【市場觀潮】狂掀漲價潮，多氟多攪動了哪些板塊？

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日期：2021年4月20日 下午8:56作者：慧澤李編輯：mila

忽如一夜春風來，六氟磷酸鋰突然漲價。

A股多氟多（002407）在近日晚間公告，該公司六氟磷酸鋰銷售價格國内上調3萬元/噸，國外上調4500美元/噸。

消息一出，4月19日，多氟多開盤後便迎來一波漲停。其他新能源板塊比如鋰電池方面，頻頻騷動，億緯鋰能，天齊鋰業，贛鋒鋰業，天賜材料，華友钴業等大幅上漲。

值得注意的是，這個六氟磷酸鋰主要應用於電解液，電解液又是動力電池必不可少的原材料，動力電池作為新能源汽車的核心零部件之一，意義自然非同小可。

價格的傳導機制會波及哪些板塊，值得深思。

01 六氟磷酸鋰漲價的原因

任何產品價格上漲的原因無非就是兩種，要麽是上遊成本變高，要麽下遊需求增強，供需關係失衡。

多氟多公司採用的工藝技術路線為：將五氯化磷與無水氫氟酸在-20℃至-30℃反應制取五氟化磷，加入氟化鋰（由從碳酸鋰和氫氟酸反應而來）在特制的雙反應釜中循環反應，經過過濾幹燥制得高純六氟磷酸鋰。

由此可見，六氟磷酸鋰的成本主要是五氯化磷、無水氫氟酸、碳酸鋰，而這三者最近並無漲價的迹象，也就是說六氟磷酸鋰的漲價不是因上遊施壓引起的。

再反觀下遊，六氟磷酸鋰的一級下遊是電解液與動力電池，二級下遊是新能源汽車，4月份的新能源汽車需求比較旺，傳遞到動力電池行業，然後再傳遞到電解液行業，最終傳遞到六氟磷酸鋰。

下遊需求增強，整體行業的供給又一時半會無法滿足下遊需求，這是此次漲價的原因所在。

02 漲價的影響、持續時間分析

天賜材料内部人士曾向外界表示，作為電解液主要原料之一，假設六氟磷酸鋰價格持續上漲，將會導致電解液成本上升，對於電解液供應商而言，存在漲價的訴求。

上遊的價格上漲會傳遞給下遊，電解液承壓後漲價似乎是順理成章的事，一步步的傳遞，就是動力電池價格的上漲，最後就傳遞到車企，汽車制造商的零部件價格上漲，如果車企為了保銷量不漲價，那麽勢必損害自身的毛利；如果車企也跟風漲價，那麽就可能影響其銷量，畢竟C端的消費者對價格的敏感程度是不同的，這得具體看車企的戰略了。

值得一提的是，不同的零部件與整車制造商的話語權是不同的，在主機廠和零部件供應商的博弈中，主機廠有時擁有更大話語權。這種情況下，原材料漲價，零部件企業便面臨「兩端承壓」的痛苦。

但是有的零部件比如芯片一旦漲價，一般車企不得不低頭。比如特斯拉的漲價就是受到了芯片的漲價的波及。

這種價格上漲能持續多久？

還得看行業整體的供應啥時候能把產能提升上來。目前來看， 短時間内這個產品的整體供應很難上去。

主要原因是，一方面，六氟磷酸鋰的原材料具有較強的毒性和腐蝕性，對生產的安全性和環保性都有較高的要求，所以一般對企業的資質背景有較高要求，生產資質的獲批難度比較大，短期内廠商數量難以大量增加；

另一方面，生產線的建設周期一般為18-20個月，設備的定制、認證都需要較長時間，生產線擴產後產能釋放也需要較長時間，所以短期已有企業的產能也難以大幅增加。

因此，短期内六氟磷酸鋰的供需緊張情況不會緩解，漲價後再降價的可能性極小，而且不能排除行業内其他同行後續繼續漲價的可能性。

回顧一下六氟磷酸鋰的價格走勢歷史迹象，能發現一些規律。

15-16年，伴隨著六氟價格的快速上漲，眾多六氟企業紛紛擴產去搶食市場，六氟行業的大規模擴產又導致供給上升、行業價格逐漸下降，2016-2018年價格進入下降通道。

19-20年由於國内新能源汽車銷量的不及預期，較差的六氟磷酸鋰需求致使行業價格跌至歷史低谷，2020年7-9月市場價格降至7萬/噸的歷史低位，到了2021年擡頭迹象愈發明顯，1月份的報價為11.5萬元/噸，4月份的報價漲到了22萬元/噸。

