請輸入關鍵字:

熱門搜尋:

財華洞察|一季度斬獲「開門紅」!快手(01024.HK)的春天來了?
原創

日期:2022年5月25日 下午8:49作者:一枝編輯:lele

前言:

2022年5月25日星期三,受前日Q1業績亮眼,以及董事長出席業績發佈會,終結「被抓」流言,穩住軍心的利好刺激,快手(01024.HK)今日股價一度漲超6%,成為恒生科技指數中「最靓的仔」。

基於2022年Q1虧損收窄和今日股價收漲,不少投資者認為快手的春天來了,股價將長紅,抓緊上車。

事實上,2022年Q1快手業績表現並非無懈可擊,即有亮點亦有不足,整體是可圈可點吧。

1.2022年「開門紅」,是個好彩頭

據財報顯示,2022年一季度,快手營收同比增長23.8%至人民幣210.7億元(單位下同),淨虧損62.54億元,較去年同期淨虧損577.5億元,同比收窄89.2%;經調整淨虧損額為37.22億元,較去年同期經調整淨虧損56.51億元,同比收窄34%。

財華洞察|一季度斬獲「開門紅」!快手(a style='border-bottom: 1px dashed #007767;text-decoration:none' href='/search?searchbar=01024.HK'01024.HK/a)的春天來了?
數據來源:公司財報,Wind,財華社編制

快手季度淨虧損呈現高雙位數收窄,很大程度上與自身核心營運數據恢復穩增長,以及費用管控持續改善有很大的關系。

財華洞察|一季度斬獲「開門紅」!快手(a style='border-bottom: 1px dashed #007767;text-decoration:none' href='/search?searchbar=01024.HK'01024.HK/a)的春天來了?
數據來源:快手,公開資料整理,財華社編制

核心營運數據方面,2021年一季度快手平均日活躍用戶為3.455億,同比增長17%;平均月活躍用戶5.979億,同比增長15%;每位日活躍用戶日均使用時長128.1分鍾,同比增長29%;每位日活躍用戶平均線上營銷服務收入為32.9元,同比增長13.45%,電商交易總額為1,750.75億元,同比增長47.7%。

財華洞察|一季度斬獲「開門紅」!快手(a style='border-bottom: 1px dashed #007767;text-decoration:none' href='/search?searchbar=01024.HK'01024.HK/a)的春天來了?
圖為:2022年一季度快手營運數據圖源:公司財報

與去年同期相比,快手2022年一季度各項核心營運數據均持續不同程度提升,逐步回歸往日穩增長態勢。尤其是,每位日活躍用戶日均使用時長和平均線上營銷服務收入的大幅增長,都為快手實現虧損快速收窄,起到至關重要的作用。

某種層面上講,快手正逐步走出去年互聯網監管收緊,以及私域流量社交效應下行的影響。

不僅如此,快手一季度虧損收窄與費用管控也有很大關系。尤其是銷售費用方面,降幅最大。

2022年一季度,快手銷售費用為94.9億元,同比下滑18.6%,環比下滑7.25%,銷售費用佔總收入比重為45%,同比下滑23.5個百分點。如下圖所示,這是快手上市以來,首次出現季度銷售費用低於百億。這反映出快手在費用管控方面確實下足了功夫。

財華洞察|一季度斬獲「開門紅」!快手(a style='border-bottom: 1px dashed #007767;text-decoration:none' href='/search?searchbar=01024.HK'01024.HK/a)的春天來了?
數據來源:Wind,公司財報,財華社編制

快手過去單季銷售費用超百億的水平,主要是管理層為了出海,加大了品牌營銷力度,導致營銷開支居高不下。同時,為了構建和完善生態系統和獲取流量,過去快手在廣告和推廣的開支也是非常巨大的。

現如今,快手銷售費用能在業績穩增長之下,還能實現同比下降,很大程度上是,快手海外步伐放緩,減少了海外營銷開支和維護用戶成本開支有關。

誠然,快手2022年一季度擁有不錯的成績,是依託優化内部管理和生態取得的積極結果。

但是,仍有部分投資者不買賬,認為快手虧損收窄,說白了不就還是虧損,有何卵用,看看上市以來的股價跌幅。

實際上,快手不管跟自己往季比較,還是與目前已盈利的互聯網巨頭2022年一季度表現綜合比較,快手一季度表現真的不賴,確實比過去一年的快手,有了不錯提升。

騰訊(00700.HK)、網易(NTES.US)(09999.HK)等國内互聯網巨頭,2022年一季度運營數據、業績均出現承壓或不及市場預期的情況;此外,「海外的月亮也不圓」,以Meta(FB.US)、谷歌、亞馬遜(AMZN.US)、奈飛(NFLX.US)、Snap(SNAP.US)等在内知名社交和互聯網科技公司,2022年一季度業績「略顯失望」表現和「謹慎」業績指引,引發市場對科技股後續業績穩定性,產生較大擔憂。

2.業績改善背後:生態閉環初見成效

從業務生態結構來看,快手一季度回暖,與全面聚焦電商和廣告有很大聯系。

遭遇2020年千億元巨虧之後,快手從2021年開始,將業務重心放在了電商和廣告兩大業務身上。尤其是起步較晚的廣告業務,例如對廣告主擴增、精準廣告投放的投入及運營方面,明顯力度比前兩年要大。

