科創板牛股系列之華海清科，受益半導體國產替代，大漲47%！

原創

日期：2022年8月26日 下午7:34作者：飛魚編輯：May

8月26日，華海清科（688120.SZ）繼續上漲0.77%，股價在20日均線上方維持震蕩格局，報收325.8元/股。自6月下旬以來，公司股價就一直穩步攀升，目前累計漲幅達47%，市值為347.5億元。

近幾個月以來，隨著大盤反彈行情的開啓，科創板次新股板塊，可謂牛股頻出，比如拓荊科技-U（688072.SH）大漲超140%，昱能科技（688348.SH）大漲超130%，禾川科技（688320.SH）大漲約200%，這些個股的相關邏輯，筆者之前文章都有專門的分析，比如《次新股遭遇「破發潮」，拓荊科技何以大漲超30%？》--5.10日文章

作為科技創新的前沿，科創板新股無疑是A股的人氣焦點。

半導體設備的景氣度旺盛

資料顯示，華海清科於2013年4月成立，主要從事化學機械抛光（CMP）、研磨等設備和配套耗材的研發生產，以及晶圓再生代工服務。其中，CMP設備營收佔比為86.19%。

芯片制造主要包括光刻、CMP、刻蝕、薄膜和摻雜等關鍵工藝技術，其中CMP設備主要用於單晶矽片制造和芯片制造前道工藝，其是集成電路制造設備中較為復雜和研制難度較大的設備之一，技術門檻高。

華海清科抛光系列主要產品包括8英寸和12英寸的化學機械抛光設備，公司是國内唯一實現量產12英寸系列CMP設備的公司，目前高端CMP設備的工藝技術水平已在14nm制程驗證中。

近些年，芯片巨頭的資本開支步入擴張期。數據顯示，中國大陸未來5年將新增25座12英寸晶圓廠，總規劃月產能將超過160萬片，半導體設備需求有望長期高速增長。

據國際半導體產業協會報告，2021年全球半導體制造設備銷售額同比增加44%達到1026億美元的歷史新高，預計到2022年將擴大到1140億美元。CMP設備作為芯片制造商不可或缺的必備工具，景氣度自然攀升。

營收高增長，國產替代正當時

華海清科背靠頂尖名校，清控創投直接持有公司3006.72萬股，佔公司總股本的28.19%，為公司控股股東，背後實控人為清華大學。

近些年，公司由於景氣度上漲，營收規模也不斷擡升。2018至2021年，公司實現營業收入分别為0.36億元、2.11億元、3.86億元、8.05億元，增速很高。

今年上半年公司實現營收7.17億元，同比增長144%。營收的增長源於訂單爆發，公司上半年新簽訂單為20.19億元，同比增長133%，保持較高水準，為公司後續業績增長提供保障。

科技企業，研發是首當其衝，華海清科的研發支出持續增長，2021年研發費用為1.14億元，同比增長125.6%，今年上半年研發費用達8458.77萬元，較去年同期繼續翻倍。

與半導體設備光刻機類似，CMP設備此前也面臨著「卡脖子」的窘境。隨著前期CMP設備廠商的「厮殺角逐」，市場格局逐漸集中在2018年的兩大國際龍頭企業——美國應用材料和日本荏原，前述兩家公司的市場份額在2018年合計達到90%。

目前國内大部分高端CMP設備仍依賴於進口，而華海清科作為目前國内CMP設備的領頭羊，打破了國外廠商壟斷，稀缺性明顯。

公司下遊客戶除了包括長江存儲、中芯國際、華虹集團、長鑫存儲、上海積塔等芯片制造巨頭之外，其中，長江存儲是第一大客戶，2021 年所貢獻的營收佔比分别達到66.37%。

此外，公司還在積極開拓鼎泰匠芯、晶合集成等多家新客戶，國内市場佔有率進一步提升，加速國產替代。

半導體設備，業績飄紅

作為半導體設備公司，業績具備明顯的周期性，波動較大，其受下遊廠商資本開支節奏變化較為明顯。

所以資本市場此前擔憂，由於消費電子需求下滑，會導致上遊芯片業的被動去庫存，相關半導體設備產業鏈的景氣度可能下滑。

不過超預期的是，國產設備領域卻頗為熱鬧，相關上市公司業績大增、訂單不斷。

據不完全統計，截至發稿，包括中微公司(688012.SH)、盛美上海(688082.SH)、芯源微（688037.SH）、北方華創(002371.SZ)等多家A股半導體設備公司已披露半年報或業績預告，其中多數公司營收增幅超過4成、扣非淨利實現數倍增長，景氣度可見一斑。

從國内晶圓廠資本開支計劃來看，未來幾年仍是開支大年。市場人士認為，按照國内晶圓廠資本開支計劃，目前到2026年都會是晶圓廠對設備採購的黃金期，這也為上遊的設備公司提供重要業績支撐。

結語——

華海清科正逢其時，公司受益芯片國產替代的熱潮，業績蒸蒸日上，訂單也超市場預期，作為稀缺性的半導體設備標的，估值擡升自然不意外。