【趣点】六天五板，启明信息为何“蹿红”？

原創

日期：2021年12月7日 下午8:37作者：李莹編輯：lele

汽车行业即将迎来一件史诗级的大事。根据相关政策要求，自2022年起，新生产乘用车需要配备EDR（即Event Data Recorder，汽车事件数据记录系统），相关概念股在二级市场翻红。

12月7日启明信息（002232.SZ）涨停。此前公司股价于12月2日、3日、6日连续三天涨停。如果算上11月30日涨停，启明信息六个交易日收获五板。

公司在12月6日晚发布股票交易异常波动的公告，称公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。

连吃数个涨停，启明信息还这么淡定，资本市场却因EDR起舞。

第一、“黑匣子”成标配，概念股走强

近日GB7258--2017《机动车运行安全技术条件》国家标准第2号修改单发布，要求自2022年1月1日开始，新生产的乘用车要求配备EDR。

EDR可以简单理解为汽车“黑匣子”， 用于记录车辆碰撞前中后三个阶段中汽车的运行关键数据，如车辆速度、方向盘的转向角度、发动机运作状态、气囊状态等重要信息，用于汽车事故分析。

EDR成为汽车产业新的增量，国内市场空间广阔。在中国市场，ABB及雷克萨斯等豪华车均已配置EDR，但自主品牌配备的还不多，目前仅有少部分车型标配EDR设备，如长城旗下哈弗、小鹏G3/P5、比亚迪汉EV、蔚来、五菱宏光MINEV等。

根据高工产业研究数据，2020年新车中搭载EDR设备的新车仅135.71万辆，市场渗透率7.12%。一旦官方将EDR纳入标配设置，基于如此庞大的汽车市场，将对相关产业链形成利好。尤其是在汽车智能化、网联化，自动驾驶发展方向下，EDR成刚性配置，随着行业渗透率增加，将为EDR产业链带来旺盛需求。

随着利好政策发酵，12月7日，EDR概念股继续冲高，启明信息当日涨停，6个交易日收获5个涨停；协创数据、天迈科技、国民技术、美亚柏科等跟涨。

第二、汽车数字化供应商，靠EDR走红

启明信息成立于2000年，于2008年在深交所挂牌上市，是国内汽车IT行业龙头。

公司隶属于一汽集团，是全能型的汽车数字化供应商，身处多个热门赛道，不仅为EDR概念股，还是国产软件、北斗导航、国产操作系统概念热股，在软件、汽车电子、自动驾驶/车联网、卫星导航等多个技术领域都有建树。

第一、软件是核心优势：公司拥有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品，打造了“启明星云FusionCloud”汽车工业互联网平台，以及“企业数字运营”和“智慧营销及智慧汽车”两个核心业务，其汽车业管理软件解决方案已经涵盖汽车产业链。

“启明星云”包括数据采集CaaS、云基础设施IaaS、通用平台PaaS、数据服务DaaS、云应用SaaS五个层次，致力于为汽车整车及上下游企业提供完整的安全的工业网络互联、云计算资源及架构、大数据采集与决策分析及汽车业核心应用，覆盖智能制造云、智能网联云及与机动出行相关的智慧城市云三位一体解决方案。

据此前公开报道，启明星云已服务于3000家上游零部件及原材料供应商，1万家下游经销商和服务商，200万入网车辆，700万车主，打造开放共享的生态圈。

第二、汽车电子是公司一大主营业务。启明信息汽车电子产品主要集中在车身电子、车载电子、新能源汽车电子电控三大方向，其中车身电子产品主要为车门控制器、雨刷感应器等。从2021年中期财报看，汽车电子及服务收入约占营收比重的45.43%。

第一、自动驾驶/车联网是汽车行业发展新方向。背靠中国一汽,启明信息建成国家智能网联汽车应用(北方)示范区二期项目自动驾驶产业孵化平台，并自主研制L4级无人驾驶纯电动红旗观光巴士车。此外，公司还积极参与一汽集团与百度有关智能驾驶系统的研发。

第二、因汽车黑匣子走红，启明信息具备成熟的EDR数据存储类产品，并大量应用在商用车上，为客户提供稳妥的数据处理解决方案。

但由于公司EDR业务主要集中在商用车领域，乘用车EDR尚需进一步发展。从国内布局EDR企业看，除启明信息外，还有鸿泉物联、锐明技术、启明信息等。目前这些企业EDR大都集中在商用车领域。

华西证券认为，由于乘用车EDR采用前装模式，对于车规级安全性、可靠性要求较高，独立EDR厂商进入整车厂需要较长的验证周期。

第三、营收下滑，净利润腰斩

从行业发展看，启明信息进入一个上升通道。但公司业绩表现略显迟滞，2021年前三季度营收、归母净利润同比下滑不少。

据Wind数据显示，今年前三季度，公司营收约为6.06亿元，同比减少37.22%；归母净利润约为0.44亿元，同比减少49.72%。

也就是说今年前三季度，公司营收同比下滑近四成，净利润则近乎腰斩。对于营收的下滑，启明信息表示，主要是由于公司报告期内承接的项目规模较大，项目周期较长，截至报告期末尚未达到完成可确认收入的验收阶段。

从盈利能力表现看，自2021年以来，公司毛利率逐季上升，表现不错，从一季度的16.49%，升至今年三季末的28.81%。前三季，公司毛利率同比上升2.52个百分点至24.48%；但公司净利率却开始承压，从今年二季度的11.17%降至4.15%。前三季净利润同比下滑2个百分点至7.34%。

为何公司在毛利率提升的同时，净利率却表现不佳？销售期间费用率是一个重要因素，今年前三季，公司销售期间费用率同比上涨近4个百分点，对冲了毛利率增长，对业绩形成拖累。

作为一家科技企业，启明信息研发投入略有收窄迹象。Wind数据显示，今年前三季，公司研发支出约为0.35亿元，同比减少0.08亿元。这个彰显研发含金量的指标出现收缩，不知道是不是公司资金方面的考量。今年前三季度，由于购买商品、劳务支付的现金增加，公司经营性现金流大幅下降59.5%至-2.4亿元。

从今年前三季业绩看，启明信息业绩增长尚来不及追赶行业景气度的爬升。但随着长周期项目业绩结算释放，以及EDR拓展乘用车领域，公司业绩或将很快迎来拐点。

小结

伴随着启明信息在资本市场走红，其公司经营管理也纳入公众视野。除了业绩尚待复苏外，公司管理层变动也格外引人关注。目前公司已经连续离职两任董事长，中间相隔时间不到一年。2020年12月31日公司原董事长郭永锋因工作原因辞职；2021年10月，门欣由于工作原因请辞，许万才担任公司第六届董事会董事长职务。

频繁换帅背后，启明信息能否顺势而为，走出一波节奏成为市场关注重点。