快手2017年廣告(線上營銷)業務剛推出,收入僅不到4億,佔總營收4.7%;到了2020年,廣告為公司帶來219億營收,佔總營收37%;2021年快手廣告收入426.65億元,同比增長95.2%,佔總營收的52.6%,首度超過直播業務,取代直播業務成為第一核心業務。

到了2022年,快手抓住春節及冬奧會帶來流量拓展機遇,進一步強化内容生態佈局,同時快手選擇全面聚焦電商和廣告業務。尤其是電商領域,為快手創造了更大的商業化良機。

2022年初,為了向盈利衝刺,快手選擇了「單飛」,與外鏈接合作「脫鈎」,告别與第三方電商平台做「嫁衣」模式,最終實現自身閉環電商生態建設,促使更多品牌商家入駐,推動廣告業務增長。

2022年第一季度,快手的電商交易總額同比增長47.7%至1,751億元。其中,99%以上來自快手的閉環電商快手小店。

據快手管理層表示,2022年第一季度,快手電商商家貢獻的在線營銷服務收入保持健康增長態勢,進一步增強了公司在線營銷業務的韌性。快手還表示,月活躍商家數量在2022年第一季度實現同比雙位數百分點的增長。

3.業績開門紅,並不代表股價已觸底

基於一季度快手核心營運數據和淨虧損都能不斷改善,以及今日股價以5.37%漲幅領跑整個恒生科技指數,有投資者認為,快手股價已經迎來築底階段,未來股價將迎來長紅。

快手一季度表現好於預期是不爭的事實。

但是,短周期開門紅,並不能代表快手已經渡過了最艱難的時期,將迎來觸底大反彈的時刻。更不能像其他投資者所說那樣,股價將迎來長紅。

縱觀全球股市牛股的表現,沒有哪家企業股票價格是一步漲到位的。大部分牛股的股價都是以業績基礎,通過不斷兌現市場預期,促進業績與股價戴維斯雙擊,進而走出牛股行情。

當前,快手一季度業績仍存在不足的地方,想走出牛股一樣「長紅」的走勢仍存在諸多挑戰。

例如,2022年年初至今,復雜多變的疫情管控,給全國電商供應鏈帶來了不小壓力。别看今年一季度快手電商業務增長迅猛,跟沒受疫情影響一樣。

實際上,快手電商業務供應鏈在一季度是受到不小影響的。快手首席執行官程一笑曾表示,快手超一半的商家處於疫情管控地區。

按照當期全國各地疫情防控來看,部分地區仍存在疫情管控階段,這或多或少會影響到電商二季度業績表現。

另外,相較於不斷收窄淨虧損,快手營收增速是趨於放緩的,這未免讓部分投資者對其未來增長產生一定擔憂。

除此之外,當前快手廣告業務能保持如此之快增長,很大程度與公司廣告業務過去仍處於發展初期,市場份額還比較小的原因。但是,當期互聯網營銷廣告行業來看,行業增速是趨於放緩且競爭是比較激烈的,二級市場廣告板塊估值不斷往下掉,都在預示著當下廣告板塊低迷的投資情緒。

特别是,在全球科技股面臨巨大下行壓力的大背景之下,快手想獨善其身,不受外界環境影響的可能性會很小。

廣告和科技公司估值承壓下行,或多或少會抑制快手的股票估值的反彈。但是,如果快手股票估值與其他科技股或競爭對手在同一水平線上,業績趨於向好的快手,投資安全邊際或會高於他們。

據富途數據顯示,截至發稿前,共有6家券商給予了快手2022年一季度業績表現進行了點評。其中,部分券商對當期競爭環境及經濟不明朗的考慮,下調了快手的全年業績預期。

5月25日,光大證券發佈研究報告稱,考慮疫情反復下,電商物流受限、宏觀經濟增長較承壓,廣告、電商將受到負面影響,下調快手2022-24年營收預測分别至947/1,153/1,348億元,與上次分别-5%/-5%/-6%;考慮公司營收增速放緩,廣告行業估值承壓,下調目標價至83.2港幣。

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (//m.iteamtexas.com/)
財華智庫網(https://www.finet.com.cn)

現代電視 (https://www.fintv.hk)

相關文章

5月24日
新經濟風雲錄|誰的青春不迷茫!小鵬的成長煩惱
5月23日
財華聚焦|遭股債雙殺,金科服務謀求收並購,意欲何為?
5月23日
財華洞察|一江春水向東流,hth登录入口网页後市如何演繹?
5月23日
【IPO前哨】讀書郎「三顧」港交所:業績變臉,能否處變不驚?
5月20日
財華洞察|全球行情波動加劇,哪些資產能逆風飛翔?
5月19日
財華洞察|空聲四起!美國零售商板塊遭遇「黑色星期三」,僅僅是開始?
5月19日
元宇宙視界|逐夢「元宇宙」,聲網(API.US)背水一戰?
5月18日
新經濟風雲錄|騰訊減持京東和Sea,套現時機還是暗藏玄機?
5月17日
新經濟風雲錄|軟銀,獨角獸締造者還是終結者?
5月17日
元宇宙視界|元宇宙概念「失靈」?天地在線遭遇戴維斯雙殺
Baidu
map