財華洞察|應收賬暴雷後高管離世，上海電氣還有多少「隱秘的角落」？

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日期：2021年8月9日 上午11:01作者：燕十三編輯：lala

8月5日早間，電力行業内一條朋友圈瘋傳：

早上7點30分許，東方花園二期70號802有一男性跳樓身亡，黃瓯，51歲，身份證：上海人士，係上海電氣集團總裁，其家人拒絕法醫進入，現公安已到場。

當日晚間，上市公司上海電力（601727.SH）公告證明了黃瓯逝世消息屬實。

根據黃瓯家屬向媒體記者證實，黃在7月30日就曾試割腕自儘，但當時被及時發現搶救過來。之後公司不停打電話要他回去參加會議。被搶救回來之後，黃瓯又回公司上了兩天班。 終於，在8月5日，黃瓯以在自家中跳樓的方式結束自己的生命。

根據上市公司公開資料顯示，黃瓯生於1971年3月，今年剛剛五十歲。

黃瓯是浙江溫州人，畢業於上海交大，持有工學碩士學位，教授級高級工程師。2004年，33歲的黃瓯就擔任了上海汽輪機有限公司總裁，之後一路平步高升，終於在2015年他44歲的時候當上上海電氣集團有限公司的副總裁。2016年，黃瓯擔任上海市經濟和信息化委員會副主任。

上海電氣的官網上，最新的資訊日期仍然停留在7月29日的上海電氣幹部大會上。黃瓯的跳樓辭世的消息並沒有以訃告的形式出現在公司官網。

而這一個大會，也是黃瓯生前最後一次公開露面的場合。黃瓯在大會上代表領導班子發言，自己會以黨的幹部應有的站位與擔當，帶頭履職儘責，和領導班子一同，全力支持配合好冷偉青同志的工作。上海電氣當日的幹部大會宣佈免去原黨委會書記鄭建華的職務，並由冷偉青接替該職務。

發言之後一日，黃瓯就被發現有割腕自殺的舉動。

再往前溯源，7月27日晚，上海紀律檢查委員會網站宣佈，上海電氣（集團）總公司原黨委書記、董事長，上海電氣集團股份有限公司原黨委書記、董事長鄭建華涉嫌嚴重違紀違法，正接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查（今年4月，公司原副總裁呂亞臣涉嫌嚴重違法違紀已被帶走接受上海紀檢委調查）。

鄭建華涉嫌嚴重違法，明眼人都知道很有可能是與上海電氣子公司的應收賬款暴雷有關。

「隋田力」迷網

5月30日，上海電氣公告旗下控股子公司上海電氣通訊技術有限公司（以下簡稱「上海通訊」）應收賬款普遍逾期的風險（詳見本社此前文章【排雷】遭遇黑天鵝事件！上海電氣跌停，「電氣白馬」怎麽了？）。

在刊發的公告中，上海電氣表示，子公司上海通訊（主要從事專網通信產品生產及銷售）應收賬款86.72億元，賬面存貨餘額22.30 億元，公司在商業銀行的借款餘額12.52 億 元，其向上海通訊提供的股東借款金額合計77.66 億元均存在重大損失風險。

對上海電氣而言，上海通訊無法償還貸款將產生兩重可能的負面影響：

一是母公司權益投資全額損失，預計會減少公司歸母淨利潤5.26 億元；

二是上海通訊可能無法償還公司向其提供的所有股東借款77.66 億元。兩個極端情況合計對上海電氣的負面影響預計達到83億元。

這個83億元的損失，相當於上海電氣2020年稅前利潤63.46億元的1.31倍，全年經營活動淨現金流入46.96億元的1.77倍。

這個連鎖效應的開端，是上海通訊87億的應收賬無法收回。正因為這樣，才導致公司無法償還對上海電氣和商業銀行的借款，同時公司可能因故存貨無法如計劃銷售給其他下遊客戶，令存貨有大幅減值風險。

