【市場觀潮】2個半月股價瘋漲2.6倍，金辰股份（603396.SH）憑的是什麽？

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日期：2021年8月13日 下午10:05作者：雲知風起編輯：lala

8月13日，光伏板塊出現分化，隆基股份、通威股份、陽光電源、中環股份等行業一線「大佬」均出現了不同程度的下跌，而光伏組件設備廠商金辰股份（603396.SH）卻再度高開2.93%繼續上攻，截至收盤，金辰股份上漲7.45%，報收143.02元/股。

從今年6月1日算起至今，該公司的股價在短短兩個半月内瘋漲約260%，並一舉進入百元股陣營。

資金合力助推股價狂飙？

從資金面來看，股價大幅上漲期間，金辰股份曾多次登上龍虎榜，其成交量也明顯放大。

例如，8月12日的龍虎榜顯示，買一的機構專用席位、賣三的華泰證券總部席位一般被認為是機構大資金所用的席位，其餘席位則多是遊資或普通投資者。

此外，金辰股份還分别於8月6日、7月28日、7月20日、6月30日登上龍虎榜。

光伏組件設備領域龍頭

而該公司之所以會被資金炒作起來，主要是因為金辰股份身上的光伏標簽。

光伏產業鏈可大致劃分為上中下遊三個大的環節，上遊為晶體矽原料以及製成的單晶矽棒、多晶矽錠、單/多晶矽片，中遊則是單/多晶電池、光伏電池組件，下遊則包括逆變器、電站EPC係統和運營。

其中的光伏組件是光伏發電係統中的關鍵部分，從生產工序來看，光伏組件生產流程大致分為：經電池片分選→單焊接→串焊接→拼接（就是將串焊好的電池片定位，拼接在一起）→中間測試（中間測試分:紅外線測試和外觀檢查）→層壓→削邊→層後外觀→層後紅外→裝框→裝接線盒→清洗→測試（此環節也分紅外線測試和外觀檢查，判定該組件的等級）→包裝。

在生產流程中會涉及到許多專門的生產設備。據悉，金辰股份目前可提供激光劃片機、串焊機、絲網印刷機、疊片焊接機、層壓機、匯流條焊接機、層壓機、EL測試儀等設備，覆蓋光伏組件全設備，同時金辰股份還可以提供組件自動化生產線。

從市場競爭格局來看，國内光伏組件設備基本國產化，但市場競爭仍比較激烈，該公司於組件設備領域的競爭對手包括奧特維、寧夏小牛、先導智能（300450.SZ）、蘇州晟成、武漢三工和博碩光電等。

不過，2017年上市的金辰股份是全球光伏組件設備領域的龍頭。

2020年，這部分業務貢獻了90.45%的收入和88.81%的利潤，毛利率為34.37%。

積極佈局電池片核心設備

而除了光伏組件設備之外，金辰股份也沿著產業鏈向上拓展，在電池片核心設備領域已經有所佈局。

電池片是光伏組件的上一個環節。從生產工序來看，電池片製造分為下列環節：矽片→製絨清洗→擴散製結→刻蝕→二次清洗→製備減反射膜→絲網印刷→燒結→測試分選→電池片。

目前太陽能電池主流技術為使用P型矽片的PERC電池，但是發展到今天，PERC技術已到發展瓶頸期，PERC電池轉換效率提升越來越困難。

而關於後PERC時代的電池發展，目前行業内被討論最多的就是使用N型矽片TOPCon電池和HJT電池（應用異質結技術，有的地方也稱為HIT電池）。

相較於P型的PERC電池，N型矽片TOPCon電池和HJT電池的轉換效率要高一些。三種電池的主要參數對比見下圖：

從近期下遊廠商披露的增產方案來看，選擇TOPCon電池和HJT電池都有。

例如，在2020年下半年，國内HJT項目落地加速，多個項目完成設備招標，包括安徽華晟500MW量產線，通威股份1GW量產線，阿特斯250MW中試線，愛康科技220MW量產線及260MW量產線。

金辰股份在上述兩種電池的生產設備方面都有所佈局。

在HJT設備部分，該公司主要覆蓋設備為PECVD和絲網印刷設備，由子公司金辰雙子負責。HJT電池工序簡短，生產設備中PECVD價值量佔比最大、技術含量最高，其投資佔比約為整線價值量的50%。

在TOPCon設備部分，公司主要覆蓋設備為PECVD，由子公司拓升智能負責。

另外，在現在的主流PERC電池設備部分，金辰股份主要覆蓋設備為絲網印刷設備，由子公司辰錦智能負責。

從競爭格局來看，在最被看好的HJT電池領域，該公司需要和邁為股份（300751.SZ）、捷佳偉創（300724.SZ）、理想萬里晖、鈞石能源等公司競爭，其中邁為股份和捷佳偉創目前已具備HJT整線生產能力。

2020年，金辰股份的光伏電池自動化設備業務貢獻了8.09%的收入和9.56%的利潤，毛利率為41.37%。

金辰股份前景如何？

值得一提的是，雖然號稱是全球光伏組件設備龍頭，但是金辰股份的業績遠遠不如全球光伏組件龍頭隆基股份。畢竟，賣周邊的是比不過正主兒的。

上市以來，金辰股份的業績除了2019年外在持續增長。2020年，該公司的營收同比增長23.05%至10.61億元，淨利潤同比增長37.28%至8255.96萬元。

就前景而言，光伏是當前最為火熱的行業之一，其未來也被廣泛看好。

根據中國光伏行業協會披露的數據，2020年國内製造端電池產量134.8GW，同比增長22.2%。

在組件環節，2020年全國光伏組件產量較2019年有所增長，2020年全國光伏組件產量為124.6GW，同比增長26.4%。其中，排名前五的企業組件產量佔國内總產量55%，排名前三的企業產量均高於10GW。

預計光伏組件未來仍將延續增長趨勢。

另外，根據CPIA數據，預計2021年至2023年全球光伏新增裝機分别為160GWh、200GWh、240GWh，2021年至2023年中國光伏新增裝機分别為60GWh、75GWh、90GWh。多家市場研究機構認為在未來新增的電池片產能中，HJT和TOPCon佔比將持續提升。

總的來看，隨著光伏裝機量的提升，作為組件環節和電池片環節的設備生產商，金辰股份的未來前景是不錯。

不過，有一點還需注意，目前該公司股價的大幅上漲更多是資金瘋狂炒作的結果，或許已經偏離了當前的基本面。因此，後續還需要注意股價回落的風險。

作者：雲知風起