【觀察】股價「泵」發！萬和電氣（002543）4天4板

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日期：2022年8月30日 下午8:08作者：飛魚編輯：lele

近期，電氣板塊的牛股還是層出不窮。

8月30日，萬和電氣（002543.SZ）繼續一字板，股價創近4年以來的新高，報收12.93元/股，市值為96.15億元，距離百億僅一步之遙。自4月28日股價低點以來，公司累計漲幅128.9%。

作為一家發展熱水器、廚房電器、熱水系統的企業，萬和電氣為何能在低迷廚衛電器市場中一枝獨秀呢？

能源危機，熱泵出口迎來爆發

萬和電氣股價多年間一直不溫不火，此番突然大漲，或是因為和歐洲的能源危機帶來熱泵出口熱潮有關。

目前，萬和電氣是一家專注於成為全球領先的廚衛電器及熱水熱能系統整體解決方案供應商。據萬和電氣官網顯示，目前旗下有三款商用熱泵產品。

8月以來，以歐洲為代表的全球能源危機形勢愈加嚴峻，主要背景是：歐盟在制裁俄羅斯部分化石能源法案生效後，再疊加極端氣候等原因，導致能源結構錯配問題集中顯現，推升歐洲能源價格與電價巨幅上漲。

數據顯示，歐洲電價在過去一年暴漲了近10倍，推升了通貨膨脹，增加了從新冠疫情中才剛剛恢復過來的企業和家庭的經濟負擔。

空氣源熱泵是一種節能設備，作為天然氣供暖的替代品，具備節能省電、無污染等優勢，在歐洲能源危機愈演愈烈的背景下，海外空氣源熱泵需求持續增長，帶動A股熱泵概念近期飙升。

除了萬和電氣大漲以外，近兩日，康盛股份(002418.SZ)、冰輪環境(000811.SZ)等有明顯衝高迹象，此外，大元泵業(603757.SH)近期累計漲超90%，日出東方(603366.SH)近期累計上漲85%，資金做多情緒非常明顯。

東亞前海證券分析師汪玲表示，空氣源熱泵行業有望迎來「歷史機遇」，當前受益於歐洲碳中和的長期目標和解決能源短缺的短期需求，在歐洲政策的大力扶持下，有望迎來我國空氣源熱泵出口的爆發式增長。

數據顯示，7月份，我國海關熱泵相關產品出口規模達到10.99 億元，同比增長56.86%。信達證券預計第三季度將進入歐美國家熱泵銷售備貨旺季，在歐洲天然氣、電價快速上漲的大背景下，熱泵作為高效採暖、制冷產品需求量快速提升。

考慮到目前熱泵在歐洲地區的存量滲透率只有14%，未來替代空間依然廣闊。依託於全制造產業鏈的生產優勢，中國是全球熱泵生產和出口規模最大的國家，無疑直接受益於此次能源危機。

景氣度的爆發，也能從該板塊的半年報中得到印證。

8月24日晚，萬和電氣披露半年報，公司上半年營業收入38.29億元，同比下降2.81%。其中，公司上半年空氣能品類產品實現銷售收入8649.90萬元，同比增長超110%，其中出口銷售收入784.10萬元，同比增長超143%。

對此，信達證券發佈研究報告表示，在全球能源轉型政策支持下，萬和電氣空氣能熱泵業務内外銷有望持續放量，驅動公司業績穩健提升。

受此影響，25日起，萬和電氣股價開始上演漲停板好戲。截至2022年8月25日至30日四個交易日里，萬和電氣股價錄得4連板。

股價飙升背後：營收增長乏力，淨利潤下滑

萬和作為燃氣熱水器第一品牌，實際上在人們生活中的知名度並不低。2011年上市時，萬和已在燃氣熱水器領域奪得六年零售市場份額全國第一。目前公司的主要產品包括廚房電器、生活熱水，兩者合計營收佔比超91%。

公司的實控人為「盧家三兄弟」，三人一直握有萬和大半股權，這種控股局面，也讓萬和電氣帶上了家族基因。

近些年公司業績表現並不算亮眼，2017年至2021年，萬和電氣的營收從65.32億元增至75.27億元，幾乎沒啥增長，淨利潤方面，則從4.13億元下降至3.58億元，不升反降。

令人唏噓的是，2013年萬和電氣曾提出營收過百億的目標。這麽多年過去了，目標仍有一定距離。

近年來，隨著消費升級浪潮席卷，萬和電氣也在尋求擴大高端市場份額，推出高端自主品牌、與國外高端廚衛巨頭合作等。比如萬和梅賽思品牌在2015年就誕生了，一度引起業界廣泛關注。

不過，公司業務轉型不算樂觀，營收增長乏力，近兩年，廚衛市場低迷，隨著綜合家電龍頭企業的細分擴張，萬和電氣可謂壓力重重，而且還深陷「恒大風波」。

公司曾是恒大地產的供應商，在此前的2021年度業績說明會上，萬和電氣表示，已對恒大系企業的應收票據和應收賬款100%計提壞賬準備，計提金額為6033.23萬元。

結語——

可以看出，萬和電氣曾經是廚衛電器領域的佼佼者，在房地產井噴的年代，公司業績也曾蒸蒸日上，近些年隨著地產從黃金時代到白銀時代，行業競爭加劇，萬和的壓力並不小。

近期公司股價暴漲，更多因為歐洲能源的事件性衝擊及空氣熱泵業務收入的倍增的聯合共振。但是，當前萬和電氣空氣熱泵業務收入尚小，該業務能否抵消傳統廚衛電器業務下行的壓力，依舊存在諸多變數。投資者應該理性看待此次股價異動，切莫盲目追高。