【预见】蔚来的未来已在路上？

原創

日期：2021年8月12日 下午10:06作者：慧泽李編輯：lala

2021年8月11日，蔚来汽车在造车新势力中率先发布第二季度业绩，抢先一步秀肌肉，原本在造车新势力处于头部位置的蔚来，在hth登录入口网页回归的道路上却稍显慢半拍。

当然，快与慢都是相对来说的，蔚来可能在有自己的算盘打，不怕时间上落后，就怕自家股票不能卖个好价钱，打铁还需自身硬，先磨炼好造车的技能，等回归hth登录入口网页时，说不定能一鸣惊人。

从Q2业绩整体看，蔚来的未来越来越明朗，营收、销量都在大步向前，同时亏损也在大幅缩窄，更多的豪华车型，以及欧洲市场的开拓，这些都可期可盼。

01 财务指标解读

2021年第二季度，蔚来的总收入为84.48亿元人民币（约合13.084亿美元），较2020年第二季度增长127.2％，较2021年第一季度增长5.8％。

营收的提升直接受益于汽车销量的增高，蔚来在2021年第二季度交付21896辆，创造了单季度的历史最高纪录，随后在7月实现了7931辆，截至2021年7月31日，蔚来汽车累计交付量达到125528辆。

在总收入结构中，汽车板块的收入为79.12亿元人民币（约合12.254亿美元）；其他板块收入为为5.36亿元人民币（约合8310万美元）。

虽然营业收入有大幅度的增长，依然没有摆脱亏损的局面，没办法，这是由行业自身特点决定的，造车号称“工业之工业”，前期高投入，扭亏为盈尚需时间，险路漫漫。2021年第二季度，蔚来净利润为-5.87亿元人民币，虽然还在亏损中，但是相比去年同期11.75亿元人民币的亏损值，收窄了50%。如果继续收窄下去，那么蔚来的净利润有望在2021年扭亏为盈。

其实，不只是蔚来，随着销量的利好，其余的造车新势力也都在扭亏为盈的路上，谁先成为首家扭亏为盈的新势力车企，有望在资本市场获得较高估值。

毛利率方面，蔚来也在往好的方向发展，2021年第二季度的毛利率为18.6％，与2021年第一季度19.5％的毛利率基本持平，但相比2020年第二季度8.4％的毛利率却是大幅增长，主要是汽车规模效应释放开来，压低了单辆车的成本，这也是扭亏为盈前的另一种征兆。

研发支出方面，2021年第二季度研发费用为8.84亿元人民币（合1.37亿美元），较2020年第二季度增长62.1％，较2021年第一季度增长28.7％。与2020年第二季度和2021年第一季度相比，研发费用增加的主要原因是新产品和新技术的设计和开发费用增加，以及研发部门的员工人数增加，全年研发费用将达到50亿元人民币。

关于技术方面的投入，自动驾驶占一大头，蔚来汽车的自动驾驶相关团队目前在500人左右，年底将增加至800人的规模，目前该公司的新一代NAD自动驾驶系统正在开发之中，相关人才的稀缺性是导致其研发投入较高的原因。

关于新产品的开发，蔚来的新车ET7是外界较大的期待点，这款车配备自动驾驶系统NAD，后者包括19项安全与驾驶辅助功能，完整功能采用“按月开通、按月付费”的服务订阅模式，消费者将每月支付680元按月订阅该服务，将成为蔚来毛利的重要来源之一。

接下来蔚来还将推出一款大众化的品牌，李斌在此次业绩发布会上表示，“虽然是大众市场，但我们也不会进入五菱宏光MINI EV的市场。NIO品牌跟这个新品牌的关系类似于雷克萨斯与丰田、奥迪与大众。蔚来汽车将推出的大众品牌希望在价格上比特斯拉更低，但体验会超越后者。”

“我们十分看重我们在细分市场的份额提高，在高端SUV市场，我们的份额已经超过了奥迪、宝马的部分车型，在部分市场如上海的高端SUV市场，我们的市场份额已经突破了14%。”李斌谈到。

通过丰富的车型来扩大市场规模，将是蔚来接下来的战略。2021年第二季度，蔚来共计交付新车21896辆，同比增长111.9%，环比增长9.2%，虽然在造车新势力中位列第一位，但到了7月份却没保住胜利的果实，蔚来的7月交付量为7931辆，低于理想汽车的8589辆和小鹏汽车的8040辆，由第一滑落第三。

关于7月销量的排名下滑，外界猜测是受到芯片供应短缺的影响，蔚来的官方解释是由公司的产能决定的，言外之意是，每家车企的产能不同，能够释放的最大产量不同，进而最终的销量就不同。