而這個關鍵的「下遊客戶」，上海電氣卻並沒有在公告詳細披露，只是表示其已向法院提起訴訟，請求判令北京首都創業集團有限公司、北京首都創業集團有限公司貿易分公司、哈爾濱工業投資集團有限公司、富申實業公司和南京長江電子信息產業集團有限公司向通訊公司合計支付貨款。

按推理，以上公司就是拖欠上海通訊貨款較多的下遊客戶。

上海證券交易所上市公司監管一部迅速對公司下發了《監管工作函》，要求其披露子公司通訊公司業務開展情況， 包括業務類型、業務模式、主要客戶和供應商以及資金流轉情況等。截至目前，上市公司上海電氣仍未刊發對《監管工作函》的回復。

但更多類似的雷已爆開來。從5月30日至7月28日，陸續還有宏達新材、瑞斯康達、國瑞科技、中天科技、匯鴻集團、凱樂科技、中利集團的「專網通信」業務出現類似下遊客戶無法如期支付剩餘貨款、存貨減值、借款逾期等風險。

8家上市公司合計損失金額達到240億元。網編起來後，人們才驚訝發現原來所有「專網通信」業務爆雷，都與一個叫隋田力的人有關。

據媒體統計，以上公司基本都採用統一的對上遊原材料供應商預付100%貨款，對下遊客戶銷售只預收10%貨款的貿易模式。上述公司上遊供應商主要有上海星地通、新一代專網、重慶博琨、寧波鴻孜、浙江鑫網等，下遊客戶主要有富申實業、普天信息、環球景行、航天神禾、南京長江電子等。

以上公司都與隋田力有著直接或間接關係（見下圖），諸如上海星地通甚至既充當了上遊的供貨，也充當了下遊客戶的角色。

這些公司涉及預付金額十分龐大，光是上海星地通、新一代專網、重慶博琨、寧波鴻孜、浙江鑫網五家公司主要供應商2014年至2020年收到的預付款項不完全統計累計就達到439億元。

而當下遊的客戶無法如期支付剩餘貨款，處在迷網之中已全額打貨款同時只收到下遊客戶10%定金的上市公司就可能集體暴雷。

隋田力同時是新三板上市公司海高通信（839211.NQ）實控人。公司8月2日晚公告，隋田力已失聯。隋目前處於涉案狀態，公安機關正在偵查之中。

從已有的公開資料來看，隋田力還在擔任13家公司的法代，對外投資10家公司，控制34家企業。隋田力的個人簡歷並不算太過復雜，其1961年8月出生於江蘇連雲港市海州區，只有大專學歷。1979年至1994年，隋田力在部隊服役，之後進入江蘇省人民政府當了四年公務員。

1998年11月，隋田力下海成立星地研究所。企查查顯示，該公司主要承接國家航天與衛星技術項目，目前主要發展方向是衛星通信技術、無線寬帶通信技術和射頻識别技術，並主要承擔國家部級、省級及國際合作項目。

自此之後，隋田力任職、控股的公司開始多起來。一張圍繞上市公司供銷迷網就此形成。

目前市場推測，在這張供銷網内，上市公司得到的好處是可以通過大量循環應收賬款、銷售回款虛增收入，而一體供貨商和下遊客戶則通過該產業鏈達到貿易融資的目的。至於下遊客戶為什麽突然集體無法支付貨款，原因就不得而知了。

從已掌握的信息來看，上海電氣總裁黃瓯的近日跳樓身亡，與這張如影隨形的迷網關係頗大。

隱秘的角落

從上海電氣宣佈子公司上海通訊巨額應收賬款逾期開始，一處處讓人費解的疑點就層出不窮。

陽光照不到的地方，都是隱秘的角落。

疑點之一就是突然冒出的上海通訊。在上海電氣2020年的年報中，上海通訊只出現過一次。公司出現在長期股權投資的子公司名單上，投資金額2000萬元，上海電氣對其持股比例是40%。這個投資金額在上海電氣所有子公司中只排倒數第六。