2015年的那波上漲後又迅速走低的很大原因是行業的產能提高，這種產能的提高需要足夠強大的生產線、資源去配合，並非是一件輕而易舉的事，2021年的4月份歷史重演、再次產能提高的概率不是很大。

2016年全球動力電池用六氟磷酸鋰需求量為6600噸，佔總需求量比例為34%，2021年預計動力電池用需求量為3.56萬噸，佔總需求量的比例56%。

隨著造車新勢力的不斷推出新的車型，老牌油車的轉型之路也在陸續推出新車型，新能源汽車高增長趨勢是確定的，將為六氟磷酸鋰需求增長提供長期動力。

六氟磷酸鋰的長期主義基調大概率是不會輕易被動搖的。

03 多氟多的基本面、六氟磷酸鋰競爭格局

多氟多是一家什麽公司呢？

主營業務還是化工為主，氟化物、鋰離子電池材料、半導體照明及光伏材料、納米金屬材料，多元化經營。

主要是有生產資質，有生產線，有技術儲備，有一定規模的產能。

2015年的時候，多氟多就以年產3000噸佔據全球第一位置。

截止目前，多氟多六氟磷酸鋰具備10000噸/年產能，新增的5000噸產能將在2021年下半年根據市場情況逐步投放。

多氟多成功研發了鋰電池核心原材料六氟磷酸鋰並產業化，被列為國家工業強基工程、國家863計劃和戰略新興產業專項，打破了國外壟斷。

氟多發佈2020年度業績快報，實現營業總收入42.45億元，同比增長6.19%；利潤總額3986.21萬元；歸屬於上市公司股東的淨利潤4862.23萬元，上年度為淨虧損4.11億元

2020年實現扭虧為盈，主要原因有兩點：

一是及時調整新能源汽車整車發展戰略，收縮投資，於2020年10月不再將子公司紅星汽車納入合並報表範圍；

二是進一步聚焦公司優勢產業，加快佈局新材料領域，下遊鋰電池需求旺盛，六氟磷酸鋰作為動力鋰電池電解液的核心材料，其價格提升明顯。

2021年一季度的業績預告顯示，盈利：9000萬元-9500萬元，比上年同期增長：7183.91%-7588.57%，業績同比大幅增長的主要原因：公司新材料板塊的相關產品市場需求旺盛，持續處於滿產滿銷狀態，盈利能力大幅提升。

從官方披露的角度也可以印證六氟磷酸鋰的長期主義基調。

值得一提的是，多氟多曾控股一家名叫紅星汽車的整車公司，因業績表現不佳，痛定思痛後於2020年9月出售股權，戰略重心集中於新能源電池原材料領域。

把紅星汽車賣掉後，轉手又是一筆大的投資。2020年11月27日晚間，多氟多與雲天化同時公告，雙方擬共同出資成立合資公司雲南氟磷電子科技有限公司，注冊資金3億元，其中多氟多以現金出資1.53億元（51%股權），雲天化以現金出資1.47億元（49%股權）。

合資公司未來的角色就是釋放產能，增加5000噸/年六氟磷酸鋰的產能。

目前，全球六氟磷酸鋰的產能主要集中在中國和日本。國外代表企業有日本的森田化學工業株式會社（5000噸/年產能）、關東電化工業株式會社（4000噸/年產能）、Stella Chemifa（2000噸/年產能）等。

目前六氟磷酸鋰的競爭還是集中於國内，比如天賜材料、新宙邦、天際股份等。

天賜材料，目前擁有液體六氟磷酸鋰產能為30,000噸/年，固體六氟磷酸鋰產能為2000噸/年，年產60000噸液體六氟磷酸鋰項目項目建設正在穩步推進中，預計2021年四季度建設完成。

「電解液一哥」新宙邦在2020年11月13日宣佈，擬以22.27億元購買延安必康所持有的九九久74.24%股權，單刀直入六氟磷酸鋰領域，實現向電解液產業鏈上遊延伸。

天際股份全資子公司新泰材料已與國泰華榮簽訂5年協議，以此來穩定六氟磷酸鋰產品的採購供應，目前，新泰材料的六氟磷酸鋰年度總產能達8160噸。

面對當下的這一波上遊的漲價潮，如果價格機制傳遞到產業鏈終端的車企，對車企來說還真是個考驗，是委屈自己、犧牲毛利，還是順勢漲價、讓C端的車主用戶去接盤？時間會給出答案。

作者 :慧澤李