鋰價下行，產業鏈利潤分配轉移，億緯鋰能前景如何？

原創

4月26日，億緯鋰能（300014.SZ）上漲10.62%，收報66.79元/股，總市值約1366億元。

股價上漲與其前一晚披露的一季報有一定關系。

財報顯示，2023年第一季度，公司實現營收約111.86億元，同比增加66.11%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約11.4億元，同比增加118.68%；基本每股收益0.56元，同比增加107.41%。

事實上，自2022年以來億緯鋰能股價呈現震蕩下行，公司股價從去年高點的120多元，一直跌到如今的60多元，股價近乎「腰斬」。

一季度市佔率提升

億緯鋰能坐落於廣東惠州，公司成立於2001年，於2009年在深圳創業板首批上市，歷經二十多年發展，已成為具有全球競爭力的鋰電池平台公司。

公司擁有消費電池、動力電池、儲能電池核心技術和全面解決方案，產品廣泛應用於物聯網、能源互聯網領域。

其中，消費電池主要包括鋰原電池、小型鋰離子電池、圓柱電池；動力電池則包括新能源汽車電池及其電池系統。

近兩年鋰電儲能成為新型儲能賽道當紅領域，作為鋰電池龍頭企業，億緯鋰能也在大力發展儲能業務。公司儲能電池主要服務於通信儲能、電力儲能、戶用儲能、便攜式儲能等。

2023年第一季度，億緯鋰能在消費、動力、儲能電池三足鼎立的業務結構下，頂住行業波動及局部變化，業績保持了快速增長，行業地位及市場佔有率進一步提升。

對於公司營收大幅增長超60%，億緯鋰能表示，公司加大新技術新產品的研發力度，支撐主營業務的快速成長，並且隨著新工廠、新產線進入量產階段，保持了穩定的供應能力，帶來營業收入同比增長。

收入的增長亦帶來公司歸母淨利潤118.68%的增長，不過其扣非後的歸母淨利潤僅增長40.66%，遜於營業收入的增速。

對於億緯鋰能一季度業績，光大證券認為符合預期。華泰證券則稱，受益於動力儲能雙輪驅動，公司營收與盈利同比高增。

儲能業務高增長

機構看好億緯鋰能的地方在於公司儲能業務。

在儲能電池領域，億緯鋰能具備電芯、電池包、系統到BMS等全鏈條技術實力。公司面向TWh級别儲能規模完成560Ah電芯技術開發，可大大降低電芯及系統層級的成本。

例如，公司主打產品LF560K儲能電池採用超大電池CTT技術，相較於280Ah電池可減少電芯數量50%，還能大大提升生產效率。

新能源技術日新月異，鋰電技術不進則退。技術的進步源於億緯鋰能不斷加大對鋰電池主營業務的研發投入。財報顯示，今年一季度公司研發費用同比增長79.27%。目前公司培養了超過四千人的研發團隊，建設高水平研究院，建成多個實驗室和中試線。

目前億緯鋰能研制出的主要儲能電池產品有大鐵鋰電池、方形鐵鋰電池、圓柱鐵鋰電池，主要應用於電力儲能、戶用儲能、通信儲能、便攜式儲能等領域。

公司儲能客戶均是業界知名企業，如中國鐵塔、中國移動、固德威、國家電投等。此外，公司還參與國家電網、中國南方電網的智慧電網建設。

在較短時間内，億緯鋰能儲能業務獲得快速增長，2022年，公司動力電池和儲能電池業務實現營業收入276.83億元，同比大幅增長176.63%。

公司儲能出貨規模位居行業前列。據InfoLink數據顯示，2022年全球儲能鋰電池出貨達142.7GWh，同比增長204.3%，其中億緯儲能出貨量10GWh，同比增長900%，位居全球第三。

華泰證券認為，公司大圓柱電池目前正在進行大規模量產驗證，預計今年開始進行交付。2023年公司動力、儲能產能陸續釋放，公司多技術路線廣泛佈局，該機構估計2023年公司整體出貨量有望達到60GWh以上，隨著公司規模化+良率提升+供應鏈佈局顯效，看好公司盈利能力後續提升。

鋰價下跌帶來機會？

其實從鋰電板塊一季度業績看，除億緯鋰能這類規模化的龍頭能報收業績穩定外，大部分行業企業業績之所以出現較大波動與鋰價下行有關。

自2022年以來，鋰價下跌成為市場關注重點。

據上海鋼聯發佈的數據顯示，自2022年11月下旬以來，電池級碳酸鋰均價從最高點59.5萬元/噸一度跌至17.5萬元/噸，最大跌幅超70%。

步入2023年，鋰價格走勢更是急轉直下，截至4月24日，電池級碳酸鋰市場價格約為17萬元/噸，較年初跌幅超6成。

上遊主要原材料價格下降，致使電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、钴酸鋰、三元523、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰和電解液價格均下跌。

目前下遊新能源車市場仍未出現較為明顯復蘇，華西證券認為，從供需基本面來看，供應端存量仍在。據富寶鋰電新能源周報顯示，目前鋰鹽廠庫存在1.5個月左右，去庫壓力仍舊較大。

另據中國汽車動力電池產業創新聯盟，2022年中國動力電池裝機量為294.6GWh，但是出貨量卻高達465.5GWh，遠高於裝機量，產業鏈節後整體處於去庫存狀態，華西證券認為鋰鹽價格價格能否企穩仍需重點關注產業鏈去庫存及需求情況。

華西證券表示，期待下遊新能源車消費出現明顯復蘇，修復鋰鹽需求。

雖然有機構擔心鋰價下跌將使鋰電池生產企業業績承壓，但也有樂觀人士認為，鋰價過高讓車企和相關產業鏈壓力過大，而此次鋰價下跌或為行業注入新的發展機會。

因為在之前鋰價高企下，鋰電池、新能源車等產業鏈定價模式均與鋰價掛鈎，鋰價高將推高整個產業鏈定價，不利於新能源進展，而鋰價下降，電池價格、新能源車也會降價，非常有利於全球新能源市場發展。

4月26日，新能源板塊再次爆發，光伏、儲能領漲，億緯鋰能、派能科技、陽光電源、盛弘股份等多股漲超10%，再一次印證了新能源中長期發展邏輯。