這麽一家不起眼的子公司，2020年的營業收入為29.84億元，淨利潤9024萬元。上海通訊年營收不到30億元，賬上卻有應收賬款餘額為86.72億元，同時還有應付商業銀行借款12.52億元和應付上海電氣的股東借款77.66 億元。可以料見，上海通訊預付上遊供應商的資金規模同樣非常龐大（公告未披露該部分數據）。另外，上海通訊應該給了下遊客戶一個非常長的賒賬期。

更奇怪的是，即便是這樣，上海電氣仍然願意借貸予上海通訊78億元的龐大金額。另外，上海通訊以及其他有關上市公司願意以全額支付供應商同時下遊客戶只需支付10%貨款的不利於己條款達成交易，背後原因同樣十分令人費解。

最後，神秘的子公司上海通訊第二大股東上海行地通通信科技有限公司本身就是隋田力持股90%的公司，這家公司也是上圖迷網中的上遊供應商之一。

疑點之二就是暴雷的下遊客戶。據悉，拖欠上海通訊貨款的四個客戶首創集團、哈工投資、富申實業以及南京長江背後的實控人分别是北京人民政府、哈爾濱國資委、全民所有制以及國務院。

唯一非國有制企業富申實業法代為盛星，網上並無關於此人的其他資料。公司人員規模為50-90人，並沒有參保人數，注冊地址是上海市徐匯區武康路117弄2號，年報地址為上海市徐匯區湖南路121號10樓。

有調查記者走訪以上里兩個地址，前者是一處處於封閉狀態的歷史建築，後者已被收回，不對外出租更沒有公司在辦公。

上海通訊的注冊地址位於上海楊浦區春江路655號。上海通訊和富申實業同在一個城市，兩家公司在達成供銷合作關係之前怎麽可能會不到實地拜訪再簽署金額龐大的賒銷協議呢？

疑點之三，證監會和公安機關行動相對遲緩。證監會監督管理委員會直到7月5日才對上海電氣下發《調查通知書》（滬證調查字2021-1-028號），理由是公司涉嫌信披違規。但這時距離5月30日上海電氣發佈重大風險提示公告已過去一個多月。

而此前證監會下發《監管工作函》，要求上海電氣披露上海通訊業務詳情也一直沒有下文。公安機關偵查隋田力至今，仍沒有明確結果。上海電氣暴雷後，上海紀檢委也只帶走了原上海電氣董事長鄭建華接受調查，而忽略了同樣可能涉案的另一位公司高層黃瓯。

最後的結果，就是黃瓯先割腕，後跳樓，兩次試圖自殺並終於了結自己50年的生命。

凡是陽光照不到的隱秘角落，都會藏污納垢。上海電氣和上海通訊，以及那張龐大迷網，恐怕也不會例外。

在劫難逃

最終，過去兩個多月時間内東奔西跑，勾勒出隋田力橫亘在幾家上市公司之後的供銷迷網的，是兩個財經媒體的調查記者。

由於記者調查採訪有權限，他們也無法知道消失的富申實業們到底去了哪里。

在最新接受媒體採訪時，黃瓯的妻子表示：

我的訴求不是說要證明我老公的清白，我的訴求是要知道我老公犯了什麽錯。你說他（犯了）什麽罪，我認，但要把證據拿出來，徹查。如果他犯錯了、犯罪了，給國家、社會、股民帶來任何損失，我認。我把房子賣了，把我所有理財產品、金融產品賣了。

根據2020年公司年報顯示，黃瓯任職上海電氣當年年薪是148萬元，他似乎並沒有因為生活所迫自殺的動機。

在陽光照不到的隱秘角落，務必也要讓所有肇事者在劫難逃。

作者：燕十三