「民爆概念」板塊活躍！「電子雷管」風起，哪些個股值得關注？

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近期，民爆概念板塊表現活躍，自12月初以來，已連續多個交易日走高。若從2022年4月下旬的低點算起，板塊指數累計反彈已超33 %。其中，金奧博（002917.SZ）、保利聯合（002037.SZ）、南嶺民爆（002096.SZ）、凱龍股份（002783.SZ）、高爭民爆（002827.SZ）、江南化工（002226.SZ）等成分股都有不錯的表現。

民爆概念板塊行情向好，或許與利好消息面刺激有關。消息面上，據中國水利部披露，今年以來，中國水利基礎設施建設取得新進展，截至11月15日，全國累計新開工水利項目2.4萬個，落實水利投資11378億元，累計完成水利建設投資9614億元，再創歷史新高。

機構認為，隨著我國水利等基礎設施建設進一步提速，民爆行業整體景氣度將顯著回升。

01基礎設施建設提速，催化「民爆行情」

據悉，民爆行業主要涵蓋民用爆破器材和爆破服務兩大部分，主要產品有工業炸藥、工業雷管、工業導爆索等多個品種，廣泛應用於煤炭、金屬、非金屬等礦山開採，公路、鐵路、水利等基礎設施建設。而上述這些行業的景氣程度與宏觀經濟狀況緊密相關。因此，宏觀經濟波動、礦業及基建行業的景氣度會對民爆行業產生重大影響。

2022年以來，在「穩增長」基調下，我國基建投資呈現持續穩步發力的態勢。統計局數據顯示，今年1-10月，全國基礎設施投資同比增長11.4%，增速連續6個月回升，其中水利基礎設施建設相當迅猛。

與此同時，在全球能源緊張，煤炭價格持續走高的大背景下，今年國家礦山安監局審核同意147處先進產能煤礦、增加產能1.8億噸，從而帶動民爆產品需求增加，助推民爆行業進入上行通道。

在下遊強勁需求拉動下，民爆行業景氣度回升，尤其是電子雷管。據中國爆破器材行業協會數據顯示，1-10月，我國民爆企業累計完成生產總值314.7億元，同比增長16.3%；炸藥累計產銷量分别為359萬噸和358.2萬噸，同比分别增長1.3%和1.4%。其中，電子雷管累計產量為2.4億發，同比增長88.8%。

值得一提的是，相較於傳統雷管，電子雷管可以顯著提升安全性、可靠性與爆破效果，並使得爆破綜合成本明顯下降，這為電子雷管的廣泛推廣應用奠定了基礎。

近兩年，國家發佈多項政策，推動普通工業雷管全面升級為電子雷管。2021年12月，《「十四五」民用爆炸物品行業安全發展規劃》明確要求，持續推動民爆企業重組整合，將生產企業數量減少到50家以内，同時2022年6月全國將停止生產普通雷管，到8月停止銷售普通雷管的目標。

2022年7 月，工信部發佈《關於進一步做好數碼電子雷管推廣應用工作的通知》再次強調關於電子雷管替代傳統工業雷管的時點要求，並結合實際情況對出口、地震勘探、油氣井、煤礦等特殊領域做出了規定。

政策強驅下，電子雷管需求爆發在即。光大證券指出，到2022年底，市場上有望實現電子雷管的全面替代，據該行測算，2024年我國電子雷管行業市場空間有望達150億元。而當前電子雷管產能置換尚未完成，供需錯配下或進一步催化民爆行情。

02哪些概念股或受益？

在A股市場的民爆概念股中，目前，雅化集團（002497.SZ）、保利聯合（002037.SZ）、壺化股份（003002.SZ）、南嶺民爆（002096.SZ）、金奧博（002917.SZ）等多家上市公司均對電子雷管進行了佈局。

具體來看，雅化集團（002497.SZ）主營民爆產品，包括工業炸藥、工業雷管和工業索類。其中，公司電子數碼雷管產銷量穩居行業首位，2021年電子雷管全國佔比20.5%。

保利聯合（002037.SZ）作為民爆行業頭部企業之一，主要從事民爆器材產品研發、生產、銷售、爆破、配送、工程技術服務、設計及施工等一體化經營業務。目前該公司成為河北唯一一家雷管生產企業，數碼電子雷管產能達到全國第一水平。

壺化股份（003002.SZ）是一家專業從事民爆物品研發及應用的高新技術企業，主要產品為工業炸藥、工業雷管以及工業索類等起爆器材。為抓住電子雷管替代紅利，該公司已取得煤礦許用數碼電子雷管安全標志證書，成為國内首批取得該許可的3家企業之一。

在電子雷管全面替代傳統雷管之際，國信證券研報指出，電子雷管業務佔比較高的壺化股份（003002.SZ），以及保利聯合（002037.SZ）有望享有更高的業績彈性。

另外，電子雷管主要採用電子控制模塊對起爆過程進行控制。因此，具備研發及批量生產電子雷管相關延時芯片模塊的上市公司也值得關注。

當前來看，力芯微（688601.SH）是唯一一家A股上市公司。該企業主要通過高性能、高可靠性的電源管理芯片為客戶提供高效的電源管理方案，並積極佈局智能組網延時管理單元、信號鏈芯片等其他類别產品。其中，公司智能組網延時管理單元可實現小斷面掘進、金屬礦、煤礦等特殊環境下的精準爆破。

此前，力芯微還在互動平台表示，得益於國家關於數碼雷管推廣政策，公司訂單需求量顯著增加。

從業績表現看，前三季度民爆概念股板塊業績呈現分化。

同花順數據顯示，18家民爆上市公司中，有14家企業淨利潤實現增長，其中雅化集團、凱龍股份、雪峰科技淨利潤增速分别達460.5%、392.2%、211.4%。這些業績暴漲的概念股，多數主營業務並非是傳統的民爆業務，例如雅化集團主營為鋰業務，業績大漲也是得益於鋰鹽行情的大漲。

而主營業務為民爆產品的南嶺民爆、保利聯合、江南化工等傳統民爆工程企業，業績均出現增收不增利的情況。南嶺民爆解釋，這主要是受民爆行業發展受到市場需求收縮、宏觀經濟預期轉弱、民爆產品市場價格戰白熱化、原材料價格高企等諸多不利因素影響，民爆企業經濟面臨較大下行壓力所致。

雖然傳統民爆企業前三季度業績受到不小的下行壓力，但是隨著疫情的逐步優化，以及我國水利等基礎設施建設進一步提速，民爆行業整體景氣度將顯著回升成為市場共識，做多民爆概念股的市場聲音也在增多，而這或許也是民爆概念板塊近期大漲的另一重要驅動因素之一。