车型的平衡之术可以说是蔚来的一大特色，蔚来的长期战略是不会像传统车企那样搞很多车型，也不会像有的车型那样只搞一两个单一的车型，会采取折中的方案。

02 换电体系一大护城河

在蔚来主打的电动车高端市场面临“前有狼”（特斯拉不断降价）和“后有虎”（传统车企高调进军）困境下，蔚来将如何维持销量高增长是核心关注点。

蔚来的一大护城河就是强大的换点体系，细微，周到，高投入，可以深刻解决用户的使用难题。

在充电补能方面，蔚来提出一个全新有趣的概念——“电区房”。距离换电站3公里以内的住宅均可被称为电区房，含义是充电距离近，方便，换块电池只需几分钟，加电的速度也快于加油，这对燃油车来说是一种打击，潜在用户在购买电动车VS燃油车的权衡过程中，会考虑到后续的补能时间成本，蔚来对这一痛点精准发力。

截至目前，有29%的蔚来用户住在“电区房”内；到2025年，将有90%的蔚来用户的住房成为“电区房”。

在未来计划上，蔚来在2021年换电站建成目标总数由500座提升为700座以上；从2022年至2025年，在中国市场每年新增600座换电站；至2025年底，蔚来换电站全球总数将超4000座，其中中国以外市场的换电站约1000座。

蔚来的换电站已经升级到第二代了，相比第一代，储存电池从5块升级到13块，基本上不需要排队了，换电时也不需要下车了，直接在APP上操作，3分钟后即更换好新的电池。

能源云技术，移动充电车、道路服务团队、提供全场景的加电服务，直接在APP上点击一键加电，蔚来背后有专人给车主用户加电，这些都是蔚来在换电领域的软实力。

蔚来汽车宣布，计划在2025年在全球建立4K电池交换站，另外还向行业全面开放NIO Power充换电体系及BaaS服务，任何品牌电动汽车均可使用NIO Power服务。

03欧洲战略的期待

蔚来可以说是较早走出国门，去海外拓展市场的车企。要想真正撼动宝马奔驰奥迪的市场地位，不去欧洲是不行的，蔚来深知这一点。

2020出征前，蔚来将其战略暂定为“马可波罗计划”，计划两年时间在欧洲五个海外市场销售7000辆ES8和ES6车型。

蔚来在中国境外的首个海外NIO House将于三季度正式开业，在进军挪威和德国之后，荷兰阿姆斯特丹将成蔚来的欧洲总部所在地，海外扩张有望实现销量增长。

在挪威市场，蔚来首推ES8，预计今年9月份将在当地正式交付，首款轿车车型ET7也将在明年盛世登陆挪威市场。

伴随着蔚来以挪威为起点开拓海外市场，其在国内市场独特的商业模式也将一并“出口”，包括在当地建立直营体系、基础设施、服务体系、社区运营体系等。

这些海外的投入，将会延长蔚来的净利润由负转为正的时间进度，不过李斌不在乎眼前的净利润指标，李斌在挪威发布会上提到，“原来花钱太快，现在是有钱花不出去，也有点着急”。

除了表示今年希望能支出50亿的研发费用，李斌还称，只有成长很慢的公司才会把盈利当成更重要的工作，相比宝马在一季度20万辆的销量，蔚来销量仅为前者的10%，因此“还是会把发展作为最主要的方向”。

目前敲定出口模式切换到投资模式也是蔚来海外战略之一，李斌表示，“如果在一个区域没有5万辆不是很划算，10万辆左右是相对来说比较划算的时间点。”

造车新势力已经走过几载春秋，风雨无阻，但真正的较量说不定就是海外市场呢？因为谁先在海外市场扎下狠，就意味着谁的品牌可以吊打德系品牌，蚕食德国本土的市场，“窝里斗”不会是国内车企的竞争局面了。

其实，就最近的几个月的销量看，日系车已经很疲惫了，主要攻克的难点还是以德系车与特斯拉为主。

回到蔚来，ET7的市场表现，大众化新品牌的推出，欧洲的市场表现，hth登录入口网页回归的进程，这些都是蔚来近1-3年内的几件大事，而且前三件大事关乎着最后hth登录入口网页上市的进程以及在hth登录入口网页上市的股价表现能否在造车新势力续写传奇。

就在今日（8.12日）理想汽车在香港上市的这一天，蔚来汽车的财报也出炉，潜台词是不是说，“我也快了”？

作者 慧泽李