【窺業績】2021年淨利增長超2倍！天華超淨借「鋰鹽業務」起飛？

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日期：2022年2月9日 下午8:41作者：瓶子編輯：lele

靠著旺盛的鋰電行情，2021年天華超淨（300390.SZ）交出了亮眼的成績單。報告期内，天華超淨實現營業收入33.98億元，同比增長158.73%；歸母淨利潤盈利9.11億元，同比增長218.44%。

在二級市場，天華超淨股價表現同樣不俗，2021年該股整年累計漲幅229.3%。2021年1月15日，天華超淨盤中最低價報20.64元/股，觸及全年最低點，2021年9月10日股價最高見137.6元/股，最高點相較於最低點累計漲幅達到567%。

不過，自2021年12月以來，天華超淨股價震蕩下行，迄今累跌40.89%。截至2022年2月9日，天華超淨報收66.2元/股，小幅上漲0.05%，最新總市值為385.9億元。

01淨利潤增長超兩倍

2022年2月8日，天華超淨披露2021年年度報告。報告期内，天華超淨實現營業收入33.98億元，同比增長158.73%；歸母淨利潤盈利9.11億元，同比增長218.44%；基本每股收益1.59元，同比增加205.77%。

從過往的成績來看，天華超淨2021年業績創下歷史新高，歸母淨利潤遠高於過去10年淨利之和。

從單季度來看，公司2021年第一季度至第四季度營收分别為6.68億元、7.63億元、8.9億元、10.76億元；淨利潤分别為1.46億元、1.67億元、2.38億元、3.6億元。

2021年下半年度，公司業績迎來爆發式增長。第三、四季度營收分别增長194.96%及331.46%；淨利潤分别同比增長464.56%、540.95%；扣非淨利增幅更是突出，分别增長573.32%及6491.76%。

除了營收淨利的增長，天華超淨2021年整體毛利率也上升了一個台階，2018年至2020年公司毛利率為25.69%、29.71%、39.54%，2021年毛利率提升至51.1%。

02鋰電業務成業績增長主力

2021年天華超淨賺的盆滿缽滿，與其切入鋰電賽道直接相關。

公開資料顯示，2014年，天華超淨登陸資本市場，上市之初公司主要從事防靜電超淨技術業務。2015年，天華超淨收購宇壽醫療100%股權，向醫療器械產品業務拓展，這次的業務拓展成為公司第二大收入來源。

隨著2018年新能源行業初露曙光，天華超淨抓住機遇，與長江晨道、寧德時代等公司共同出資設立天宜鋰業（主要從事電池級氫氧化鋰），天華超淨持有42%的股權；2020年11月，公司完成對天宜鋰業26%股權收購，持股比例增至68%，成為其控股股東。

至此，天華超淨業務涵蓋防靜電超淨技術產品、醫療器械產品，以及鋰電材料業務三大板塊。

如上圖，2021年，新增鋰電材料產品成為了天華超淨營收、盈利的主要來源。子公司天宜鋰業實現營收23.16億元，貢獻了公司營收的68.17%，實現淨利潤10.81億元。

防靜電超淨技術產品實現營業收入6.23億元，貢獻了公司營收的18.3%，淨利潤4437.68萬元。

而於2020年度實現近六成營收的醫療器械業務2021年度則有所下滑，實現營業收入4.58億元，佔總營收的13.47%；淨利潤1.65億元。

從毛利率來看，如下如，2021年公司鋰電材料行業毛利率為58.67%，貢獻 13.6 億元毛利，佔比78.3%，是上述三個行業中毛利率最高的。

天華超淨稱，公司把鋰電材料作為未來發展的產業規劃和戰略佈局，未來公司將與新能源動力鋰電池供應企業深化交流與合作，深入挖掘並發揮合作雙方的資源和優勢，擴展產業規劃和戰略佈局。

03持續加碼鋰電材料

值得一提的是，2月8日，天華超淨宣佈將進一步增加天宜鋰業的持股比例。公告顯示，公司擬以現金收購天宜鋰業少數股東持有的7%股權，收購完成後，公司對天宜鋰業持股比例將由68%上升至75%。

同日，天華超淨還推出了46億元的募集資金計劃。其中，9.8億元便計劃用於收購上述7%股權，24億元用於天華時代鋰能年產6萬噸電池級氫氧化鋰項目，以及8.2億元計劃投向宜賓偉能鋰業一期2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目。公司合計新增電池級氫氧化鋰年產能8.5萬噸。

當前，天華超淨鋰電材料的產能達到什麽水平呢？

年報顯示，子公司天宜鋰業一期年產2萬噸電池級氫氧化鋰項目於2020年投產，2021年上半年已實現量產及出貨，配套的技改項目完成後將新增0.5萬噸設計產能。2021年，二期年產2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目也如期竣工驗收，目前該項目進入投料試生產階段並產出合格產品。

2021年，天宜鋰業還與江安縣人民政府、甘眉工業園區管理委員會簽訂項目投資合同，合計新增11萬噸/年的電池級氫氧化鋰產能，計劃2024 年底前分期建成。

待全部項目達產後，子公司天宜鋰業氫氧化鋰總計產能將達到年產16萬噸。若再加上本次新增的8.5萬噸氫氧化鋰產能，預估天華超淨遠期規劃產能將達24.5萬噸。

原材料供應方面，隨著公司氫氧化鋰產能的不斷擴大，為保障原材料的穩定供應，天華超淨陸續與 Pilbara、AMG、AVZ 等上遊鋰精礦資源生產企業簽訂長期協議。

2021年1月，天宜鋰業與AMG簽署的《鋰輝石精礦擴產及5年獨家合作協議》規定，AMG未來將新增提供至少20萬噸鋰輝石精礦。

客戶拓展方面，據披露，子公司天宜鋰業與容百科技、巴莫科技、邦普集團、當升科技等多家國内頭部正極材料廠家均建立合作關係。海外客戶方面，天宜鋰業已經開始向韓國客戶出口氫氧化鋰產品，並按計劃穩步推進。

需要指出的是，天華超淨與寧德時代深度捆綁。早在2019年，雙方簽署合作協議規定，在未來5年内寧德時代將優先向天宜鋰業採購碳酸鋰和氫氧化鋰產品。

2021年，天宜鋰業向寧德時代實際銷售電池級氫氧化鋰4.5億元，預計2022年向寧德時代及關聯方銷售電池級氫氧化鋰總金額不超過28億元。

近期，天華超淨與寧德時代再度牽手，雙方擬合資投建10萬噸碳酸鋰冶煉產能項目。預計於合資公司設立起一年内完成5萬噸碳酸鋰冶煉產能項目，於2023年年底完成剩餘5萬噸碳酸鋰冶煉產能項目。

展望未來，安信證券認為，在鋰電行業高景氣度下，天華超淨鋰鹽業務量價齊增，隨著新增產能逐步釋放，預計2022-2024 年實現營業收入分别為113.45億元、151.35億元、167.93億元，實現淨利潤23.93億元、37.89億元、46.79億元。