫情有望逐渐得到控制。

因此，也有许多投资者表示，随着疫情被控制，一次性手套还能卖得这么红火吗？

弗若斯特沙利文报告显示，2015至2019年，全球一次性手套市场由3859亿只稳步增长至5290亿只，复合年增长率为8.2%。

而疫情爆发以来，预期全球销量将由2019年的5290亿只增长至2025年的12851亿只，复合年增长率达到15.9%，几乎翻了一倍。

在丁腈手套方面，丁腈手套增加主要来自医疗卫生系统，主要原因是渗透率提升以及人均用量的增加，此外服务业、商超和劳保渠道均有大幅增加。

开源证券认为新冠疫情将极大培养和强化医生及消费者佩戴手套习惯，因此疫情过后部分手套增量将成为永久性需求，而根据马来西亚手套企业贺特佳预测，新冠疫情将永久性增加1200亿只丁腈手套需求。

从这些专业市场机构的观点来看，在此次疫情的催化下，一次性手套行业未来几年的增速依然是比较可观的。

一直以来，全球一次性手套市场竞争激烈且分散，其中丁腈手套行业进入门槛比较高，生产企业主要集中在马来西亚等东南亚国家，国内仅有英科医疗、蓝帆医疗等少数厂家，而PVC手套生产企业主要集中在中国，分布在河北、山东、江苏等省份，但产量较大的厂商并不多。

行业头部公司主要包括中国的英科医疗、蓝帆医疗，及海外的顶级手套、贺特佳、科山橡胶、速伯玛等。

而根据各家公司披露的信息来看，大部分都在加码扩大产能，这已经成为各家企业的常见做法。

英科医疗自2019年到2020年新增了约170亿只的产能。目前，其在安徽淮北、山东青州及淄博建立了三个生产基地，有216条生产线。

据悉，该公司想在未来12至15个月，将一次性手套的年产能增加至约1200亿只。

具体来看，英科医疗计划扩大安徽淮北与安庆、江西九江、湖南临湘、山东青州、河南商丘及越南的产能，上述生产基地预计完工年份在2021-2015年不等，赴港上市募集来的资金也将有一部分投入到这些生产基地的建设中。

天风证券研报显示，具体到今年，英科医疗预计2021年新增产能570亿只，蓝帆医疗新增产能220亿只，顶级手套新增产能161亿只，科山橡胶新增产能40亿只。

从扩产的节奏来看，英科医疗在业内算是非常激进的。

虽然一次性手套市场未来依然在增长，但是随着新建产能不断释放，行业会不会存在产能过剩的可能？

结语

疫情对一次性手套行业带来的影响并不是一时的，身为行业龙头的英科医疗将能长期收益，但是从目前的情况来看，在大多数玩家疯狂扩产叠加疫情消退的大背景下，该公司未来业绩的确定性有待检验。

作者：云知风起