新經濟風雲錄|AI狂人？百度的第二條成長曲線

原創

日期：2022年5月27日 下午8:34作者：毛婷編輯：May

以搜索引擎為人所熟悉的百度集團-SW（09888.HK，BIDU.US），在回歸hth登录入口网页上市時已淡化其作為全國最大搜索引擎的角色，而希望市場將注意力聚焦到它在人工智能（AI）方面的努力。

百度剛剛公佈了截至2022年3月末止的2022財年第1季業績，收入僅按年增長0.98%，至284.11億元（單位人民幣，下同），而股東應佔賬面虧損則達到8.85億元，相較上一季為利潤17.15億元。

在公佈業績之後，百度的股價大漲逾14%，市場看好百度的理由是什麽？以下就來品鑒一下百度第1季業績的成色。

賬面虧損因未確認投資虧損

2022年第1季，百度的賬面虧損主要因為32.86億元的「其他虧損」，這與其長期投資公允值虧損30億元有關，其長期投資中的大部分（包括上市公司及私營公司的股權證券、私募股權基金和數字資產的投資）須每季進行公允值調整，在過去一個季度，全球資本市場出現了大幅波動，資產價格大幅下滑，其未確認虧損增加符合市況表現。

扣除這筆未確認公允值虧損、股權激勵費用、無形資產攤銷和減值、出售收益以及愛奇藝非經常性僱員遣散費用，百度的非會計準則股東應佔淨利潤按年下降9.73%，或較上季下降5.02%，至38.79億元。

不計入上述非持續性款項、較能反映其實際經營表現的經調整EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）按年下降6.80%，至54.99億元，利潤率較上年同期下降1.61個百分點，或較上季增加1.96個百分點，至19.36%。利潤率有所下降或與研發開支持續攀升有關。

值得注意的是，百度集團的研發開支仍維持在較高的水平，2022年第1季達56.08億元，佔收入的19.74%，在國内互聯網大佬中屬於比較高的水平，相比之下，騰訊（00700.HK）同期的研發開支為153.83億元，相當於期内收入的11.36%。

百度集團的巨額研發開支都投入到哪里去了？這就是百度本次季報的亮點所在——雲計算與AI的成績。

百度智能雲與人工智能

2022年第1季，百度傳統的搜索業務——百度核心在線營銷收入同比下降4%，至157億元。

不過，非在線營銷收入卻按年增長35%，至57億元，主要受到百度智能雲收入同比增長45%，以及人工智能（AI）業務的推動。

見下圖，非在線營銷收入佔百度核心業務總收入的比重持續攀升，雖然2022年第1季的整體收入水平顯著低於上一季，但非在線營銷收入佔比仍維持在26.66%的水平，較上季高出0.1個百分點，反映百度在AI和智能雲方面的發展。

2022年第1季，百度與比亞迪（01211.HK，002594.SZ）達成合作，提供高精地圖、ANP（領航輔助駕駛）、AVP（自主泊車）等汽車智能化服務；此外，百度的RoboTaxi旗艦蘿蔔快跑或實現商業化，第1季供應的無人車訂單達19.6萬單。

這些或顯示出百度在非營銷業務方面的投入成果。

在報告期後，其智能駕駛方面繼續取得新進展。

2022年4月，百度收到東風汽車的定點函，將在東風公司於2018年創建的電動汽車公司岚圖汽車中採用Apollo的ANP（領航輔助駕駛）、AVP（自主泊車）和高精地圖。

2022年4月28日，蘿蔔快跑獲得自動駕駛主駕無人許可，並在北京的亦莊開放道路正式開啓無人化自動駕駛出行服務；今年5月20日，又獲得重慶首個主駕無人自動駕駛車輛測試許可。

到目前為止，蘿蔔快跑已覆蓋北京、上海、廣州、深圳、重慶、長沙、滄州、陽泉、嘉興烏鎮和武漢十個城市。

隨著蘿蔔快跑和智能駕駛業務的變現能力增強，所帶來的非營銷業務收入或成為百度下一個新的增長點。

值得注意的是，在業績發佈會中，李彥宏提到集度汽車將於今年下半年接受訂單，預計會在2023年開始交付汽車。筆者在集度汽車的官方微博了解到，集度汽車將於6月8日發佈機器人概念車，李彥宏的預告或許正是為了這場發佈會預熱。

筆者從愛企查了解到，集度汽車由百瑞翔創業持有55%權益，上海華普汽車持有45%權益。李彥宏個人持有百瑞翔的99.50%權益，而吉利控股與吉利科技控股旗下的華普資產管理分别持有上海華普汽車的90%和10%權益。

這或意味著集度汽車應為李彥宏的個人投資，但李彥宏或可通過其身份，對百度與集度汽車的互相引流，實現業務的協同。

今年1月，集度汽車向這兩名股東進行了A輪融資，籌資4億美元。

愛奇藝扭虧

裁員之後的愛奇藝（IQ.US）終於扭虧為盈。

2022年第1季，愛奇藝的季度收入同比下降8.67%，至72.77億元，但毛利大增52.85%，至13.13億元，毛利率按年提升了7.26個百分點，按季上升6.1個百分點，至18.04%。

或得益於運營流程的精簡，經調整EBITDA為4.1億元，實現盈利，相較去年同期為虧損5.43億元，上一季為虧損4.28億元。

愛奇藝的季度日均總訂閱會員數於2022年第1季為1.01億，較上一個季度有輕微回升，但與去年同期相比仍下降了4.1%，或按年減少430萬。相比之下，騰訊視頻的2022年第1季付費會員達1.24億，大致與2021年末持平，但較2021年第1季的1.25億下降近100萬。

與騰訊視頻相比，愛奇藝的用戶流失量似乎較為嚴重。儘管在這一財季扭虧為盈，愛奇藝的實際運營表現是否有好轉仍需要時間的考驗。

結語

總括而言，百度集團交出了一份收入及盈利有所下降的2022年第1季業績，但是用放大鏡仔細來看，季度業績中仍釋放出一些利好信號，這包括第二條成長曲線智能雲和自動汽車系統的新進展。

若其AI業務在多年的投入實現變現，將可大大改善百度的前景，有望成為搜索及廣告業務之外最具前景的業務，這是市場看好百度的主要原因。