業績變臉，超4萬手封死跌停板！長電科技困境反轉何時到？

原創

A股財報季，不少公司迎來開門紅，但也不乏業績暴雷的公司。

4月26日，封測龍頭長電科技（600584.SH）直接摁住跌停板，跌幅10%，目前公司報收28.34元/股，市值為504.3億元，跌停板封單4.64萬手，封單金額為1.32億元。3月中旬以來，公司股價強勢拉升一波，不過近期的大跌已將此前漲幅全部吞沒，可謂一夜回到解放前。

股價暴跌源於一則利空消息，昨日長電科技披露一季報，公司實現營業收入58.60億元，同比下降27.99%，歸母淨利潤1.10億元，同比驟降87.24%，超市場預期。公司表示終端市場需求疲軟，半導體行業處於下行周期，導致國内外客戶需求下降，訂單減少，產能利用率降低，從而帶來利潤下滑。

資料顯示，長電科技是全球排名前三的集成電路封測企業，第一大股東正是「大基金」，第二大股東是芯電半導體。據芯思想研究院發佈的2022年全球委外封測（OSAT）榜單，長電科技以預估338億元營收在全球前十大OSAT廠商中排名第三，中國内地第一，全球僅次於日月光和安靠。在半導體封測行業，前三大OSAT廠商佔據一半以上份額，市佔率合計近52%。

長電科技主要收入來源來自消費電子，由於宏觀經濟動蕩、疫情等因素，消費電子市場需求自2022年下半年以來急轉直下，全球主要終端品牌進入去庫存階段，IDC數據顯示，2022年全球智能手機出貨量為12.1億台，同比下降11.3%；2022年第四季度出貨量為3.0億台，同比下降18.3%。

需求受阻，上遊訂單開始下滑，代工巨頭台積電、中芯國際的產能利用率均受影響，半導體行業由此陷入十年以來最為艱難的下行周期。封測行業景氣度跟隨下行，相關公司的盈利自然也大幅度波動。

業績上看，2021年算是長電科技業績的大年，公司錄得歸母淨利潤29.59億元，同比大幅增長126.83%，而2022年公司歸母淨利潤為32.31億元，僅有個位數的增幅。時至今年一季度，業績則出現跳水。

半導體封測也一直是我國的強勢領域，由於其技術門檻相對不高，過去幾年全球半導體封測產能不斷向國内轉移，也誕生了一批封測賽道的佼佼者，比如晶方科技（603005.SH）、通富微電（002156.SZ）、華天科技（002185.SZ），目前來看，這算是為數不多的不被卡脖子的高科技領域之一。

筆者梳理上述幾家封測公司的業績情況，和長電科技的對比如下——

可以看到，其他幾家公司去年年報就已經頹勢難掩，淨利潤大幅下滑，封測行業2021年的高光難再，相關公司難逃周期魔咒。

那麽何時迎來周期反轉？國開證券判斷，今年二季度半導體行業基本面整體仍將持續承壓，隨著三季度設計廠商庫存調整，以及芯片龍頭供給端縮減，供需狀況下半年有望逐步改善。

此外，近期風靡全球的ChatGPT能否為半導體行業注入新的預期，也是市場關心的話題。ChatGPT本質是一種通用人工智能模型，科技界人士認為其出現超越互聯網或者iPhone的意義，有望大幅加速AI產業化的進程。而算力、算法、數據是支撐AI發展的基礎，無論AI技術本身如何發展，也離不開底層的算力支撐。此前美光總裁兼CEO梅赫羅特拉曾表示，以ChatGPT為首的生成式AI聊天機器人的發展，提振了數據中心需求，緩解了芯片需求放緩的頹勢。

不過值得一提的是，近期大基金減持動作頻頻。3月22日，景嘉微公告，大基金擬減持不超2%公司股份；4月3日，三安光電公告，大基金擬減持不超1%的公司股份；4月19日，賽微電子公告，大基金擬減持不超過2%公司股份；4月26日，芯朋微公告，大基金擬減持不超過2%公司股份。減持潮會不會波及到長電科技，我們不得而知，但短期市場風偏確實受到了一定程度的壓制。