【排雷】連續兩日一字跌停，市值蒸發60億元，「雙雷」轟炸之下中天科技該何去何從？

原創

日期：2021年7月23日 下午10:35作者：虹小豆編輯：lala

7月21日，江蘇中天科技股份有限公司（以下簡稱「中天科技」）發佈重大風險提示，稱公司及其下屬經營高端通信業務的控股子公司南通江東電科通信有限公司（以下合稱「公司」）存在重大合同風險。

公告稱，截至2021年6月30日，合並口徑預付款項21.35億元對應原材料供應商交付不及預期、應收賬款5.12億元逾期、扣除已收到的預收款項後剩餘未交付存貨貨值11.07億元，上述事項可能導致公司產生損失的風險。

簡單來說，中天科技既在供應商身上踩雷，也在客戶身上也栽了跟頭。雙雷轟炸之下，當晚中天科技閃收上交所的監管函。

接連踩雷或早有預兆

其實早在今年6月份，公司就曾收到上交所下發的《關於江蘇中天科技股份有限公司2020年年度報告的信息披露監管工作函》。

工作函中指出近兩年公司預付款項大幅增長，要求補充披露預付高端通信產品等採購款相關信息。對此，中天科技表示2020年期末存貨跌價變動合理、存貨變動與實際經營情況一致、相關應收賬款變化與板塊收入變動相匹配等。

按如今暴雷的情況足以看出，公司存在的風險早已顯現，並且最大風險在於公司高端通信業務。

公開資料顯示，中天科技是國内光電纜品種最齊全的專業企業，主營光通信及網絡、電力傳輸、海洋裝備、銅產品及商品貿易等多元化業務。其中，公司光通信及網絡板塊又包含光纜、寬帶產品、射頻電纜及高端通信業務。

由於公司此次暴雷的業務屬高端通信產品，筆者按以下兩方面風險進行分析。

1）超21億原料交付不及預期

據悉，2020年因光纖產品市場集採價格持續下降，導致公司光纜產品收入及毛利率下降，因此公司積極開拓高端通信業務。公司財報數據顯示，2020年度光通信及網絡板塊收入同比增長14.54%，毛利下降12.58%。其中，公司高端通信業務收入增長超23億元，使光通信及網絡板塊總體收入保持增長。

步入2021年，公司這一業務的供應商浙江鑫網卻遲遲未能交付原料。據了解，公司的高端通信業務採購模式為公司以10個月期限的銀行承兌匯票先行預付100%的採購款，供應商在收到採購款後6個月内完成原材料交貨。

然而，截至2021年6月30日，高端通信產品業務合並口徑預付款項21.35億元，已經超過合同約定交付期一個月未交付的原材料金額為9.67億元，經與浙江鑫網多次溝通，其至今遲遲未發貨，也未退回預付款項。

因此，若浙江鑫網若不能按約供貨或足額退回預付款，這筆預付款項存在因無法收到貨物導致公司承擔損失的風險。

2）5億應收賬逾期

老鼠鑽風箱，兩頭受氣。中天科技便是如此，一邊被供應商未付料一事搞得焦頭爛額，一邊是客戶收到貨品還拒不付款。

據悉，公司客戶航天神禾科技收到高端通信產品後，未按照合同約定付款期限付款至公司賬戶，截至2021年6月30日，關於高端通信業務逾期應收款合計5.12億元。

按公司的高端通信業務銷售模式，一開始客戶需向公司支付合同金額10%的預付款，客戶在收到產品驗收合格後的7個工作日内支付90%的尾款。

事實上，客戶航天神禾科技不僅收到貨品拒不付款，拖欠5.12億元，而且還遲遲不提貨。截至2021年6月30日，合並口徑剩餘未交付存貨貨值約11.07億元（扣除已收到的預收款項）。

所以，公司應收賬款的增長導致公司壞賬準備計提金額上漲，一旦這筆賬款無法收回就等同於5.12億元打水漂了。此外，存貨一直未被提取亦會導致11.07億元存貨無法變現，公司同樣面臨的存貨減值風險，這些均會對公司經營業績造成影響。

值得一提的是，公司客戶航天神禾科技最終受益人為隋田力，與此前上海電氣子公司暴雷的客戶是同一家實控人。截止至今，上海電氣亦存在大額應收賬款無法收回的風險。

從目前情況看，中天科技已然面臨極大的財務風險，此種不樂觀情緒亦表現在二級市場上。

受暴雷消息影響，中天科技昨日（22日）封單跌停154萬手。盤後龍虎榜數據顯示，三機構席位合計淨賣出1.42億元。

23日開盤，中天科技依舊「躺平」在跌停板上，截止收盤，報8.26元/股，最新市值253億元，較21日收盤市值已蒸發約60億元。

風口浪尖之上 公司該何去何從？

相較二級市場的悲觀情緒，公司對其主營業務發展還抱有較大信心。

公司表示，高端通信業務是公司近年新增業務，其供應商、客戶與公司主營業務的供應商、客戶沒有重疊。

上文提到，公司高端通信業務收入支撐光通信及網絡板塊收入保持增長，但從公司整體營收情況看，2020年公司總營收440.66億元，其中光通信及網絡收入為80.60億元，佔總體比重的14.55%，細分高端通信業務營收佔比也僅為5.47%。所以公司解釋稱，高端通信業務對公司業務的整體運營不產生重大影響。

此外，公司還表示海洋、電力、新能源各主營產業生產運營平穩且持續高速增長。據2020年財報數據披露，公司電力傳輸、海洋系列、新能源板塊營業收入分别為100.02億元、46.67億元、15.06億元，同比去年增長7.77%、109.11%、18.97%。

與此同時，公司2021年一季度業績顯示，第一季度營收約110.01億元，同比增長23.69%；淨利潤約4.92億元，同比增長39.16%；基本每股收益0.1632元，同比增長39.13%。

從公司基本面看，2021年一季度業績並未受影響，同時當前經營所需資金充裕，考慮高端通信業務風險後，仍不會影響公司日常生產經營所需營運資金。截至2021年7月20日，中天科技賬面貨幣資金餘額88.52億元，不受限資金餘額72.50億元、一年内到期有息負債29.43億元。

關於應對措施，中天科技表示，針對高端通信業務上述風險，屬地政府已採取有力措施，成立專班處理相關問題。

文：虹小豆