【趣點】股價單月飙51%！一季度淨利暴增2.3倍！歌爾股份未來看點在哪兒？

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日期：2021年4月22日 下午9:32作者：雲知風起編輯：mila

4月21日晚間，歌爾股份（002241.SZ）接連公佈了2021年一季度業績報告以及2021年上半年業績預告。從披露的數據來看，該公司的營收和淨利潤在上述報告期内均有翻倍的表現，非常亮眼。

這也對其股價產生了提振作用。4月22日，歌爾股份錄得漲停板，報收38.06元/股，成交量放大至77.1億元。而如果從3月25日算起至今，不足一個月的時間内歌爾股份已經上漲51%。

值得一提的是，22日的漲停離不開北向資金的支持。龍虎榜數據顯示，北向資金買入歌爾股份11.1億元並賣出6.21億元，估算淨買入4.89億元。

三項業務全面開花

具體來看此次披露的一季報，歌爾股份在期内實現營業收入140.28億元，同比增長116.68%；同期的歸母淨利潤為9.66億元，同比增長228.41%；實現扣非淨利潤6.01億元，同比增長100.85%。

整體來看，該公司的一季報業績接近預告的上限。

毛利率方面，一季度該指標為14.6%，同比下降3.7個百分點，但環比上升1個百分點，主要是組裝類業務佔比提升導致。歸母淨利率6.9%，同比增長2.3個百分點；扣非歸母淨利率4.3%，同比基本持平。

另外，該公司於一季度内繼續保持在在虛擬現實及聲學、光學等領域的高投入，單季度研發費用7億元，同比增長108.5%。

目前，A股市場已經有多只蘋果概念股披露了一季度的業績，從營收、淨利潤規模以及增速來看，歌爾股份要遠強於大族激光、深南電路、宇環數控等其餘公司，可以說是一枝獨秀。

而歌爾股份一季度的業績之所以如此優異主要是各個業務板塊共同發力的結果。

據悉，該上市公司的主營業務分為精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件業務，三大業務板塊。

其中，精密零組件業務聚焦於聲學、光學、微電子、結構件等產品方向，主要產品包括微型揚聲器/受話器、揚聲器模組、VR光學器件及模組、AR光學器件、AR光機模組、精密結構件等，產品廣泛應用於智能手機、平板電腦、智能無線耳機、VR虛擬現實/AR增強現實、智能可穿戴產品中。

智能聲學整機業務聚焦於與聲學、語音交互、人工智能等技術相關的產品方向，主要產品包括智能無線耳機、有線/無線耳機、智能音箱等。

智能硬件業務則聚焦於與娛樂、健康、智能家居等相關的產品方向，主要產品包括VR虛擬現實/AR增強現實產品、智能可穿戴產品、智能家用電子遊戲機及配件產品、智能家居產品等。

據悉，2021年一季度，歌爾股份的精密零組件業務實現營收31.98億元，同比增長39.37%；智能聲學整機業務實現營收60.97億元，同比增長126.76%；智能硬件業務實現營收45.07億元，同比增長267.84%。

與此同時，該公司預告2021年上半年實現歸母淨利潤15.61億元至17.96億元，同比增長100%至130%。對應2Q21單季度歸母淨利潤6億元至8.3億元，同比增長22%至71%。

歌爾股份表示，相比去年同期，業績增長主要是因為公司虛擬現實產品、智能無線耳機產品銷售收入增長，盈利能力改善；同時公司持有的Kopin Corporation權益性投資公允價值變動損益增加。

未來的看點在哪兒？

值得注意的是，前些年，歌爾股份作為蘋果無線耳機頭部代工廠商，其業績的好壞和蘋果無線耳機的銷量關聯度特别高，這也是一些果鏈公司的通病。

例如，歐菲光前段時間被剔除出「果鏈」，一時之間投資者哀嚎遍野，其股價也出現了持續暴跌。

究其根本，還是歐菲光的業務對於蘋果產品的依賴性太高。而在這方面，歌爾股份比歐菲光做得要好多。

一方面，該公司繼續在無線耳機上發力。據悉，歌爾股份通過發行可轉債募集資金積極擴產，新增年產2860萬只tws耳機突破產能瓶頸（建設期會逐步釋放產能）。此外，國產無線耳機上，該公司也同樣在持續發力。

與此同時，智能手環/手表這幾年大行其道，未來有望復制無線耳機的成長，而歌爾股份在可穿戴產品上佈局全面，具備完整解決方案能力，有望受益於客戶（華為/Fitbit等）產品高增長。

另一方面，VR/AR（虛擬現實/增強現實）是歌爾股份選擇的長期增長點。

2020年10月，Facebook發佈了Oculus Quest2，由於Quest2更輕薄、更便宜（降低約100$）、用戶體驗更好，截至2021年4月，其銷量已經超過了Facebook此前所有的VR產品，Facebook2020年Q4非廣告收入達到8.85億美元，同比增長156%，主要由Quest2的強勁銷售所驅動。

索尼也在2021年3月發佈了PS5VR設備，同時HTC發佈了兩款全新VR配件。

隨著各家巨頭紛紛下場，VR/AR有望進一步被引爆。

根據IDC的預測，2021年VR頭顯可能出現46.2%的增長，2021年VR頭顯出貨量將達到約731萬台，保有量超2000萬台。另外，VR頭顯出貨量2020-2024年的復合年增長率將達到48%。前景可以說是一片向好。

歌爾股份在這個領域深耕多年，已經掌握了VR/AR生產所需的係統集成、工業設計、傳感器、光學設計、EE設計、大規模量產等核心技術能力、能提供一站式ODM/JDM量產服務，自制零部件能佔其VR代工產品產值30%。

根據披露，在2018年至2019年，該公司VR業務屬於調整期，目前中高端VR頭顯出貨量佔全球總量5成。

歌爾股份已經手握索尼、Oculus、華為等一線客戶資源。

結語

在無線耳機代工領域，歌爾股份還面臨著立訊精密等多家公司帶來的激烈競爭壓力。而在VR/AR設備代工領域，該公司是當之無愧的龍頭老大。隨著VR/AR行業的高速發展，這塊業務可能是歌爾股份未來最大的看點所在。

近日，也有研究機構表示，AR/VR正在取代無線耳機成為歌爾股份的首要成長動力。

作者：雲知風起