【市場觀潮】即將迎來階段性反彈？機構「揭秘」A股後市走向

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日期：2022年4月4日 下午9:00作者：瓶子編輯：lele

縱觀今年一季度，在美聯儲加息以及國内經濟景氣度走弱下背景下，A 股市場總體表現不佳。分行業來看，有色金屬、電力設備、食品飲料、傳媒、汽車、國防軍工、電子等賽道板塊領跌；2021年大幅增長的新能源汽車、光伏、半導體等新興行業集體回落。

同花順數據顯示，從年初至4月1日，上證指數跌9.81%，深證成指跌17.7%，滬深300指數跌13.44%，科創50指數跌22.1%，創業板指數跌19.73%。

展望後市，A股市場將作何表現呢？筆者搜集了多家券商的觀點，梳理出相關的市場投資窗口、風向以及概念題材。

01市場迎來階段性修復窗口？

2022年開年以來，一波突如其來的疫情席卷了中國多個省市，受疫情影響，3月中國制造業PMI為49.5%，環比下降0.7個百分點。此外，今年2月末俄烏戰爭暴發，引發全球類滞脹隱憂，A股市場雪上加霜，短期内上證指數一度下跌10%以上。

但同時，A股與上述利空消息對衝的利好信息並不少。首先是，在美國持續加息預期下，我國降息、降準的空間較大，有很強的寬松政策手段，利好股市的政策預期強烈。

另外，3月16日，國務院金融委會議強調，有關部門要積極出台對市場有利的政策，慎重出台收縮性政策。隨後銀保監會、證監會、央行分别發聲回應支持。

再加上今年第一季度，A 股市場出現較大回撤，估值大幅壓低，市場唱多聲音此起彼伏，券商機構普遍認為在持續調整後，市場將迎來階段性修復窗口，階段性反彈或很快出現。

中信建投證券指出，隨著近期市場持續調整，股票資產的相對性價比已經突顯。目前大盤指數的估值已經調整至2019年底水平附近，因此在當前位置可以逐步樂觀起來。

國泰君安證券認為，雖然市場信心的重建以及微觀交易結構的優化仍需要時間，但在短期超賣與風暴模式之後，A股有望進入階段性的反彈。

具體到時間窗口，財信證券認為，今年A股市場大概率呈現U型走勢，預計指數仍將在低位磨底1-2個月，4月份將是A股市場的重要觀察窗口期。

上述機構表示，在美聯儲加息等負面因素逐步消退以及市場對這些因素反應鈍化後，屆時A股市場有望逐步從磨底階段開始向上修復，尤其是此前大幅回撤的創業板指和以新能源為代表的賽道板塊。

02「穩增長」仍是市場主線

在估值大幅回撤的市場環境中，「穩增長」板塊成為市場主線。尤其是以浙江建設、寧波建工為代表的基建股備受市場關注，浙江建設在兩個月内股價漲幅逾4倍，同期寧波建工股價實現翻倍增長。

在政策層面，2021年12月份的中央經濟工作會議提出穩中求進的政策基調；2022年1月降息；2022年《政府工作報告》提出5.5%的GDP預期增速目標。

財信證券稱，2022年正值黨的二十大召開之年，穩增長、穩就業、穩預期的預期較強，預計經濟增長目標短期或從調結構向穩增長傾斜。2022 年《政府工作報告》提出今年國内生產總值預期目標增長5.5%左右，後續貨幣政策、基建和房地產都有超預期發力的可能性。

渤海證券認為，短期看，外部等風險性因素和内資避險行為，仍存在反復的可能，或推動市場底部反復過程。但從中長期看，穩增長政策推動企業景氣回升的預期相對明確，有望帶來企業盈利低點上行。市場恐慌和避險因素的宣洩過程，大概率會帶來年内的低位配置機會。

中金公司也表示，「穩增長」政策儲備空間相對充足，增長在二季度左右可能逐步改善；結構上，短期低估值「穩增長」板塊可能會有相對收益，待宏觀風險逐步平息後，高景氣的成長領域和受成本擠壓的中下遊制造業可能迎來轉機。

03機構看好哪些板塊？

談及後市投資機遇，券商機構指出，短期關注穩增長、疫情修復和困境反轉板塊，而長期看好科技成長股，如新能源、光伏、數字經濟等。

配置上，東北證券表示，關注穩增長導向同時相對低估值的建築建材、地產，盈利邊際改善的新基建、新能源、旅遊酒店旅遊酒店等。前半段關注低估值且盈利穩定方向，主要是銀行、地產、建築等價值板塊；後半段關注盈利邊際改善行業，包括新基建、超跌的高成長以及疫後修復中估值景氣度相對優勢高的通信、計算機、半導體半導體、新能源、旅遊等。

中信證券指出，「兩會」後穩增長政策進入再次發力的臨界點。配置上，建議堅持風格和行業上的均衡配置，堅守穩增長主線，圍繞「兩個低位」繼續佈局，近期重點關注鋰電、光伏、半導體、白酒、醫藥、建築等一季報超預期的品種。

浙商證券表示，結合行業景氣，建議關注四個產業方向：一是國產替代尋找優質子賽道，如半導體設備、材料、模擬設計等；二是新能源鏈走向分化，建議關注高景氣光伏；三是汽車智能化關注優質龍頭，涵蓋車載芯片、激光雷達等；四是國防裝備，建議關注内生外延雙驅動邏輯。

海通證券則表示，價值股方面，銀行地產估值低，券商潛力更大；成長方面，低碳經濟中風電、光伏、特高壓等，數字經濟中的雲計算、數據中心值得關注。