豪擲306億元採購矽片！愛旭股份今年的盈利承諾能否實現？

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日期：2021年11月15日 下午9:38作者：瓶子編輯：lele

隨著光伏行業的景氣持續回暖，時隔18天，光伏電池龍頭愛旭股份（600732.SH）再次發佈簽訂重大採購單晶矽片公告。

11月12日，愛旭股份發佈公告稱，擬向江蘇美科採購單晶矽片16億片（上下浮動不超過20%），預計採購金額約110億元。2022年至2024年每年分别採購4億片、6億片、6億片。

在二級市場，11月12日，該股收獲漲停板，當日股價漲10%至22.98元/股，創該公司A股上市以來新高。截至11月15日收盤，股價為23.35元，漲幅1.61%，最新總市值475.5億元。從年初迄今，愛旭股份股價漲幅達50.03%。

01豪擲近306億元瘋狂採購矽片

事實上，2021年以來，這已是愛旭股份簽訂的第四份合同。

今年6月28日，愛旭股份宣佈，子公司廣東高景的全資子公司廣東金灣簽署《矽片銷售框架合同》，計劃於2021年6-7月間向金灣高景採購大尺寸單晶矽片3500萬片，預估合同金額約2.1億元。

隨後，10月25日，愛旭股份同時發佈了兩份簽訂重大採購合同事宜，http://data.eastmoney.com/notices/擬向雙良節能、上機數控分别採購21億片、7.8億片單晶矽片，涉及金額分别為144.27億元、50.09億元。

經統計，上述四份採購合同累計採購單晶矽片45.15億片，累計採購額306.46億元。愛旭股份稱，相關合同的實際採購價格採取月度議價方式，故最終的採購金額可能隨市場價格變動而產生波動。

愛旭股份為何瘋狂採購單晶矽片？

公開資料顯示，愛旭股份主要從事太陽能電池的製造和銷售，是全球最大的先進太陽能電池生產企業之一,主要產品包括單晶太陽能電池片、單晶PERC太陽能電池片、多晶太陽能電池片，其中單晶PERC太陽能電池片是營收盈利的主要貢獻者，所佔比重均佔比高達97%以上。

在雙碳背景下，全球光伏裝機量持續創新高。2020年全球新增光伏裝機量134GW同比增長16.5%。國家能源局提出，2021年，全國風電、光伏發電發電量佔全社會用電量的比重達到11%左右，後續逐年提高。

自年初以來，光伏產業鏈上遊的矽料、矽片出現嚴重供不應求，價格持續上漲，以單晶166mm為例，當前每片4.95元，年内漲幅53.73%。

而單晶矽片是愛旭股份生產太陽能電池的重要原材料。由於矽料環節生產週期長、壁壘高、行業集中，在整個光伏產業鏈中具有較強的話語權，上遊的成本上升，電池片的利潤會被大幅擠壓，較大的成本壓力迫使愛旭股份提前鎖定單晶矽片。

愛旭股份指出，長單採購框架合同有利於與供應商建立長期戰略合作關係，保障公司單晶矽片的長期穩定供應，對公司經營業績的影響存在不確定性。

此外，為以應對矽料漲價，愛旭股份還在不斷的增加供應商數量。從2021年第一季度的28家增加至第二季度的48家；前三大供應商金額佔比由第一季度的80.74%下降至60.43%。

02業績由盈轉虧，財務壓力增大

在愛旭股份持續加大採購的同時，也增加了公司的財務風險。

財務數據顯示，截至2021年9月30日，愛旭股份資產總計為169.2億元，流動資產合計66.27億元，佔資產總額39.2%；負債總額為110.8億元，其中流動負債合計為85.14億元，佔負債總額76.86%；經營活動產生的現金流量淨額1.212億元；資產負債率也從2020年年底的54.07%上升至65.46%。

與此同時，愛旭股份正經歷業績寒冬。2017年-2020年，愛旭股份的營收、淨利實現逐年增長，而進入2021年，公司遭遇了「增收不增利」的尷尬處境。

財報顯示，2021年前三季度，公司實現營收111.98億元，同比上漲78.99%；歸母淨利潤為-4582.52萬元，同比下降112.25%；扣非淨利潤為-1.63億元，同比下降163.3%，由盈轉虧；毛利率也從2020年的14.9%下滑至今年前三季度的5.49%。

單季度來看，第三季度公司實現營業收入43.30億元,環比增長12.17%,再創單季度新高；實現歸母淨利潤-2206.71萬元,環比增長82.26%，經營情況較二季度得到明顯改善。

針對業績下滑，愛旭股份坦言，公司利潤下降主要由於原材料矽片價格年内總體保持上漲態勢，雖然電池片價格亦有所上漲但漲幅不及矽片價格漲幅。

結語

值得一提的是，愛旭股份2019年重組時承諾於2019-2021年實現扣非淨利潤不低於4.75億元、6.68億元、8億元。但由於2020年未完成業績承諾，愛旭股份表示，將2020年業績承諾調整為5.38億元，調減額增加至2021年，因此2021年的業績承諾變為9.3億元。

東吳證券認為，因下遊需求起量，第三季度電池片出貨量增長23%-31%，同時產能結構持續優化,大尺寸電池出貨佔比持續提升,從二季度的50%左右提升至三季度的60%以上；另外，隨著公司供應鏈管理日益完善,矽片供應保障能力進一步提升，2022年光伏需求快速增長，電池片環節將迎來盈利修復。